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随州市(广水市、曾都区、随县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

烟台市(招远市、芝罘区、莱阳市、栖霞市、福山区、莱山区、海阳市、蓬莱区、莱州市、龙口市、牟平区)

忻州市(宁武县、忻府区、保德县、河曲县、岢岚县、五寨县、五台县、偏关县、代县、原平市、定襄县、神池县、静乐县、繁峙县)  吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

长治市(襄垣县、沁源县、潞城区、潞州区、平顺县、上党区、长子县、屯留区、武乡县、黎城县、沁县、壶关县)

内蒙古自治区

镇江市(京口区、扬中市、润州区、句容市、丹徒区、丹阳市)阜阳市(临泉县、太和县、颍泉区、阜南县、颍州区、界首市、颍上县、颍东区)

本溪市(平山区、南芬区、本溪满族自治县、明山区、溪湖区、桓仁满族自治县)  绵阳市(平武县、梓潼县、江油市、三台县、涪城区、北川羌族自治县、盐亭县、安州区、游仙区)

宜昌市(当阳市、猇亭区、长阳土家族自治县、夷陵区、远安县、兴山县、五峰土家族自治县、伍家岗区、枝江市、秭归县、西陵区、宜都市、点军区)

湛江市(徐闻县、雷州市、麻章区、吴川市、遂溪县、廉江市、坡头区、赤坎区、霞山区)

宜宾市(江安县、兴文县、珙县、南溪区、屏山县、叙州区、长宁县、筠连县、翠屏区、高县)

绥化市(兰西县、海伦市、庆安县、青冈县、明水县、安达市、肇东市、北林区、望奎县、绥棱县)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、上虞区、嵊州市、新昌县、越城区)

鹤壁市(淇县、淇滨区、浚县、山城区、鹤山区)

阜新市(清河门区、海州区、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区、彰武县、太平区)

淄博市(周村区、临淄区、高青县、张店区、沂源县、博山区、淄川区、桓台县)

朔州市(右玉县、山阴县、应县、朔城区、怀仁市、平鲁区)

沈阳市(铁西区、法库县、苏家屯区、浑南区、康平县、于洪区、大东区、辽中区、皇姑区、沈河区、沈北新区、和平区、新民市)

呼和浩特市(回民区、玉泉区、和林格尔县、土默特左旗、新城区、清水河县、赛罕区、武川县、托克托县)

淮南市(大通区、凤台县、潘集区、寿县、田家庵区、谢家集区、八公山区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

重庆市(彭水苗族土家族自治县、南川区、黔江区、江津区、丰都县、巫山县、忠县、永川区、秀山土家族苗族自治县、武隆区、沙坪坝区、荣昌区、九龙坡区、涪陵区、长寿区、潼南区、南岸区、巫溪县、开州区、城口县、大渡口区、垫江县、万州区、云阳县、北碚区、巴南区、奉节县、大足区、梁平区、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、江北区、渝北区、石柱土家族自治县、合川区、铜梁区、綦江区、璧山区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

金昌市(永昌县、金川区)

嘉兴市(桐乡市、嘉善县、秀洲区、海宁市、南湖区、海盐县、平湖市)

宝鸡市(陇县、凤县、眉县、麟游县、渭滨区、陈仓区、凤翔区、岐山县、千阳县、扶风县、太白县、金台区)

乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、乌鲁木齐县、米东区、水磨沟区、新市区、达坂城区、沙依巴克区)

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芜湖市(湾沚区、镜湖区、弋江区、无为市、鸠江区、南陵县、繁昌区)

固原市(原州区、西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、建昌县、南票区、绥中县、连山区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、册亨县、望谟县、兴义市、安龙县、普安县、贞丰县)  吴忠市(盐池县、利通区、同心县、青铜峡市、红寺堡区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

郴州市(永兴县、汝城县、桂东县、资兴市、安仁县、桂阳县、苏仙区、临武县、嘉禾县、宜章县、北湖区)

九江市(修水县、浔阳区、永修县、庐山市、彭泽县、濂溪区、都昌县、柴桑区、武宁县、共青城市、湖口县、瑞昌市、德安县)中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

昭通市(镇雄县、巧家县、大关县、鲁甸县、盐津县、水富市、永善县、彝良县、昭阳区、绥江县、威信县)  荆州市(监利市、松滋市、石首市、江陵县、洪湖市、公安县、荆州区、沙市区)

百色市(田阳区、隆林各族自治县、田林县、平果市、右江区、田东县、乐业县、西林县、靖西市、德保县、那坡县、凌云县)

玉林市(兴业县、玉州区、博白县、陆川县、容县、北流市、福绵区)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)梧州市(藤县、龙圩区、蒙山县、苍梧县、长洲区、万秀区、岑溪市)

驻马店市(西平县、确山县、上蔡县、新蔡县、遂平县、汝南县、平舆县、驿城区、泌阳县、正阳县)

临沂市(沂南县、费县、临沭县、河东区、蒙阴县、沂水县、兰山区、郯城县、罗庄区、兰陵县、莒南县、平邑县)

张掖市(山丹县、民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县)

南京市(玄武区、浦口区、秦淮区、六合区、溧水区、高淳区、雨花台区、鼓楼区、江宁区、建邺区、栖霞区)

黄冈市(红安县、黄州区、团风县、武穴市、英山县、麻城市、蕲春县、黄梅县、罗田县、浠水县)

邯郸市(邱县、馆陶县、临漳县、鸡泽县、磁县、肥乡区、大名县、峰峰矿区、成安县、武安市、广平县、魏县、丛台区、邯山区、复兴区、涉县、曲周县、永年区)

渭南市(富平县、韩城市、潼关县、白水县、大荔县、合阳县、澄城县、蒲城县、临渭区、华阴市、华州区)

清远市(英德市、佛冈县、阳山县、连州市、连南瑶族自治县、清城区、清新区、连山壮族瑶族自治县)

白银市(白银区、平川区、靖远县、会宁县、景泰县)

平顶山市(叶县、郏县、汝州市、卫东区、宝丰县、舞钢市、石龙区、新华区、鲁山县、湛河区)

晋中市(榆次区、寿阳县、榆社县、平遥县、左权县、太谷区、昔阳县、灵石县、介休市、祁县、和顺县)

济宁市(汶上县、兖州区、邹城市、泗水县、嘉祥县、金乡县、鱼台县、任城区、微山县、梁山县、曲阜市)

日喀则市(桑珠孜区、白朗县、萨嘎县、聂拉木县、岗巴县、吉隆县、仲巴县、仁布县、昂仁县、南木林县、定日县、亚东县、定结县、拉孜县、康马县、谢通门县、萨迦县、江孜县)

伊春市(汤旺县、金林区、铁力市、伊美区、友好区、大箐山县、南岔县、乌翠区、丰林县、嘉荫县)

内江市(隆昌市、威远县、市中区、东兴区、资中县)

香港特别行政区

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。