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娄底市(冷水江市、双峰县、娄星区、涟源市、新化县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

绍兴市(新昌县、诸暨市、嵊州市、上虞区、柯桥区、越城区)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)  安阳市(北关区、林州市、殷都区、内黄县、安阳县、汤阴县、文峰区、龙安区、滑县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、鹤庆县、剑川县、弥渡县、祥云县、宾川县、永平县、大理市、洱源县、云龙县)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

平顶山市(卫东区、汝州市、鲁山县、湛河区、叶县、郏县、新华区、宝丰县、石龙区、舞钢市)深圳市(龙华区、龙岗区、南山区、坪山区、罗湖区、福田区、光明区、宝安区、盐田区)

东营市(利津县、广饶县、东营区、垦利区、河口区)  萍乡市(芦溪县、上栗县、莲花县、湘东区、安源区)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、马尔康市、黑水县、松潘县、茂县、阿坝县、红原县、壤塘县、九寨沟县、金川县、若尔盖县、理县、汶川县)

天水市(秦安县、麦积区、武山县、清水县、张家川回族自治县、甘谷县、秦州区)

云浮市(罗定市、郁南县、云安区、新兴县、云城区)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、根河市、额尔古纳市、海拉尔区、阿荣旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、满洲里市、新巴尔虎左旗)

大同市(天镇县、阳高县、广灵县、灵丘县、新荣区、左云县、云州区、浑源县、平城区、云冈区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

唐山市(滦州市、丰南区、曹妃甸区、遵化市、路北区、路南区、滦南县、玉田县、乐亭县、迁西县、开平区、迁安市、丰润区、古冶区)

潍坊市(寒亭区、坊子区、奎文区、安丘市、昌乐县、潍城区、寿光市、诸城市、临朐县、高密市、青州市、昌邑市)

赣州市(崇义县、石城县、章贡区、信丰县、宁都县、定南县、大余县、龙南市、会昌县、安远县、赣县区、兴国县、南康区、瑞金市、上犹县、全南县、寻乌县、于都县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、乾安县)

贺州市(八步区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区)

榆林市(府谷县、吴堡县、绥德县、榆阳区、神木市、横山区、佳县、靖边县、清涧县、定边县、米脂县、子洲县)

漯河市(源汇区、临颍县、召陵区、舞阳县、郾城区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、青山区、昆都仑区、固阳县、石拐区、九原区、东河区、白云鄂博矿区、土默特右旗)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

怀化市(洪江市、新晃侗族自治县、会同县、鹤城区、辰溪县、麻阳苗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、溆浦县、中方县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)

晋城市(陵川县、泽州县、高平市、城区、沁水县、阳城县)

香港特别行政区

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海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、天峻县、格尔木市、乌兰县、都兰县)

淮安市(涟水县、淮安区、盱眙县、清江浦区、淮阴区、洪泽区、金湖县)

郑州市(中牟县、惠济区、管城回族区、二七区、登封市、金水区、新郑市、中原区、上街区、荥阳市、巩义市、新密市)

阿里地区(普兰县、噶尔县、札达县、革吉县、改则县、措勤县、日土县)  克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)

广元市(利州区、剑阁县、旺苍县、苍溪县、朝天区、昭化区、青川县)

楚雄彝族自治州(大姚县、姚安县、楚雄市、南华县、双柏县、牟定县、武定县、禄丰市、永仁县、元谋县)

滁州市(琅琊区、南谯区、全椒县、天长市、凤阳县、定远县、明光市、来安县)铜仁市(德江县、松桃苗族自治县、石阡县、江口县、印江土家族苗族自治县、碧江区、玉屏侗族自治县、思南县、万山区、沿河土家族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、梁河县、瑞丽市、盈江县)  黄山市(祁门县、歙县、黄山区、休宁县、徽州区、屯溪区、黟县)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

锦州市(古塔区、黑山县、凌河区、太和区、义县、北镇市、凌海市)

咸阳市(秦都区、武功县、永寿县、乾县、长武县、旬邑县、淳化县、渭城区、礼泉县、泾阳县、彬州市、三原县、杨陵区、兴平市)鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、准格尔旗、杭锦旗、鄂托克前旗、康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克旗、乌审旗)

菏泽市(巨野县、郓城县、鄄城县、单县、曹县、牡丹区、东明县、成武县、定陶区)

临汾市(大宁县、隰县、曲沃县、浮山县、乡宁县、永和县、侯马市、霍州市、尧都区、蒲县、安泽县、古县、翼城县、洪洞县、吉县、汾西县、襄汾县)

上海市(崇明区、闵行区、金山区、黄浦区、嘉定区、静安区、松江区、青浦区、浦东新区、杨浦区、宝山区、徐汇区、普陀区、虹口区、奉贤区、长宁区)

宿迁市(宿城区、泗洪县、宿豫区、沭阳县、泗阳县)

日喀则市(康马县、定结县、南木林县、白朗县、萨嘎县、仲巴县、定日县、桑珠孜区、亚东县、聂拉木县、江孜县、岗巴县、仁布县、昂仁县、吉隆县、拉孜县、萨迦县、谢通门县)

赤峰市(宁城县、巴林左旗、喀喇沁旗、敖汉旗、元宝山区、巴林右旗、松山区、克什克腾旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、林西县、翁牛特旗)

揭阳市(普宁市、揭西县、榕城区、揭东区、惠来县)

衢州市(龙游县、开化县、江山市、常山县、衢江区、柯城区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

宜宾市(高县、兴文县、南溪区、筠连县、江安县、屏山县、叙州区、长宁县、珙县、翠屏区)

通化市(柳河县、集安市、通化县、辉南县、东昌区、二道江区、梅河口市)

河源市(龙川县、紫金县、连平县、源城区、和平县、东源县)

德阳市(中江县、旌阳区、广汉市、什邡市、绵竹市、罗江区)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、定安县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、东方市、屯昌县、陵水黎族自治县、临高县、琼海市、万宁市、文昌市)

自贡市(自流井区、大安区、贡井区、沿滩区、荣县、富顺县)

上饶市(万年县、广信区、婺源县、弋阳县、信州区、德兴市、广丰区、鄱阳县、横峰县、铅山县、玉山县、余干县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？