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张掖市(高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、民乐县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

庆阳市(西峰区、华池县、宁县、合水县、正宁县、环县、镇原县、庆城县)

廊坊市(香河县、大厂回族自治县、霸州市、广阳区、大城县、安次区、文安县、三河市、永清县、固安县)  扬州市(高邮市、江都区、宝应县、广陵区、邗江区、仪征市)

南阳市(社旗县、邓州市、宛城区、唐河县、新野县、内乡县、淅川县、桐柏县、方城县、镇平县、西峡县、南召县、卧龙区)

武汉市(江夏区、新洲区、东西湖区、武昌区、青山区、江岸区、江汉区、蔡甸区、汉阳区、汉南区、洪山区、黄陂区、硚口区)

常州市(武进区、钟楼区、金坛区、天宁区、新北区、溧阳市)

重庆市(大足区、巫山县、垫江县、奉节县、巫溪县、长寿区、秀山土家族苗族自治县、渝北区、合川区、武隆区、沙坪坝区、大渡口区、丰都县、云阳县、城口县、巴南区、黔江区、忠县、南川区、开州区、梁平区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、潼南区、江北区、璧山区、永川区、綦江区、荣昌区、石柱土家族自治县、万州区、酉阳土家族苗族自治县、江津区、北碚区、涪陵区、九龙坡区、渝中区、南岸区)  鹤岗市(向阳区、绥滨县、东山区、兴山区、南山区、萝北县、兴安区、工农区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、兴海县、贵南县、同德县)

太原市(尖草坪区、杏花岭区、阳曲县、古交市、小店区、娄烦县、清徐县、迎泽区、晋源区、万柏林区)

邯郸市(武安市、馆陶县、临漳县、肥乡区、涉县、丛台区、广平县、曲周县、峰峰矿区、鸡泽县、魏县、成安县、磁县、邯山区、大名县、邱县、复兴区、永年区)

江门市(蓬江区、恩平市、开平市、江海区、台山市、新会区、鹤山市)

恩施土家族苗族自治州(建始县、巴东县、来凤县、利川市、恩施市、宣恩县、鹤峰县、咸丰县)

肇庆市(封开县、端州区、四会市、怀集县、德庆县、鼎湖区、广宁县、高要区)

保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、腾冲市、昌宁县)

清远市(佛冈县、连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、英德市、连南瑶族自治县、清城区、清新区)

晋中市(榆社县、祁县、寿阳县、介休市、太谷区、左权县、平遥县、灵石县、昔阳县、和顺县、榆次区)

西安市(鄠邑区、新城区、周至县、高陵区、碑林区、雁塔区、长安区、灞桥区、临潼区、莲湖区、未央区、阎良区、蓝田县)

聊城市(高唐县、阳谷县、临清市、茌平区、冠县、莘县、东阿县、东昌府区)

湖州市(长兴县、南浔区、安吉县、德清县、吴兴区)

百色市(德保县、凌云县、西林县、靖西市、田东县、田林县、那坡县、平果市、乐业县、右江区、隆林各族自治县、田阳区)

玉林市(容县、福绵区、北流市、兴业县、博白县、玉州区、陆川县)

临汾市(隰县、吉县、翼城县、洪洞县、乡宁县、曲沃县、浮山县、安泽县、汾西县、古县、大宁县、侯马市、襄汾县、尧都区、蒲县、霍州市、永和县)

大庆市(龙凤区、林甸县、肇源县、红岗区、大同区、让胡路区、肇州县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县)

绥化市(肇东市、望奎县、庆安县、兰西县、海伦市、明水县、绥棱县、北林区、安达市、青冈县)

广州市(南沙区、番禺区、海珠区、荔湾区、花都区、白云区、增城区、黄埔区、从化区、天河区、越秀区)

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三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

杭州市(余杭区、拱墅区、桐庐县、临平区、富阳区、上城区、淳安县、临安区、萧山区、建德市、西湖区、钱塘区、滨江区)

潍坊市(安丘市、临朐县、潍城区、昌邑市、青州市、坊子区、寒亭区、寿光市、奎文区、昌乐县、高密市、诸城市)

阿克苏地区(沙雅县、阿克苏市、温宿县、乌什县、拜城县、新和县、柯坪县、阿瓦提县、库车市)  丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、振安区、凤城市、东港市)

吴忠市(盐池县、利通区、同心县、青铜峡市、红寺堡区)

白银市(景泰县、平川区、会宁县、白银区、靖远县)

合肥市(蜀山区、长丰县、庐阳区、瑶海区、巢湖市、肥东县、肥西县、包河区、庐江县)西藏自治区

晋城市(阳城县、泽州县、高平市、沁水县、陵川县、城区)  自贡市(贡井区、自流井区、富顺县、大安区、沿滩区、荣县)

丽水市(青田县、龙泉市、遂昌县、庆元县、莲都区、景宁畲族自治县、缙云县、松阳县、云和县)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

黄山市(黄山区、徽州区、休宁县、歙县、黟县、屯溪区、祁门县)蚌埠市(五河县、禹会区、怀远县、淮上区、固镇县、蚌山区、龙子湖区)

黑河市(逊克县、北安市、嫩江市、爱辉区、五大连池市、孙吴县)

黄石市(下陆区、黄石港区、西塞山区、大冶市、阳新县、铁山区)

开封市(兰考县、通许县、祥符区、尉氏县、杞县、禹王台区、鼓楼区、龙亭区、顺河回族区)

毕节市(金沙县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、黔西市、七星关区、赫章县、纳雍县)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、蒙自市、泸西县、绿春县、个旧市、屏边苗族自治县、开远市、弥勒市、建水县、红河县、河口瑶族自治县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县)

商洛市(商州区、丹凤县、商南县、洛南县、柞水县、山阳县、镇安县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、二连浩特市、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、多伦县、正蓝旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、正镶白旗)

株洲市(炎陵县、芦淞区、醴陵市、天元区、攸县、渌口区、石峰区、茶陵县、荷塘区)

昌都市(芒康县、丁青县、江达县、洛隆县、贡觉县、察雅县、卡若区、类乌齐县、八宿县、左贡县、边坝县)

南昌市(安义县、南昌县、进贤县、西湖区、青山湖区、新建区、青云谱区、东湖区、红谷滩区)

乐山市(五通桥区、犍为县、市中区、沐川县、马边彝族自治县、井研县、沙湾区、峨眉山市、峨边彝族自治县、夹江县、金口河区)

遵义市(红花岗区、播州区、仁怀市、汇川区、绥阳县、桐梓县、赤水市、正安县、湄潭县、凤冈县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、习水县)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、渑池县、义马市、陕州区、湖滨区)

惠州市(惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县、龙门县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎