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宜昌市(兴山县、宜都市、点军区、猇亭区、伍家岗区、长阳土家族自治县、当阳市、远安县、夷陵区、五峰土家族自治县、西陵区、秭归县、枝江市)

常德市(石门县、澧县、津市市、鼎城区、临澧县、安乡县、桃源县、武陵区、汉寿县)

甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、合作市、碌曲县、临潭县、玛曲县、卓尼县、迭部县)

潍坊市(青州市、昌乐县、坊子区、昌邑市、潍城区、诸城市、寿光市、高密市、安丘市、临朐县、寒亭区、奎文区)  大庆市(肇源县、肇州县、萨尔图区、大同区、龙凤区、让胡路区、红岗区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县)

深圳市(龙岗区、坪山区、光明区、宝安区、盐田区、南山区、罗湖区、福田区、龙华区)

清远市(清新区、连南瑶族自治县、清城区、英德市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连州市)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

滁州市(来安县、定远县、凤阳县、琅琊区、天长市、全椒县、南谯区、明光市)  淮南市(大通区、潘集区、谢家集区、寿县、凤台县、田家庵区、八公山区)

泉州市(石狮市、惠安县、德化县、晋江市、南安市、泉港区、丰泽区、永春县、鲤城区、洛江区、安溪县、金门县)

太原市(杏花岭区、晋源区、迎泽区、娄烦县、清徐县、古交市、小店区、尖草坪区、万柏林区、阳曲县)

吕梁市(交城县、孝义市、临县、柳林县、离石区、汾阳市、兴县、岚县、方山县、交口县、中阳县、文水县、石楼县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县、敦煌市)

鄂尔多斯市(乌审旗、杭锦旗、东胜区、鄂托克旗、鄂托克前旗、准格尔旗、康巴什区、伊金霍洛旗、达拉特旗)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、麻江县、天柱县、锦屏县、黄平县、雷山县、岑巩县、榕江县、凯里市、三穗县、从江县、施秉县、剑河县、黎平县、台江县、镇远县)

南京市(溧水区、玄武区、建邺区、秦淮区、鼓楼区、浦口区、栖霞区、六合区、雨花台区、高淳区、江宁区)

宁波市(慈溪市、海曙区、江北区、镇海区、余姚市、象山县、宁海县、北仑区、鄞州区、奉化区)

上饶市(广丰区、弋阳县、信州区、横峰县、婺源县、铅山县、余干县、鄱阳县、广信区、玉山县、万年县、德兴市)

荆州市(石首市、公安县、监利市、沙市区、江陵县、松滋市、荆州区、洪湖市)

唐山市(丰南区、滦州市、玉田县、开平区、乐亭县、迁安市、遵化市、滦南县、古冶区、路南区、路北区、丰润区、曹妃甸区、迁西县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

合肥市(庐江县、肥东县、长丰县、庐阳区、肥西县、巢湖市、包河区、瑶海区、蜀山区)

济南市(平阴县、历城区、钢城区、历下区、槐荫区、章丘区、市中区、商河县、济阳区、长清区、莱芜区、天桥区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

张家口市(张北县、涿鹿县、崇礼区、赤城县、尚义县、怀安县、沽源县、宣化区、下花园区、万全区、康保县、桥西区、蔚县、桥东区、阳原县、怀来县)

泰安市(宁阳县、泰山区、岱岳区、新泰市、肥城市、东平县)

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许昌市(建安区、魏都区、长葛市、鄢陵县、襄城县、禹州市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

甘孜藏族自治州(丹巴县、稻城县、德格县、九龙县、石渠县、炉霍县、得荣县、巴塘县、白玉县、甘孜县、雅江县、泸定县、新龙县、乡城县、道孚县、康定市、理塘县、色达县)

运城市(绛县、稷山县、芮城县、夏县、平陆县、万荣县、永济市、盐湖区、河津市、新绛县、临猗县、垣曲县、闻喜县)  大同市(广灵县、灵丘县、平城区、阳高县、左云县、新荣区、天镇县、浑源县、云州区、云冈区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

河源市(连平县、和平县、东源县、龙川县、紫金县、源城区)

银川市(灵武市、永宁县、金凤区、兴庆区、贺兰县、西夏区)海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵南县、贵德县)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、独山县、瓮安县、都匀市、贵定县、罗甸县、龙里县、三都水族自治县、荔波县、长顺县、平塘县、福泉市)  钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

海东市(互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

绵阳市(北川羌族自治县、梓潼县、游仙区、盐亭县、三台县、江油市、平武县、涪城区、安州区)

广安市(岳池县、武胜县、前锋区、华蓥市、邻水县、广安区)邢台市(任泽区、南宫市、临西县、南和区、内丘县、临城县、广宗县、柏乡县、巨鹿县、宁晋县、信都区、威县、襄都区、沙河市、平乡县、隆尧县、清河县、新河县)

眉山市(东坡区、仁寿县、洪雅县、彭山区、青神县、丹棱县)

石家庄市(藁城区、裕华区、长安区、新乐市、正定县、灵寿县、晋州市、元氏县、桥西区、无极县、平山县、赵县、井陉县、深泽县、鹿泉区、赞皇县、辛集市、行唐县、栾城区、井陉矿区、新华区、高邑县)

牡丹江市(东宁市、林口县、西安区、爱民区、阳明区、东安区、宁安市、穆棱市、绥芬河市、海林市)

咸阳市(三原县、武功县、长武县、旬邑县、杨陵区、渭城区、泾阳县、淳化县、彬州市、礼泉县、秦都区、永寿县、乾县、兴平市)

常州市(武进区、金坛区、天宁区、新北区、钟楼区、溧阳市)

嘉峪关市

东营市(东营区、垦利区、河口区、利津县、广饶县)

陇南市(成县、徽县、文县、宕昌县、康县、礼县、西和县、武都区、两当县)

盐城市(建湖县、射阳县、盐都区、亭湖区、东台市、大丰区、滨海县、阜宁县、响水县)

吉林市(丰满区、蛟河市、船营区、永吉县、桦甸市、磐石市、昌邑区、舒兰市、龙潭区)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

新余市(分宜县、渝水区)

自贡市(沿滩区、富顺县、荣县、自流井区、贡井区、大安区)

澳门特别行政区

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：光心

　　2025年4月3日，中科飞测发布2024年年度报告，报告期内营业收入同比高增54.94%至13.80亿元，归母净利润却同比下降108.21%，录得1152.51万元的亏损。中科飞测于2023年5月上市，上市第二年便陷入亏损。

　　公司表示，归母净利润亏损主要是：（1）公司为打破国外对高端半导体质量控制设备的垄断，加大研发投入，报告期内研发投入共4.98亿元，同比增长118.17%；（2）为进一步促进公司核心人才队伍的建设和稳定，公司制定并实施了《2024年限制性股票激励计划》，报告期内股份支付费用增加。

　　在提升研发人员薪酬、实行股权激励以提升研发能力的同时，公司毛利端却因产品结构与会计准则调整等原因导致毛利率下降，公司采购端也显现出依赖日韩企业的迹象。此外，2024年公司大幅扩张产能，资产负债率与存货减值风险大幅提升。

　　总体来看，2024年中科飞测的亏损在于以当下短期投入换取未来长期回报，在进口替代再加速的当下，其未来能否迎来业绩修复，还有待时间检验。

　　研发投入翻倍增长涨薪加股权激励提升员工回报

　　中科飞测作为国内领先的高端半导体质量控制设备公司，为加快满足下游客户对高端半导体质量控制设备日益增长的需求，公司进一步加大新产品及现有产品向更前沿工艺的迭代升级等方面的研发投入。

　　2024年，公司研发费用同比高增118.17%至4.98亿元，远高于54.94%的营收增速。同期，公司研发费用率为36.07%，同比增长10.45个百分点。

　　拆细来看，中科飞测研发费用中占比最高的便是职工薪酬，2024年公司研发费用中的职工薪酬高达2.43亿元，占研发费用的比例接近50%。2024年职工薪酬同比高增75.71%，成为研发费用高增的重要原因。

　　从公司披露的数据来看，2024年中科飞测研发人员的数量与平均薪酬均发生了较大幅度的提升。2024年，公司研发人员数量为478人，较去年同期增加100人，同比高增26.46%。同时，公司研发人员平均薪酬达到62.97万元，较去年增长13.38万元，同比增长26.98%。

　　此外，2024年公司建立、健全公司长效激励约束机制，吸引和留住优秀人才，还实施了限制性股权激励计划。该计划共有激励对象113名，占公司员工总人数的12.91%，包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员及技术（业务）骨干人员（不包括独立董事、监事）。

　　本次激励计划拟授予股票800万股，其中包括董事长兼总经理陈鲁在内的6名董事、高管及核心技术人员授予245万股，其他107名技术（业务）骨干人员授予480万股，预留75万股。授予标的股票价格为30.69元/股。

　　2024年由于限制性股票激励计划而确认的股份支付费用为8054.92万元，这进一步吞噬了公司利润。

　　销售端经历结构调整与毛利率下降采购端自主可控程度仍有提升空间

　　公司主要产品包括检测设备、量测设备和其他业务及服务，其中，检测设备毛利率水平较高，近年均在50%以上，而测量设备盈利能力则相对较低，近年约在40%水平。

　　早些年，中科飞测量测设备的营收占比持续压降，达到2022年的23.08%最低点。而近年，测量设备的营收贡献不断提升，2023年提升1.79个百分点至24.87%，2024年提升1.27个百分点至26.14%。

　　与此同时，毛利率更高的检测设备也出现盈利能力下降。据早先投资者交流活动中的问答，公司根据财政部最新的会计准则进行了会计政策变更，将部分质保费用从销售费用调整至成本中，导致毛利率有所降低。在此背景下，2024年公司检测设备业务毛利率下降4.65个百分点，落至52.52%。

　　受产品结构调整和主要产品盈利承压的影响，2024年公司综合毛利率显著下降，由前一年的52.62%下降至48.90%，下降了3.72个百分点。

　　而从分地区的营收结构来看，2024年公司境内业务收入同比高增55.68%，毛利率提升1个百分点，而境外业务收入同比下降61.60%，毛利率下降14.58个百分点。由此来看，以上所述的销售端产品结构与盈利能力的变动或也与境内外销售结构的调整有关。

　　在当下变幻莫测的国际贸易背景下，实现自主可控是半导体企业必须面对的重要课题，中科飞测在销售端已做出积极调整，而在采购端或许还有优化的空间。

　　据年报披露，中科飞测2024年对前五名供应商的采购额为4.83亿元，占年度采购总额的36.73%，由此计算，其2024年年度采购总额约13.15亿元，而同年总营收也仅有13.80亿元。

　　据招股说明书披露，公司采购主要为原材料，包括运动与控制系统类、光学类、电气类、机械加工件、机械标准件及其他部件。2020年到2022年，中科飞测第一大供应商一直为乐孜公司，其是一家日本企业，三年里对其采购金额占采购总额的比例分别为16.22%、14.55%、12.26%，已在逐年下降，但占比仍超10%。

　　此外，前五大供应商中还出现日本企业滨松光子学和韩国企业Soonhan的身影。

　　激进扩张产能押注未来负债率与存货减值压力同步提升

　　2024年，中科飞测进行了比较激进的产能扩张，当年检测设备和量测设备生产量分别为245台和139台，较上年同比增长96.00%和93.06%。

　　与此同时，公司固定资产同比增长54.48%至2.08亿元，在建工程同比增长835.18%至2.96亿元，存货同比增长57.08%至17.47亿元。公司表示，如果未来半导体行业政策发生重大不利变化，则会出现新增产能难以消化、新增折旧摊销影响公司盈利能力的风险。此外，存货的激增无疑也加大了跌价减值风险。

　　与此同时，资产端的扩张也随之加大了负债端的压力。2024年，中科飞测总负债达到17.70亿元，较上年同期增长74.06%。其资产负债率达到42.07%，较去年同期增长12.40个百分点。

　　在这个风险与机遇并存的时代，中科飞测显然选择了扩张投入、豪赌未来的激进之路。虽公司当下采购端仍对日韩企业存在一定依赖，且产能兑现期的研发与建设投入掏空了当下业绩，但随着半导体行业环境再次迎来变化、国产替代进程再次加速，中科飞测或许最终能以短期换长期，在未来走出新一轮成长之路。