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东营市(广饶县、东营区、垦利区、利津县、河口区)

宜昌市(秭归县、五峰土家族自治县、伍家岗区、枝江市、远安县、兴山县、夷陵区、宜都市、西陵区、当阳市、点军区、长阳土家族自治县、猇亭区)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

咸宁市(咸安区、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通城县、通山县)  济宁市(任城区、金乡县、邹城市、鱼台县、嘉祥县、汶上县、曲阜市、微山县、兖州区、泗水县、梁山县)

佳木斯市(汤原县、郊区、前进区、东风区、向阳区、富锦市、抚远市、同江市、桦川县、桦南县)

开封市(鼓楼区、通许县、杞县、顺河回族区、祥符区、龙亭区、尉氏县、禹王台区、兰考县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

中山市  泸州市(泸县、纳溪区、江阳区、合江县、龙马潭区、古蔺县、叙永县)

本溪市(平山区、本溪满族自治县、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、南芬区)

洛阳市(汝阳县、洛龙区、宜阳县、栾川县、偃师区、新安县、瀍河回族区、嵩县、孟津区、西工区、伊川县、洛宁县、老城区、涧西区)

黑河市(爱辉区、嫩江市、五大连池市、孙吴县、北安市、逊克县)

荆州市(沙市区、洪湖市、松滋市、荆州区、江陵县、监利市、石首市、公安县)

渭南市(临渭区、华阴市、白水县、大荔县、韩城市、华州区、蒲城县、合阳县、潼关县、富平县、澄城县)

林芝市(巴宜区、工布江达县、米林市、朗县、察隅县、墨脱县、波密县)

澳门特别行政区

贵港市(平南县、港南区、港北区、覃塘区、桂平市)

九江市(都昌县、瑞昌市、庐山市、柴桑区、武宁县、湖口县、濂溪区、彭泽县、修水县、浔阳区、永修县、德安县、共青城市)

朔州市(怀仁市、平鲁区、朔城区、应县、右玉县、山阴县)

乐山市(市中区、峨眉山市、马边彝族自治县、金口河区、峨边彝族自治县、沙湾区、五通桥区、犍为县、井研县、夹江县、沐川县)

黄山市(屯溪区、休宁县、黟县、黄山区、祁门县、歙县、徽州区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、文山市、麻栗坡县、西畴县、马关县、砚山县、富宁县、广南县)

南充市(嘉陵区、南部县、高坪区、蓬安县、顺庆区、营山县、阆中市、仪陇县、西充县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、东胜区、乌审旗、准格尔旗、杭锦旗、鄂托克前旗、康巴什区)

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

芜湖市(鸠江区、湾沚区、繁昌区、镜湖区、无为市、南陵县、弋江区)

阿克苏地区(拜城县、乌什县、新和县、柯坪县、温宿县、库车市、沙雅县、阿克苏市、阿瓦提县)

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锡林郭勒盟(镶黄旗、苏尼特左旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、苏尼特右旗)

鹤岗市(东山区、绥滨县、向阳区、兴山区、南山区、兴安区、萝北县、工农区)

泰安市(新泰市、肥城市、东平县、宁阳县、泰山区、岱岳区)

嘉峪关市  通化市(梅河口市、二道江区、通化县、柳河县、辉南县、东昌区、集安市)

拉萨市(林周县、达孜区、墨竹工卡县、城关区、堆龙德庆区、尼木县、当雄县、曲水县)

三沙市(南沙区、西沙区)

攀枝花市(西区、仁和区、米易县、盐边县、东区)赤峰市(阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、松山区、红山区、克什克腾旗、喀喇沁旗、林西县、宁城县、巴林左旗、翁牛特旗、敖汉旗、元宝山区)

抚顺市(新宾满族自治县、新抚区、顺城区、东洲区、望花区、抚顺县、清原满族自治县)  潍坊市(高密市、奎文区、临朐县、青州市、安丘市、昌邑市、昌乐县、寿光市、坊子区、诸城市、寒亭区、潍城区)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、八步区、平桂区)

白山市(抚松县、江源区、临江市、浑江区、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

淄博市(沂源县、高青县、张店区、周村区、博山区、淄川区、桓台县、临淄区)遵义市(桐梓县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、播州区、绥阳县、红花岗区、仁怀市、凤冈县、正安县、余庆县、习水县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县)

大庆市(肇州县、让胡路区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、龙凤区、肇源县、萨尔图区、大同区)

泰州市(高港区、靖江市、泰兴市、兴化市、海陵区、姜堰区)

抚州市(南城县、东乡区、广昌县、崇仁县、宜黄县、临川区、南丰县、资溪县、黎川县、乐安县、金溪县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

常州市(金坛区、溧阳市、武进区、钟楼区、天宁区、新北区)

蚌埠市(淮上区、蚌山区、禹会区、五河县、固镇县、怀远县、龙子湖区)

邯郸市(武安市、邱县、曲周县、涉县、成安县、鸡泽县、肥乡区、永年区、临漳县、馆陶县、魏县、丛台区、广平县、大名县、磁县、峰峰矿区、邯山区、复兴区)

乌鲁木齐市(新市区、达坂城区、头屯河区、水磨沟区、米东区、天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县)

包头市(固阳县、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、白云鄂博矿区、青山区、东河区、土默特右旗、九原区、昆都仑区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、茫崖市、乌兰县、格尔木市、德令哈市)

六安市(叶集区、舒城县、裕安区、霍山县、金寨县、金安区、霍邱县)

晋城市(阳城县、城区、高平市、沁水县、陵川县、泽州县)

襄阳市(谷城县、保康县、枣阳市、襄州区、宜城市、樊城区、南漳县、老河口市、襄城区)

揭阳市(榕城区、揭西县、揭东区、普宁市、惠来县)

松原市(宁江区、乾安县、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。