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漯河市(舞阳县、郾城区、源汇区、召陵区、临颍县)

内江市(市中区、隆昌市、东兴区、资中县、威远县)

定西市(渭源县、岷县、陇西县、临洮县、通渭县、安定区、漳县)

平顶山市(汝州市、宝丰县、舞钢市、鲁山县、叶县、卫东区、石龙区、郏县、湛河区、新华区)  济宁市(邹城市、嘉祥县、微山县、鱼台县、金乡县、汶上县、兖州区、曲阜市、梁山县、泗水县、任城区)

淄博市(博山区、临淄区、高青县、桓台县、张店区、沂源县、淄川区、周村区)

扬州市(仪征市、江都区、邗江区、高邮市、广陵区、宝应县)

株洲市(醴陵市、石峰区、茶陵县、攸县、炎陵县、天元区、渌口区、芦淞区、荷塘区)

黄山市(休宁县、黟县、歙县、黄山区、屯溪区、祁门县、徽州区)  双鸭山市(宝清县、集贤县、友谊县、四方台区、岭东区、宝山区、饶河县、尖山区)

和田地区(民丰县、皮山县、洛浦县、于田县、策勒县、和田县、墨玉县、和田市)

鹤岗市(兴山区、东山区、工农区、绥滨县、萝北县、南山区、兴安区、向阳区)

香港特别行政区

怀化市(麻阳苗族自治县、中方县、会同县、新晃侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、沅陵县、通道侗族自治县、辰溪县、鹤城区)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、治多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县)

绍兴市(越城区、嵊州市、新昌县、诸暨市、柯桥区、上虞区)

防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

许昌市(鄢陵县、禹州市、建安区、长葛市、魏都区、襄城县)

莆田市(涵江区、秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区)

商洛市(山阳县、镇安县、柞水县、丹凤县、商南县、商州区、洛南县)

台州市(天台县、黄岩区、玉环市、椒江区、三门县、仙居县、温岭市、临海市、路桥区)

萍乡市(湘东区、芦溪县、安源区、莲花县、上栗县)

宜宾市(高县、长宁县、叙州区、珙县、江安县、筠连县、屏山县、兴文县、翠屏区、南溪区)

濮阳市(范县、清丰县、台前县、濮阳县、华龙区、南乐县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

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嘉峪关市

延安市(延川县、黄陵县、富县、宝塔区、志丹县、吴起县、黄龙县、子长市、安塞区、甘泉县、洛川县、宜川县、延长县)

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宿州市(砀山县、萧县、灵璧县、埇桥区、泗县)

喀什地区(英吉沙县、疏勒县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、疏附县、喀什市、麦盖提县、岳普湖县、巴楚县、泽普县、伽师县)

南宁市(隆安县、良庆区、邕宁区、青秀区、横州市、宾阳县、兴宁区、江南区、武鸣区、马山县、西乡塘区、上林县)

德州市(庆云县、宁津县、禹城市、德城区、齐河县、平原县、乐陵市、临邑县、夏津县、武城县、陵城区)  揭阳市(普宁市、榕城区、揭西县、揭东区、惠来县)

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衡水市(武邑县、故城县、桃城区、饶阳县、安平县、深州市、景县、武强县、阜城县、冀州区、枣强县)重庆市(巫溪县、涪陵区、渝中区、云阳县、石柱土家族自治县、璧山区、梁平区、黔江区、江北区、北碚区、沙坪坝区、南岸区、城口县、南川区、巫山县、合川区、铜梁区、九龙坡区、奉节县、渝北区、大足区、彭水苗族土家族自治县、永川区、江津区、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、潼南区、大渡口区、綦江区、垫江县、开州区、秀山土家族苗族自治县、荣昌区、丰都县、忠县、万州区、巴南区)

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白城市(大安市、洮北区、镇赉县、洮南市、通榆县)

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德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、芒市、陇川县、盈江县)

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广西壮族自治区

宁德市(周宁县、福鼎市、蕉城区、福安市、柘荣县、霞浦县、寿宁县、古田县、屏南县)

雅安市(荥经县、名山区、芦山县、天全县、汉源县、雨城区、宝兴县、石棉县)

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太原市(阳曲县、杏花岭区、小店区、娄烦县、迎泽区、古交市、清徐县、万柏林区、晋源区、尖草坪区)

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漳州市(东山县、华安县、南靖县、芗城区、长泰区、龙文区、云霄县、诏安县、平和县、龙海区、漳浦县)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)

大同市(灵丘县、天镇县、新荣区、云州区、广灵县、浑源县、平城区、云冈区、阳高县、左云县)

运城市(垣曲县、芮城县、盐湖区、绛县、闻喜县、平陆县、永济市、新绛县、万荣县、河津市、稷山县、夏县、临猗县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、磴口县、杭锦后旗、临河区、五原县)

福州市(永泰县、仓山区、鼓楼区、罗源县、台江区、晋安区、马尾区、平潭县、闽清县、连江县、福清市、闽侯县、长乐区)

昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。