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蚌埠市(固镇县、怀远县、五河县、龙子湖区、淮上区、禹会区、蚌山区)

无锡市(惠山区、新吴区、江阴市、梁溪区、滨湖区、宜兴市、锡山区)

凉山彝族自治州(金阳县、冕宁县、普格县、布拖县、甘洛县、会东县、盐源县、西昌市、木里藏族自治县、越西县、德昌县、宁南县、昭觉县、雷波县、喜德县、美姑县、会理市)

长治市(长子县、沁源县、武乡县、壶关县、屯留区、潞州区、潞城区、襄垣县、上党区、黎城县、平顺县、沁县)  信阳市(息县、新县、固始县、罗山县、商城县、潢川县、光山县、淮滨县、平桥区、浉河区)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

佛山市(南海区、禅城区、高明区、三水区、顺德区)

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、甘德县、玛沁县、久治县、玛多县)  青岛市(莱西市、崂山区、市北区、市南区、黄岛区、平度市、城阳区、李沧区、胶州市、即墨区)

佳木斯市(同江市、富锦市、前进区、郊区、抚远市、桦川县、桦南县、向阳区、东风区、汤原县)

新乡市(延津县、获嘉县、辉县市、凤泉区、牧野区、红旗区、卫辉市、原阳县、新乡县、封丘县、卫滨区、长垣市)

德阳市(广汉市、什邡市、旌阳区、绵竹市、中江县、罗江区)

淄博市(沂源县、桓台县、周村区、淄川区、临淄区、博山区、张店区、高青县)

邵阳市(新宁县、邵东市、北塔区、隆回县、双清区、大祥区、新邵县、绥宁县、城步苗族自治县、武冈市、邵阳县、洞口县)

滨州市(惠民县、阳信县、沾化区、滨城区、博兴县、无棣县、邹平市)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

绥化市(海伦市、明水县、兰西县、青冈县、北林区、庆安县、绥棱县、安达市、肇东市、望奎县)

南阳市(宛城区、淅川县、内乡县、镇平县、桐柏县、新野县、西峡县、卧龙区、方城县、社旗县、邓州市、唐河县、南召县)

铁岭市(清河区、开原市、银州区、铁岭县、调兵山市、西丰县、昌图县)

白城市(镇赉县、洮北区、洮南市、大安市、通榆县)

锦州市(凌海市、黑山县、古塔区、太和区、义县、凌河区、北镇市)

襄阳市(宜城市、保康县、南漳县、谷城县、樊城区、襄州区、老河口市、枣阳市、襄城区)

鸡西市(麻山区、城子河区、恒山区、虎林市、密山市、滴道区、鸡冠区、鸡东县、梨树区)

淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

连云港市(灌南县、连云区、东海县、灌云县、海州区、赣榆区)

拉萨市(堆龙德庆区、当雄县、曲水县、城关区、林周县、墨竹工卡县、达孜区、尼木县)

内蒙古自治区

徐州市(睢宁县、泉山区、云龙区、邳州市、贾汪区、丰县、铜山区、新沂市、沛县、鼓楼区)

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毕节市(赫章县、大方县、纳雍县、织金县、黔西市、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

保定市(顺平县、高阳县、莲池区、定州市、高碑店市、容城县、涿州市、阜平县、定兴县、涞水县、满城区、曲阳县、博野县、望都县、易县、雄县、竞秀区、涞源县、安国市、徐水区、蠡县、唐县、清苑区、安新县)

金华市(婺城区、武义县、东阳市、金东区、兰溪市、浦江县、义乌市、永康市、磐安县)

香港特别行政区  宜春市(袁州区、樟树市、靖安县、丰城市、高安市、万载县、宜丰县、上高县、铜鼓县、奉新县)

巴中市(恩阳区、通江县、平昌县、南江县、巴州区)

成都市(温江区、金牛区、双流区、彭州市、邛崃市、郫都区、新津区、锦江区、金堂县、青羊区、简阳市、都江堰市、龙泉驿区、蒲江县、武侯区、青白江区、崇州市、大邑县、新都区、成华区)

唐山市(丰润区、迁安市、路南区、滦州市、曹妃甸区、玉田县、滦南县、开平区、遵化市、路北区、丰南区、古冶区、乐亭县、迁西县)延边朝鲜族自治州(图们市、敦化市、龙井市、珲春市、汪清县、和龙市、安图县、延吉市)

舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)  泰州市(兴化市、靖江市、姜堰区、海陵区、高港区、泰兴市)

淮南市(潘集区、八公山区、凤台县、寿县、大通区、谢家集区、田家庵区)

安阳市(汤阴县、安阳县、文峰区、滑县、龙安区、林州市、殷都区、北关区、内黄县)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、根河市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、阿荣旗、额尔古纳市)泉州市(石狮市、晋江市、惠安县、鲤城区、德化县、永春县、南安市、金门县、安溪县、泉港区、洛江区、丰泽区)

保山市(昌宁县、龙陵县、隆阳区、施甸县、腾冲市)

鹤壁市(浚县、淇县、鹤山区、山城区、淇滨区)

三门峡市(义马市、渑池县、湖滨区、陕州区、灵宝市、卢氏县)

黄冈市(罗田县、团风县、黄梅县、蕲春县、红安县、黄州区、武穴市、英山县、浠水县、麻城市)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、舟曲县、夏河县、临潭县、玛曲县、迭部县、卓尼县)

安庆市(望江县、宿松县、桐城市、迎江区、太湖县、宜秀区、岳西县、潜山市、怀宁县、大观区)

贵阳市(观山湖区、开阳县、花溪区、修文县、白云区、云岩区、南明区、息烽县、乌当区、清镇市)

鞍山市(铁西区、台安县、立山区、海城市、岫岩满族自治县、铁东区、千山区)

南通市(崇川区、如东县、如皋市、通州区、海门区、启东市、海安市)

萍乡市(芦溪县、安源区、湘东区、上栗县、莲花县)

宁德市(柘荣县、霞浦县、屏南县、福安市、古田县、蕉城区、周宁县、福鼎市、寿宁县)

衢州市(龙游县、江山市、衢江区、柯城区、开化县、常山县)

韶关市(曲江区、乳源瑶族自治县、仁化县、南雄市、翁源县、新丰县、始兴县、浈江区、乐昌市、武江区)

梅州市(梅县区、平远县、兴宁市、五华县、蕉岭县、梅江区、丰顺县、大埔县)

郑州市(登封市、上街区、惠济区、中原区、新郑市、新密市、二七区、金水区、巩义市、中牟县、荥阳市、管城回族区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。