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景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区、金塔县、敦煌市、瓜州县)

天津市(和平区、西青区、河西区、南开区、河东区、河北区、宁河区、宝坻区、武清区、滨海新区、蓟州区、津南区、红桥区、北辰区、静海区、东丽区)  温州市(平阳县、苍南县、文成县、瓯海区、泰顺县、鹿城区、永嘉县、洞头区、瑞安市、乐清市、龙港市、龙湾区)

泸州市(合江县、叙永县、纳溪区、泸县、江阳区、古蔺县、龙马潭区)

漳州市(华安县、长泰区、南靖县、芗城区、龙海区、龙文区、漳浦县、东山县、平和县、诏安县、云霄县)

周口市(淮阳区、太康县、川汇区、沈丘县、西华县、项城市、郸城县、鹿邑县、扶沟县、商水县)

石河子市(五家渠市、昆玉市、白杨市、可克达拉市、图木舒克市、北屯市、阿拉尔市、铁门关市、新星市、胡杨河市、双河市)  银川市(兴庆区、灵武市、贺兰县、金凤区、永宁县、西夏区)

临夏回族自治州(临夏县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、康乐县、东乡族自治县、永靖县、和政县)

三沙市(南沙区、西沙区)

包头市(固阳县、青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、石拐区、昆都仑区、东河区、白云鄂博矿区、九原区)

广安市(广安区、武胜县、岳池县、华蓥市、前锋区、邻水县)

运城市(永济市、芮城县、稷山县、垣曲县、平陆县、盐湖区、临猗县、绛县、闻喜县、夏县、河津市、万荣县、新绛县)

长春市(公主岭市、农安县、九台区、二道区、南关区、绿园区、双阳区、朝阳区、宽城区、榆树市、德惠市)

南宁市(良庆区、兴宁区、隆安县、宾阳县、青秀区、西乡塘区、上林县、邕宁区、江南区、马山县、武鸣区、横州市)

青岛市(李沧区、胶州市、黄岛区、市北区、即墨区、城阳区、平度市、莱西市、市南区、崂山区)

铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

东莞市

双鸭山市(宝山区、友谊县、岭东区、四方台区、集贤县、饶河县、尖山区、宝清县)

内江市(资中县、市中区、东兴区、威远县、隆昌市)

安庆市(宜秀区、潜山市、宿松县、太湖县、岳西县、迎江区、怀宁县、望江县、大观区、桐城市)

白城市(洮北区、通榆县、洮南市、大安市、镇赉县)

菏泽市(巨野县、东明县、定陶区、单县、郓城县、成武县、牡丹区、曹县、鄄城县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

福州市(闽清县、平潭县、长乐区、福清市、鼓楼区、马尾区、台江区、晋安区、仓山区、永泰县、闽侯县、连江县、罗源县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

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广元市(昭化区、青川县、旺苍县、苍溪县、利州区、朝天区、剑阁县)

孝感市(安陆市、孝南区、云梦县、大悟县、汉川市、应城市、孝昌县)

淮南市(大通区、谢家集区、寿县、凤台县、潘集区、田家庵区、八公山区)

泰州市(海陵区、泰兴市、兴化市、高港区、姜堰区、靖江市)  安康市(旬阳市、岚皋县、宁陕县、石泉县、汉滨区、平利县、汉阴县、白河县、紫阳县、镇坪县)

南通市(启东市、如皋市、海门区、海安市、崇川区、如东县、通州区)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

赣州市(安远县、会昌县、赣县区、龙南市、崇义县、于都县、寻乌县、兴国县、石城县、定南县、瑞金市、南康区、章贡区、上犹县、全南县、大余县、信丰县、宁都县)云浮市(云城区、云安区、郁南县、罗定市、新兴县)

朔州市(应县、山阴县、朔城区、右玉县、怀仁市、平鲁区)  牡丹江市(海林市、东宁市、阳明区、绥芬河市、宁安市、林口县、穆棱市、西安区、东安区、爱民区)

南京市(雨花台区、江宁区、建邺区、溧水区、玄武区、鼓楼区、栖霞区、高淳区、浦口区、秦淮区、六合区)

梧州市(长洲区、藤县、龙圩区、苍梧县、蒙山县、岑溪市、万秀区)

聊城市(阳谷县、东昌府区、东阿县、莘县、茌平区、高唐县、临清市、冠县)贵阳市(清镇市、花溪区、云岩区、息烽县、开阳县、乌当区、南明区、白云区、修文县、观山湖区)

乐山市(五通桥区、沐川县、沙湾区、市中区、峨边彝族自治县、峨眉山市、金口河区、夹江县、犍为县、马边彝族自治县、井研县)

开封市(通许县、顺河回族区、尉氏县、兰考县、鼓楼区、禹王台区、祥符区、龙亭区、杞县)

深圳市(龙岗区、罗湖区、南山区、盐田区、宝安区、福田区、光明区、坪山区、龙华区)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

洛阳市(洛宁县、嵩县、老城区、洛龙区、涧西区、瀍河回族区、西工区、宜阳县、伊川县、汝阳县、栾川县、新安县、偃师区、孟津区)

自贡市(贡井区、大安区、荣县、沿滩区、自流井区、富顺县)

平凉市(崇信县、庄浪县、华亭市、静宁县、灵台县、崆峒区、泾川县)

济宁市(泗水县、曲阜市、汶上县、梁山县、金乡县、鱼台县、兖州区、嘉祥县、邹城市、微山县、任城区)

黄石市(黄石港区、西塞山区、下陆区、大冶市、铁山区、阳新县)

廊坊市(安次区、香河县、文安县、固安县、大城县、广阳区、三河市、永清县、霸州市、大厂回族自治县)

鸡西市(恒山区、鸡东县、城子河区、密山市、虎林市、鸡冠区、麻山区、梨树区、滴道区)

德州市(临邑县、平原县、乐陵市、武城县、夏津县、德城区、禹城市、庆云县、宁津县、陵城区、齐河县)

益阳市(南县、桃江县、沅江市、资阳区、安化县、赫山区)

荆州市(石首市、松滋市、江陵县、荆州区、沙市区、监利市、洪湖市、公安县)

泉州市(德化县、洛江区、石狮市、永春县、惠安县、南安市、晋江市、泉港区、安溪县、金门县、丰泽区、鲤城区)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。