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塔城地区(托里县、额敏县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市、乌苏市)

信阳市(商城县、浉河区、罗山县、固始县、平桥区、新县、淮滨县、息县、光山县、潢川县)

青岛市(崂山区、即墨区、平度市、市南区、李沧区、黄岛区、市北区、胶州市、城阳区、莱西市)

临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、广河县、临夏市、临夏县、康乐县、东乡族自治县)  聊城市(高唐县、茌平区、东昌府区、阳谷县、东阿县、冠县、莘县、临清市)

萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、上栗县、湘东区)

昭通市(水富市、镇雄县、昭阳区、巧家县、彝良县、绥江县、鲁甸县、盐津县、永善县、威信县、大关县)

固原市(原州区、彭阳县、西吉县、隆德县、泾源县)

巴中市(巴州区、通江县、平昌县、恩阳区、南江县)  三沙市(南沙区、西沙区)

赤峰市(宁城县、阿鲁科尔沁旗、林西县、敖汉旗、翁牛特旗、元宝山区、喀喇沁旗、松山区、巴林左旗、克什克腾旗、巴林右旗、红山区)

德州市(禹城市、德城区、平原县、宁津县、庆云县、夏津县、齐河县、武城县、陵城区、临邑县、乐陵市)

佛山市(南海区、顺德区、高明区、三水区、禅城区)

太原市(尖草坪区、娄烦县、清徐县、古交市、万柏林区、阳曲县、晋源区、小店区、迎泽区、杏花岭区)

东营市(东营区、利津县、广饶县、垦利区、河口区)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、镶黄旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗、太仆寺旗、苏尼特右旗)

承德市(双滦区、平泉市、鹰手营子矿区、隆化县、双桥区、滦平县、承德县、丰宁满族自治县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县)

邢台市(广宗县、沙河市、任泽区、巨鹿县、临西县、清河县、襄都区、平乡县、信都区、隆尧县、新河县、柏乡县、宁晋县、南和区、南宫市、临城县、内丘县、威县)

广安市(邻水县、武胜县、前锋区、华蓥市、岳池县、广安区)

辽阳市(太子河区、文圣区、弓长岭区、白塔区、宏伟区、辽阳县、灯塔市)

上海市(普陀区、青浦区、宝山区、浦东新区、黄浦区、杨浦区、金山区、徐汇区、静安区、闵行区、嘉定区、崇明区、长宁区、松江区、奉贤区、虹口区)

襄阳市(保康县、襄州区、南漳县、宜城市、枣阳市、谷城县、樊城区、老河口市、襄城区)

扬州市(广陵区、宝应县、邗江区、仪征市、江都区、高邮市)

连云港市(海州区、东海县、连云区、灌南县、赣榆区、灌云县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、织金县、金沙县、大方县、黔西市、纳雍县、赫章县)

苏州市(张家港市、常熟市、吴江区、相城区、昆山市、虎丘区、太仓市、吴中区、姑苏区)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、甘德县、班玛县、玛沁县、久治县)

临沂市(沂南县、蒙阴县、兰山区、郯城县、莒南县、平邑县、临沭县、罗庄区、河东区、费县、兰陵县、沂水县)

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海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、德令哈市、格尔木市、茫崖市、乌兰县)

阜阳市(太和县、颍泉区、颍东区、颍上县、阜南县、颍州区、临泉县、界首市)

郴州市(宜章县、桂东县、桂阳县、苏仙区、资兴市、汝城县、临武县、嘉禾县、永兴县、北湖区、安仁县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)  恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、巴东县、宣恩县、咸丰县、来凤县、建始县、恩施市)

大理白族自治州(洱源县、巍山彝族回族自治县、永平县、云龙县、弥渡县、祥云县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、剑川县、鹤庆县、大理市、宾川县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

德阳市(中江县、旌阳区、广汉市、罗江区、绵竹市、什邡市)佳木斯市(桦川县、向阳区、同江市、东风区、汤原县、郊区、前进区、抚远市、富锦市、桦南县)

廊坊市(安次区、固安县、广阳区、大厂回族自治县、永清县、霸州市、大城县、香河县、三河市、文安县)  岳阳市(华容县、岳阳县、湘阴县、云溪区、平江县、临湘市、岳阳楼区、汨罗市、君山区)

阿勒泰地区(布尔津县、阿勒泰市、福海县、哈巴河县、富蕴县、吉木乃县、青河县)

常德市(临澧县、武陵区、津市市、安乡县、澧县、石门县、桃源县、汉寿县、鼎城区)

惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区、惠东县)昌都市(类乌齐县、察雅县、洛隆县、丁青县、江达县、八宿县、卡若区、芒康县、贡觉县、左贡县、边坝县)

云浮市(云城区、云安区、郁南县、罗定市、新兴县)

金华市(永康市、磐安县、义乌市、金东区、武义县、婺城区、浦江县、兰溪市、东阳市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、珲春市、敦化市、图们市、和龙市、汪清县、安图县)

大庆市(林甸县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇源县、肇州县、让胡路区、红岗区、萨尔图区)

西安市(临潼区、雁塔区、碑林区、未央区、周至县、新城区、长安区、蓝田县、高陵区、鄠邑区、阎良区、灞桥区、莲湖区)

银川市(金凤区、兴庆区、贺兰县、西夏区、永宁县、灵武市)

梅州市(梅江区、大埔县、梅县区、平远县、蕉岭县、兴宁市、丰顺县、五华县)

无锡市(宜兴市、梁溪区、锡山区、新吴区、江阴市、惠山区、滨湖区)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、朝阳县、北票市、凌源市、双塔区、建平县)

牡丹江市(东安区、海林市、阳明区、林口县、爱民区、穆棱市、东宁市、宁安市、西安区、绥芬河市)

喀什地区(疏附县、巴楚县、岳普湖县、泽普县、疏勒县、麦盖提县、叶城县、喀什市、莎车县、英吉沙县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县)

通辽市(库伦旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁区)

吉安市(永新县、井冈山市、永丰县、新干县、泰和县、吉水县、遂川县、吉州区、万安县、青原区、峡江县、吉安县、安福县)

延安市(宝塔区、甘泉县、安塞区、子长市、延长县、延川县、志丹县、洛川县、宜川县、黄龙县、富县、黄陵县、吴起县)

来宾市(象州县、武宣县、合山市、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。