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大同市(阳高县、广灵县、灵丘县、天镇县、浑源县、平城区、新荣区、左云县、云冈区、云州区)

庆阳市(镇原县、庆城县、环县、西峰区、正宁县、宁县、合水县、华池县)

晋城市(高平市、城区、沁水县、阳城县、陵川县、泽州县)

宜昌市(夷陵区、长阳土家族自治县、当阳市、伍家岗区、五峰土家族自治县、猇亭区、远安县、宜都市、西陵区、枝江市、秭归县、兴山县、点军区)  泰州市(靖江市、姜堰区、海陵区、高港区、兴化市、泰兴市)

安阳市(安阳县、林州市、文峰区、滑县、汤阴县、龙安区、殷都区、内黄县、北关区)

萍乡市(湘东区、上栗县、芦溪县、莲花县、安源区)

商洛市(商州区、丹凤县、山阳县、洛南县、镇安县、商南县、柞水县)合肥市(肥东县、包河区、瑶海区、蜀山区、长丰县、肥西县、庐江县、巢湖市、庐阳区)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县)  天水市(张家川回族自治县、清水县、秦州区、甘谷县、秦安县、武山县、麦积区)

南充市(南部县、阆中市、顺庆区、蓬安县、西充县、高坪区、营山县、仪陇县、嘉陵区)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、滕州市、山亭区、市中区、薛城区)

五指山市(屯昌县、澄迈县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、东方市、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、琼海市、定安县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、临高县、保亭黎族苗族自治县)

孝感市(安陆市、云梦县、大悟县、孝南区、应城市、孝昌县、汉川市)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、同心县、利通区、红寺堡区)

常德市(武陵区、汉寿县、鼎城区、安乡县、澧县、石门县、临澧县、津市市、桃源县)

信阳市(新县、商城县、光山县、潢川县、息县、罗山县、淮滨县、固始县、平桥区、浉河区)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、建昌县、连山区、龙港区、南票区)

金昌市(永昌县、金川区)

青岛市(莱西市、黄岛区、崂山区、市南区、市北区、即墨区、胶州市、平度市、城阳区、李沧区)

山南市(琼结县、贡嘎县、隆子县、错那市、扎囊县、措美县、加查县、桑日县、乃东区、洛扎县、浪卡子县、曲松县)

肇庆市(鼎湖区、怀集县、封开县、广宁县、端州区、德庆县、高要区、四会市)

上饶市(广丰区、信州区、横峰县、广信区、万年县、婺源县、弋阳县、铅山县、德兴市、鄱阳县、玉山县、余干县)

江门市(新会区、鹤山市、蓬江区、台山市、江海区、开平市、恩平市)

安顺市(普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

廊坊市(大厂回族自治县、大城县、三河市、永清县、广阳区、安次区、香河县、文安县、霸州市、固安县)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

眉山市(仁寿县、洪雅县、丹棱县、东坡区、青神县、彭山区)

濮阳市(清丰县、台前县、濮阳县、华龙区、南乐县、范县)

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景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、蒙自市、元阳县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、个旧市、建水县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、开远市、红河县、弥勒市)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

湘潭市(韶山市、岳塘区、湘乡市、雨湖区、湘潭县)  长治市(襄垣县、潞州区、潞城区、沁县、沁源县、壶关县、平顺县、上党区、长子县、武乡县、黎城县、屯留区)

和田地区(策勒县、皮山县、民丰县、于田县、和田县、墨玉县、洛浦县、和田市)

伊春市(大箐山县、南岔县、伊美区、丰林县、汤旺县、铁力市、友好区、嘉荫县、金林区、乌翠区)

梅州市(丰顺县、平远县、蕉岭县、兴宁市、梅江区、梅县区、大埔县、五华县)牡丹江市(绥芬河市、东安区、宁安市、东宁市、阳明区、林口县、西安区、穆棱市、爱民区、海林市)

辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)  郑州市(新郑市、二七区、巩义市、管城回族区、荥阳市、中原区、金水区、新密市、上街区、中牟县、惠济区、登封市)

本溪市(溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、明山区)

蚌埠市(淮上区、五河县、固镇县、龙子湖区、蚌山区、禹会区、怀远县)

扬州市(广陵区、仪征市、江都区、邗江区、宝应县、高邮市)德州市(陵城区、齐河县、宁津县、武城县、夏津县、庆云县、平原县、德城区、乐陵市、临邑县、禹城市)

中山市

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、奎屯市、霍城县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁县、新源县、昭苏县、巩留县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、青河县、哈巴河县、布尔津县、吉木乃县、富蕴县、福海县)

阿里地区(普兰县、札达县、日土县、改则县、革吉县、噶尔县、措勤县)

渭南市(澄城县、蒲城县、合阳县、白水县、富平县、临渭区、华阴市、大荔县、潼关县、华州区、韩城市)

大连市(甘井子区、旅顺口区、中山区、瓦房店市、长海县、金州区、西岗区、沙河口区、普兰店区、庄河市)

湛江市(徐闻县、吴川市、赤坎区、遂溪县、霞山区、廉江市、坡头区、雷州市、麻章区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、裕民县、沙湾市、塔城市、额敏县)

太原市(杏花岭区、尖草坪区、迎泽区、小店区、古交市、阳曲县、娄烦县、万柏林区、清徐县、晋源区)

鹤壁市(淇滨区、浚县、鹤山区、淇县、山城区)

松原市(长岭县、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

玉林市(兴业县、博白县、容县、陆川县、玉州区、福绵区、北流市)

汕头市(潮南区、潮阳区、龙湖区、澄海区、金平区、濠江区、南澳县)

石河子市(五家渠市、双河市、白杨市、昆玉市、北屯市、新星市、图木舒克市、胡杨河市、可克达拉市、铁门关市、阿拉尔市)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市、靖宇县、浑江区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。