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翁止熄痒第二章-享受yellow黄色免费带来的快乐与创意生活方式

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 鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)





德阳市(绵竹市、广汉市、罗江区、什邡市、中江县、旌阳区)









乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、兴和县、卓资县、集宁区、察哈尔右翼后旗、丰镇市、四子王旗、商都县、察哈尔右翼中旗、化德县、凉城县)









大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)  石家庄市(藁城区、高邑县、井陉矿区、行唐县、深泽县、赞皇县、长安区、元氏县、辛集市、新乐市、井陉县、无极县、灵寿县、鹿泉区、平山县、晋州市、裕华区、桥西区、赵县、栾城区、正定县、新华区)









合肥市(庐阳区、肥西县、巢湖市、肥东县、庐江县、瑶海区、包河区、蜀山区、长丰县)









南宁市(良庆区、青秀区、西乡塘区、邕宁区、兴宁区、马山县、宾阳县、横州市、上林县、江南区、隆安县、武鸣区)









广元市(青川县、朝天区、旺苍县、利州区、昭化区、剑阁县、苍溪县)济宁市(兖州区、泗水县、任城区、金乡县、汶上县、梁山县、鱼台县、嘉祥县、微山县、曲阜市、邹城市)









儋州市  保定市(徐水区、定州市、竞秀区、清苑区、博野县、曲阳县、安新县、高碑店市、顺平县、莲池区、唐县、涞源县、涞水县、高阳县、容城县、蠡县、雄县、涿州市、满城区、阜平县、安国市、定兴县、望都县、易县)









铜仁市(德江县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、江口县、碧江区、思南县、玉屏侗族自治县、石阡县、万山区、沿河土家族自治县)









三明市(将乐县、泰宁县、大田县、三元区、永安市、清流县、建宁县、沙县区、宁化县、尤溪县、明溪县)









本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、本溪满族自治县、平山区、溪湖区、明山区)随州市(随县、曾都区、广水市)









迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)









德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市、陇川县)









武汉市(蔡甸区、江夏区、硚口区、汉阳区、青山区、新洲区、洪山区、武昌区、黄陂区、东西湖区、江岸区、汉南区、江汉区)









福州市(闽侯县、平潭县、仓山区、永泰县、鼓楼区、福清市、连江县、晋安区、长乐区、马尾区、罗源县、台江区、闽清县)









怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)









西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

  市场回顾与分析

  一级市场回顾

  上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为4350亿、2006亿和1406亿,净融资额为3800亿、1227亿和1406亿。金融债(不含政金债)共计发行规模302亿,净融资额-224亿。非金信用债共计发行规模4082亿,净融资额920亿。暂无可转债新券发行。

  二级市场回顾

  上周债市窄幅震荡,曲线整体走平。主要影响因素包括:资金面、经济金融数据、美国政策波动等。

  流动性跟踪

  上周央行净投放流动性,对冲MLF到期和税期,资金面表现均衡。最终R001和R007分别较前周上行3.8BP和上行1BP。

  政策与基本面

  3月经济金融数据表现超预期,但市场对二季度后经济走势仍有担忧。高频数据来看:高频生产指标分化中上游强下游弱,房地产、出口景气度下行,油价回升、金价上涨。

  海外市场

  美与多国贸易谈判开始,海外市场波动率有所回落。10年期美债收盘在4.34%,较前周下行14BP。

  权益市场

  上周上证指数周一至周四连阳,国家队托底意图明显,相比之下,创业板表现稍弱。具体看,上周万得全A上涨0.39%,上证50上涨1.45%,沪深300上涨0.59%,创业板指下跌0.64%。上周A股成交量大幅缩量,日均成交额1.11万亿,周度日均成交量大幅减少5023亿。截至2025年4月17日,全A融资余额18023.00亿,较4月10日减少85.99亿元。

  债市策略展望

  债市再度进入观察震荡期,等待海内外事件的进一步发酵。当前宏观面较为复杂,市场缺乏明确方向。二季度将持续跟踪两件重点事项,一是中美关税谈判的后续进展,随着双方关税上升至100%以上,关税进一步加码已无实际意义,市场更关心中美潜在的协商进程,中美双方已阶段性释放谈判善意;二是,国内政策潜在加码的力度和方向,4月政治局会议作为季初讨论经济的会议,将成为市场观察年中政策基调的重要窗口,相比于往年的货币先行财政后至,本次财政可能更为积极,而货币的宽松更多是配合和被动的。在市场等待期间,市场偏好趋于摇摆,债市或维持震荡运行。考虑到二季度资金松紧情况一般好于一季度,对于负债端稳定的机构可关注5Y及以上长久期信用债的配置机会,当前长久期信用利差仍有较高压缩空间,信用债行情有望从中短久期轮动到长久期。转债方面,短期消息面频繁出现,给市场带来扰动。在进入到基本面定价阶段之前,市场阶段性的定价可能集中在关税博弈的拉扯摇摆、国内货币和内需政策的期待上,关注政策演绎。

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