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黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县)

中山市

信阳市(淮滨县、固始县、罗山县、浉河区、潢川县、平桥区、商城县、新县、光山县、息县)  景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、且末县、库尔勒市、博湖县、和硕县、和静县、轮台县、尉犁县、焉耆回族自治县)

漯河市(源汇区、郾城区、召陵区、舞阳县、临颍县)

阜阳市(颍州区、界首市、颍泉区、颍东区、临泉县、阜南县、颍上县、太和县)驻马店市(泌阳县、确山县、汝南县、遂平县、新蔡县、驿城区、上蔡县、西平县、平舆县、正阳县)

抚顺市(望花区、清原满族自治县、新抚区、抚顺县、东洲区、新宾满族自治县、顺城区)  重庆市(丰都县、巫山县、巴南区、彭水苗族土家族自治县、石柱土家族自治县、南岸区、九龙坡区、綦江区、荣昌区、忠县、潼南区、北碚区、秀山土家族苗族自治县、永川区、万州区、璧山区、云阳县、南川区、合川区、长寿区、渝北区、铜梁区、江北区、涪陵区、渝中区、城口县、酉阳土家族苗族自治县、梁平区、沙坪坝区、奉节县、垫江县、江津区、黔江区、大足区、开州区、武隆区、巫溪县、大渡口区)

三明市(尤溪县、明溪县、大田县、将乐县、永安市、宁化县、建宁县、泰宁县、清流县、三元区、沙县区)

湖州市(南浔区、吴兴区、长兴县、安吉县、德清县)

铁岭市(昌图县、铁岭县、开原市、银州区、调兵山市、西丰县、清河区)

呼和浩特市(土默特左旗、清水河县、新城区、武川县、托克托县、回民区、和林格尔县、赛罕区、玉泉区)

黄石市(黄石港区、阳新县、西塞山区、铁山区、下陆区、大冶市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

株洲市(炎陵县、石峰区、醴陵市、渌口区、攸县、荷塘区、天元区、茶陵县、芦淞区)

衡阳市(祁东县、衡山县、珠晖区、耒阳市、蒸湘区、衡东县、衡南县、衡阳县、常宁市、南岳区、石鼓区、雁峰区)

雅安市(芦山县、汉源县、雨城区、宝兴县、名山区、荥经县、石棉县、天全县)

喀什地区(巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、岳普湖县、英吉沙县、伽师县、麦盖提县、疏附县、莎车县、泽普县、叶城县、喀什市)

上饶市(广信区、横峰县、德兴市、广丰区、信州区、铅山县、弋阳县、余干县、鄱阳县、万年县、玉山县、婺源县)

北京市(顺义区、门头沟区、昌平区、西城区、海淀区、通州区、延庆区、怀柔区、大兴区、平谷区、房山区、密云区、石景山区、丰台区、朝阳区、东城区)

商洛市(山阳县、柞水县、商州区、商南县、洛南县、丹凤县、镇安县)

荆州市(荆州区、沙市区、江陵县、洪湖市、松滋市、监利市、石首市、公安县)

滁州市(来安县、南谯区、天长市、琅琊区、凤阳县、定远县、全椒县、明光市)

清远市(清城区、英德市、连南瑶族自治县、阳山县、清新区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连州市)

吕梁市(柳林县、中阳县、临县、交城县、离石区、孝义市、文水县、石楼县、交口县、岚县、方山县、汾阳市、兴县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

周口市(沈丘县、川汇区、西华县、淮阳区、郸城县、鹿邑县、扶沟县、商水县、项城市、太康县)

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鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克前旗、杭锦旗、乌审旗、准格尔旗、鄂托克旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、康巴什区)

茂名市(电白区、茂南区、高州市、信宜市、化州市)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、海拉尔区、额尔古纳市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、牙克石市、根河市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗)

韶关市(翁源县、乐昌市、乳源瑶族自治县、新丰县、浈江区、始兴县、武江区、南雄市、仁化县、曲江区)  孝感市(孝南区、应城市、孝昌县、云梦县、安陆市、大悟县、汉川市)

开封市(通许县、龙亭区、杞县、鼓楼区、兰考县、祥符区、尉氏县、禹王台区、顺河回族区)

衢州市(开化县、衢江区、柯城区、龙游县、江山市、常山县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县)哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、弥勒市、建水县、石屏县、泸西县、红河县、河口瑶族自治县、元阳县、屏边苗族自治县、个旧市、绿春县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县)  白山市(靖宇县、临江市、江源区、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县)

吴忠市(红寺堡区、利通区、同心县、青铜峡市、盐池县)

三沙市(南沙区、西沙区)

汕头市(濠江区、潮阳区、南澳县、潮南区、金平区、澄海区、龙湖区)钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)

石家庄市(高邑县、无极县、新乐市、藁城区、赵县、桥西区、灵寿县、井陉县、鹿泉区、裕华区、辛集市、平山县、赞皇县、行唐县、元氏县、新华区、晋州市、正定县、栾城区、深泽县、井陉矿区、长安区)

佛山市(禅城区、三水区、南海区、顺德区、高明区)

金昌市(永昌县、金川区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、咸丰县、利川市、恩施市、宣恩县、鹤峰县、巴东县)

宜春市(袁州区、丰城市、樟树市、高安市、靖安县、宜丰县、铜鼓县、奉新县、上高县、万载县)

六安市(霍山县、霍邱县、裕安区、舒城县、叶集区、金寨县、金安区)

绵阳市(江油市、梓潼县、安州区、三台县、涪城区、盐亭县、游仙区、北川羌族自治县、平武县)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

河池市(大化瑶族自治县、天峨县、宜州区、罗城仫佬族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、东兰县、金城江区)

通化市(辉南县、柳河县、东昌区、梅河口市、二道江区、集安市、通化县)

苏州市(张家港市、太仓市、吴中区、昆山市、常熟市、相城区、姑苏区、虎丘区、吴江区)

金华市(磐安县、浦江县、永康市、武义县、金东区、兰溪市、东阳市、婺城区、义乌市)

丹东市(凤城市、振安区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区)

常州市(天宁区、溧阳市、新北区、钟楼区、金坛区、武进区)

广州市(天河区、荔湾区、越秀区、黄埔区、白云区、番禺区、南沙区、从化区、海珠区、花都区、增城区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。