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常州市(金坛区、武进区、天宁区、溧阳市、新北区、钟楼区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

商洛市(商南县、柞水县、商州区、山阳县、丹凤县、洛南县、镇安县)  太原市(小店区、尖草坪区、娄烦县、万柏林区、杏花岭区、清徐县、迎泽区、晋源区、古交市、阳曲县)

茂名市(信宜市、茂南区、高州市、化州市、电白区)

晋中市(和顺县、榆社县、寿阳县、平遥县、太谷区、左权县、祁县、介休市、灵石县、昔阳县、榆次区)

五指山市(文昌市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、琼海市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、临高县、定安县、陵水黎族自治县、澄迈县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、东方市)齐齐哈尔市(建华区、龙沙区、甘南县、富裕县、拜泉县、富拉尔基区、克东县、碾子山区、泰来县、昂昂溪区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、克山县、龙江县、依安县、铁锋区)

临夏回族自治州(临夏县、东乡族自治县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、永靖县、康乐县、和政县)  抚州市(广昌县、南城县、临川区、金溪县、崇仁县、资溪县、乐安县、黎川县、宜黄县、南丰县、东乡区)

赣州市(崇义县、寻乌县、瑞金市、章贡区、兴国县、赣县区、宁都县、上犹县、南康区、全南县、龙南市、于都县、信丰县、定南县、会昌县、安远县、大余县、石城县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、满洲里市、根河市、阿荣旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、牙克石市、海拉尔区、额尔古纳市)

葫芦岛市(连山区、龙港区、绥中县、兴城市、建昌县、南票区)

攀枝花市(仁和区、西区、盐边县、东区、米易县)

枣庄市(市中区、山亭区、滕州市、峄城区、台儿庄区、薛城区)

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忻州市(繁峙县、五寨县、五台县、岢岚县、定襄县、偏关县、河曲县、忻府区、宁武县、神池县、原平市、保德县、代县、静乐县)

固原市(彭阳县、隆德县、泾源县、原州区、西吉县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、尉犁县、和硕县、焉耆回族自治县、若羌县、博湖县、轮台县、且末县、库尔勒市)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、施秉县、锦屏县、雷山县、台江县、从江县、凯里市、岑巩县、黄平县、丹寨县、镇远县、天柱县、黎平县、麻江县、剑河县、三穗县)

陇南市(文县、宕昌县、两当县、徽县、武都区、成县、康县、西和县、礼县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

中山市

白银市(景泰县、白银区、靖远县、会宁县、平川区)

福州市(鼓楼区、永泰县、马尾区、仓山区、长乐区、台江区、连江县、平潭县、福清市、闽侯县、晋安区、闽清县、罗源县)

长春市(绿园区、双阳区、农安县、宽城区、二道区、德惠市、公主岭市、九台区、朝阳区、南关区、榆树市)

益阳市(安化县、资阳区、桃江县、沅江市、南县、赫山区)

南昌市(新建区、红谷滩区、东湖区、青山湖区、南昌县、进贤县、安义县、西湖区、青云谱区)

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惠州市(龙门县、博罗县、惠东县、惠城区、惠阳区)

日喀则市(聂拉木县、仁布县、南木林县、亚东县、白朗县、萨嘎县、萨迦县、桑珠孜区、昂仁县、定结县、江孜县、谢通门县、吉隆县、定日县、康马县、仲巴县、岗巴县、拉孜县)

汕头市(南澳县、潮南区、金平区、潮阳区、澄海区、龙湖区、濠江区)

阜阳市(颍东区、太和县、颍州区、阜南县、临泉县、颍上县、界首市、颍泉区)  兰州市(皋兰县、城关区、七里河区、榆中县、安宁区、红古区、西固区、永登县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

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阿里地区(改则县、噶尔县、日土县、普兰县、革吉县、措勤县、札达县)荆州市(松滋市、沙市区、荆州区、监利市、洪湖市、江陵县、石首市、公安县)

西安市(长安区、蓝田县、碑林区、高陵区、未央区、雁塔区、临潼区、灞桥区、鄠邑区、莲湖区、新城区、阎良区、周至县)  来宾市(合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区、忻城县)

玉溪市(易门县、华宁县、江川区、新平彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县)

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丹东市(振安区、东港市、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区)通化市(柳河县、集安市、二道江区、辉南县、通化县、梅河口市、东昌区)

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甘孜藏族自治州(道孚县、理塘县、雅江县、康定市、炉霍县、白玉县、丹巴县、稻城县、甘孜县、巴塘县、乡城县、色达县、德格县、九龙县、得荣县、石渠县、新龙县、泸定县)

邯郸市(武安市、邱县、复兴区、涉县、成安县、磁县、邯山区、曲周县、魏县、馆陶县、丛台区、肥乡区、临漳县、峰峰矿区、大名县、永年区、广平县、鸡泽县)

泸州市(叙永县、纳溪区、江阳区、泸县、合江县、古蔺县、龙马潭区)

郴州市(汝城县、宜章县、嘉禾县、资兴市、桂东县、北湖区、临武县、苏仙区、桂阳县、永兴县、安仁县)

安庆市(宜秀区、迎江区、望江县、怀宁县、宿松县、岳西县、桐城市、太湖县、潜山市、大观区)

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曲靖市(师宗县、沾益区、宣威市、马龙区、会泽县、陆良县、罗平县、麒麟区、富源县)

运城市(芮城县、新绛县、稷山县、平陆县、万荣县、绛县、垣曲县、夏县、闻喜县、永济市、盐湖区、河津市、临猗县)

吉安市(永丰县、峡江县、青原区、遂川县、井冈山市、万安县、新干县、泰和县、安福县、吉州区、吉安县、永新县、吉水县)

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德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、梁河县、盈江县、瑞丽市)

衡水市(深州市、武邑县、冀州区、饶阳县、安平县、景县、阜城县、武强县、桃城区、故城县、枣强县)

开封市(禹王台区、通许县、尉氏县、兰考县、顺河回族区、杞县、祥符区、鼓楼区、龙亭区)

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　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。