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许昌市(鄢陵县、魏都区、禹州市、长葛市、襄城县、建安区)

黄石市(黄石港区、下陆区、西塞山区、阳新县、大冶市、铁山区)

海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)  巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特前旗、五原县、临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗)

邯郸市(馆陶县、肥乡区、鸡泽县、武安市、复兴区、大名县、磁县、邯山区、曲周县、峰峰矿区、临漳县、魏县、丛台区、成安县、邱县、永年区、广平县、涉县)

普洱市(景东彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县)

曲靖市(马龙区、宣威市、陆良县、麒麟区、富源县、罗平县、师宗县、会泽县、沾益区)

保山市(隆阳区、施甸县、龙陵县、昌宁县、腾冲市)  新疆维吾尔自治区

宁德市(屏南县、福鼎市、周宁县、霞浦县、古田县、蕉城区、福安市、寿宁县、柘荣县)

齐齐哈尔市(铁锋区、碾子山区、富拉尔基区、龙江县、龙沙区、甘南县、讷河市、昂昂溪区、依安县、建华区、富裕县、拜泉县、克山县、克东县、泰来县、梅里斯达斡尔族区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

厦门市(同安区、翔安区、思明区、海沧区、集美区、湖里区)

双鸭山市(友谊县、饶河县、尖山区、宝清县、岭东区、集贤县、四方台区、宝山区)

汉中市(略阳县、西乡县、佛坪县、南郑区、宁强县、镇巴县、勉县、留坝县、城固县、汉台区、洋县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

汕头市(潮阳区、金平区、南澳县、龙湖区、潮南区、濠江区、澄海区)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、射洪市、船山区)

庆阳市(合水县、西峰区、环县、宁县、华池县、镇原县、庆城县、正宁县)

临沂市(兰陵县、沂水县、兰山区、费县、蒙阴县、临沭县、沂南县、莒南县、罗庄区、平邑县、郯城县、河东区)

襄阳市(老河口市、樊城区、宜城市、南漳县、保康县、襄州区、谷城县、襄城区、枣阳市)

抚州市(乐安县、金溪县、广昌县、临川区、崇仁县、东乡区、黎川县、南丰县、资溪县、南城县、宜黄县)

眉山市(彭山区、洪雅县、丹棱县、仁寿县、东坡区、青神县)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

张掖市(高台县、临泽县、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区)

哈尔滨市(方正县、巴彦县、宾县、延寿县、南岗区、尚志市、呼兰区、木兰县、道外区、双城区、平房区、五常市、道里区、松北区、阿城区、香坊区、依兰县、通河县)

连云港市(赣榆区、灌南县、灌云县、连云区、东海县、海州区)

开封市(龙亭区、尉氏县、祥符区、顺河回族区、杞县、通许县、兰考县、禹王台区、鼓楼区)

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朔州市(右玉县、山阴县、平鲁区、应县、朔城区、怀仁市)

岳阳市(云溪区、临湘市、汨罗市、平江县、岳阳县、岳阳楼区、君山区、湘阴县、华容县)

毕节市(大方县、黔西市、七星关区、金沙县、织金县、纳雍县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)  酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、肃州区、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县)

阿里地区(革吉县、措勤县、改则县、日土县、普兰县、札达县、噶尔县)

长治市(武乡县、屯留区、长子县、壶关县、沁源县、潞城区、上党区、沁县、襄垣县、平顺县、黎城县、潞州区)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、同德县、兴海县、贵德县)中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

莆田市(城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区、荔城区)  德州市(武城县、齐河县、夏津县、宁津县、临邑县、德城区、平原县、庆云县、禹城市、陵城区、乐陵市)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、独山县、惠水县、龙里县、罗甸县、都匀市、长顺县、福泉市、瓮安县、荔波县、贵定县、平塘县)

漯河市(郾城区、召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县)

张家口市(万全区、赤城县、蔚县、桥西区、崇礼区、涿鹿县、怀安县、宣化区、下花园区、张北县、阳原县、桥东区、康保县、尚义县、怀来县、沽源县)铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

吕梁市(石楼县、离石区、临县、岚县、孝义市、汾阳市、兴县、交口县、交城县、中阳县、柳林县、文水县、方山县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

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乐山市(夹江县、金口河区、马边彝族自治县、市中区、峨眉山市、沙湾区、五通桥区、犍为县、沐川县、井研县、峨边彝族自治县)

阳泉市(盂县、矿区、郊区、平定县、城区)

南宁市(武鸣区、马山县、隆安县、上林县、青秀区、西乡塘区、宾阳县、兴宁区、邕宁区、良庆区、江南区、横州市)

佛山市(禅城区、高明区、顺德区、南海区、三水区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、岳塘区、韶山市、湘潭县)

广西壮族自治区

成都市(蒲江县、青白江区、青羊区、新都区、武侯区、大邑县、简阳市、龙泉驿区、新津区、郫都区、彭州市、成华区、锦江区、邛崃市、崇州市、温江区、双流区、金牛区、都江堰市、金堂县)

东营市(河口区、垦利区、利津县、广饶县、东营区)

鸡西市(滴道区、鸡东县、虎林市、鸡冠区、城子河区、密山市、麻山区、梨树区、恒山区)

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孝感市(孝南区、汉川市、大悟县、安陆市、应城市、云梦县、孝昌县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、古丈县、保靖县、花垣县、永顺县、吉首市、凤凰县、泸溪县)

唐山市(古冶区、路北区、滦南县、丰润区、玉田县、滦州市、迁西县、路南区、曹妃甸区、遵化市、丰南区、迁安市、开平区、乐亭县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。