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松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、宁江区)

渭南市(富平县、华阴市、蒲城县、华州区、合阳县、澄城县、大荔县、韩城市、潼关县、临渭区、白水县)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县、八步区)

聊城市(高唐县、冠县、茌平区、莘县、阳谷县、东昌府区、东阿县、临清市)  衢州市(开化县、江山市、柯城区、龙游县、常山县、衢江区)

济宁市(曲阜市、泗水县、任城区、嘉祥县、鱼台县、汶上县、梁山县、金乡县、兖州区、邹城市、微山县)

伊春市(汤旺县、伊美区、乌翠区、南岔县、金林区、大箐山县、铁力市、嘉荫县、友好区、丰林县)

娄底市(双峰县、新化县、冷水江市、涟源市、娄星区)

南京市(溧水区、玄武区、浦口区、栖霞区、江宁区、高淳区、建邺区、秦淮区、六合区、鼓楼区、雨花台区)  沈阳市(沈河区、浑南区、新民市、于洪区、苏家屯区、大东区、皇姑区、辽中区、沈北新区、法库县、和平区、康平县、铁西区)

益阳市(南县、安化县、赫山区、桃江县、沅江市、资阳区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、尉犁县、轮台县、若羌县、和硕县、且末县、焉耆回族自治县、博湖县、和静县)

黑河市(爱辉区、北安市、逊克县、嫩江市、五大连池市、孙吴县)

德州市(陵城区、武城县、乐陵市、临邑县、德城区、平原县、宁津县、禹城市、庆云县、齐河县、夏津县)

庆阳市(华池县、庆城县、西峰区、镇原县、正宁县、宁县、环县、合水县)

孝感市(安陆市、云梦县、应城市、汉川市、孝昌县、大悟县、孝南区)

南通市(启东市、如皋市、海门区、如东县、崇川区、通州区、海安市)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、小金县、金川县、红原县、松潘县、理县、九寨沟县、茂县、壤塘县、若尔盖县、汶川县、马尔康市、阿坝县)

大连市(沙河口区、长海县、中山区、甘井子区、旅顺口区、瓦房店市、西岗区、普兰店区、金州区、庄河市)

泉州市(金门县、洛江区、惠安县、泉港区、德化县、丰泽区、鲤城区、南安市、安溪县、永春县、晋江市、石狮市)

宜昌市(枝江市、宜都市、夷陵区、当阳市、兴山县、伍家岗区、秭归县、五峰土家族自治县、猇亭区、长阳土家族自治县、远安县、西陵区、点军区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、吉首市、泸溪县、保靖县、花垣县、古丈县、凤凰县、永顺县)

郑州市(二七区、新郑市、惠济区、中原区、管城回族区、金水区、中牟县、荥阳市、上街区、登封市、巩义市、新密市)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、振安区、东港市、振兴区、凤城市)

银川市(西夏区、兴庆区、灵武市、金凤区、永宁县、贺兰县)

吕梁市(临县、岚县、中阳县、离石区、交城县、汾阳市、石楼县、孝义市、方山县、柳林县、兴县、交口县、文水县)

济源市

鸡西市(鸡东县、滴道区、虎林市、麻山区、密山市、梨树区、城子河区、鸡冠区、恒山区)

塔城地区(托里县、塔城市、裕民县、额敏县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市)

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宜宾市(南溪区、高县、筠连县、珙县、长宁县、屏山县、叙州区、江安县、翠屏区、兴文县)

海东市(平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

曲靖市(会泽县、马龙区、麒麟区、宣威市、沾益区、富源县、罗平县、师宗县、陆良县)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、元阳县、红河县、开远市、弥勒市、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、个旧市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、绿春县、石屏县)  随州市(曾都区、广水市、随县)

绍兴市(新昌县、嵊州市、上虞区、越城区、柯桥区、诸暨市)

运城市(芮城县、河津市、永济市、临猗县、盐湖区、平陆县、绛县、新绛县、夏县、万荣县、闻喜县、垣曲县、稷山县)

东营市(东营区、河口区、广饶县、利津县、垦利区)昆明市(东川区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、石林彝族自治县、富民县、宜良县、嵩明县、盘龙区、官渡区、安宁市、晋宁区、西山区、五华区)

阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、海州区、彰武县、清河门区、新邱区、细河区)  西宁市(城西区、大通回族土族自治县、湟源县、城中区、城北区、湟中区、城东区)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)

玉林市(玉州区、博白县、陆川县、兴业县、福绵区、北流市、容县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)澳门特别行政区

广西壮族自治区

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

四平市(双辽市、梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区)

昭通市(巧家县、鲁甸县、彝良县、盐津县、镇雄县、昭阳区、永善县、大关县、威信县、绥江县、水富市)

东莞市

芜湖市(镜湖区、繁昌区、无为市、鸠江区、湾沚区、弋江区、南陵县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

武汉市(蔡甸区、洪山区、汉阳区、青山区、黄陂区、江夏区、江汉区、硚口区、新洲区、武昌区、江岸区、汉南区、东西湖区)

无锡市(梁溪区、江阴市、宜兴市、惠山区、锡山区、滨湖区、新吴区)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

延安市(延长县、志丹县、子长市、吴起县、黄陵县、洛川县、安塞区、富县、宜川县、甘泉县、黄龙县、宝塔区、延川县)

和田地区(墨玉县、策勒县、洛浦县、皮山县、和田县、民丰县、和田市、于田县)

荆州市(荆州区、监利市、石首市、江陵县、公安县、洪湖市、沙市区、松滋市)

衡阳市(南岳区、耒阳市、衡东县、珠晖区、常宁市、衡山县、祁东县、衡阳县、蒸湘区、衡南县、雁峰区、石鼓区)

平顶山市(郏县、新华区、汝州市、卫东区、石龙区、舞钢市、叶县、宝丰县、鲁山县、湛河区)

邵阳市(新宁县、绥宁县、武冈市、大祥区、洞口县、隆回县、北塔区、新邵县、邵东市、双清区、城步苗族自治县、邵阳县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。