小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？

400电话：123456（点击咨询）

小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？各观看免费《今日汇总》

小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？各区点热线观看免费《今日发布》

小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？电话

7天观看免费人工电话为您、小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？电话区域：

云浮市(云城区、云安区、郁南县、新兴县、罗定市)

黄石市(阳新县、下陆区、大冶市、黄石港区、铁山区、西塞山区)

昭通市(巧家县、永善县、大关县、水富市、镇雄县、盐津县、昭阳区、彝良县、鲁甸县、威信县、绥江县)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)  中山市

潍坊市(潍城区、奎文区、青州市、昌乐县、安丘市、寿光市、坊子区、高密市、诸城市、临朐县、昌邑市、寒亭区)

陇南市(宕昌县、武都区、成县、徽县、礼县、两当县、文县、康县、西和县)

嘉兴市(秀洲区、桐乡市、平湖市、南湖区、嘉善县、海宁市、海盐县)

漳州市(漳浦县、长泰区、龙文区、诏安县、南靖县、东山县、芗城区、龙海区、平和县、华安县、云霄县)  宁德市(寿宁县、霞浦县、福鼎市、福安市、柘荣县、蕉城区、周宁县、屏南县、古田县)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、汇川区、习水县、赤水市、桐梓县、湄潭县、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、正安县、余庆县、凤冈县、红花岗区、仁怀市)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

延边朝鲜族自治州(珲春市、图们市、敦化市、安图县、龙井市、延吉市、汪清县、和龙市)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

宁夏回族自治区

淄博市(博山区、周村区、淄川区、高青县、张店区、桓台县、临淄区、沂源县)

丽江市(华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

包头市(昆都仑区、石拐区、固阳县、青山区、东河区、土默特右旗、九原区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗)

和田地区(和田县、策勒县、洛浦县、民丰县、皮山县、墨玉县、和田市、于田县)

毕节市(七星关区、大方县、赫章县、黔西市、纳雍县、织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县)

黑河市(北安市、孙吴县、嫩江市、逊克县、五大连池市、爱辉区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

双鸭山市(宝山区、尖山区、集贤县、四方台区、友谊县、岭东区、饶河县、宝清县)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、八步区、昭平县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

重庆市(石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、垫江县、万州区、忠县、武隆区、北碚区、奉节县、黔江区、涪陵区、綦江区、巫山县、大足区、巫溪县、城口县、南川区、长寿区、沙坪坝区、开州区、大渡口区、江北区、荣昌区、渝中区、巴南区、江津区、云阳县、璧山区、潼南区、九龙坡区、梁平区、彭水苗族土家族自治县、南岸区、永川区、渝北区、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、合川区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、罗甸县、贵定县、独山县、平塘县、惠水县、荔波县、三都水族自治县、长顺县、福泉市、都匀市、瓮安县)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗、五原县)

400电话：123456（点击咨询）

小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？各观看免费《今日汇总》《今日发布》

小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？电话

7天观看免费人工电话为您、小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？中心2025已更新(今日/推荐)

小小火辣妃-如何打造个性化的网络身份，吸引更多关注与互动？电话区域：

惠州市(龙门县、惠东县、博罗县、惠城区、惠阳区)

孝感市(汉川市、孝南区、大悟县、孝昌县、应城市、云梦县、安陆市)

南阳市(内乡县、社旗县、唐河县、淅川县、卧龙区、宛城区、南召县、方城县、镇平县、邓州市、西峡县、桐柏县、新野县)

五指山市(昌江黎族自治县、临高县、陵水黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、屯昌县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、定安县、乐东黎族自治县、琼海市、万宁市)  安康市(宁陕县、岚皋县、旬阳市、紫阳县、汉阴县、白河县、汉滨区、石泉县、平利县、镇坪县)

淮安市(淮安区、金湖县、清江浦区、洪泽区、淮阴区、涟水县、盱眙县)

龙岩市(漳平市、武平县、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、连城县)

长春市(二道区、绿园区、九台区、公主岭市、朝阳区、榆树市、南关区、双阳区、宽城区、德惠市、农安县)昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县、吉木萨尔县、阜康市)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)  襄阳市(南漳县、襄城区、保康县、枣阳市、谷城县、老河口市、宜城市、樊城区、襄州区)

葫芦岛市(连山区、绥中县、建昌县、南票区、兴城市、龙港区)

泸州市(泸县、江阳区、龙马潭区、叙永县、纳溪区、合江县、古蔺县)

茂名市(高州市、信宜市、化州市、茂南区、电白区)济宁市(嘉祥县、泗水县、金乡县、梁山县、兖州区、鱼台县、曲阜市、汶上县、微山县、邹城市、任城区)

德州市(武城县、齐河县、庆云县、临邑县、乐陵市、宁津县、陵城区、德城区、平原县、夏津县、禹城市)

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

九江市(德安县、共青城市、柴桑区、湖口县、庐山市、彭泽县、修水县、浔阳区、都昌县、瑞昌市、永修县、武宁县、濂溪区)

广安市(武胜县、华蓥市、广安区、岳池县、邻水县、前锋区)

朔州市(怀仁市、平鲁区、应县、朔城区、右玉县、山阴县)

郴州市(永兴县、汝城县、宜章县、嘉禾县、苏仙区、安仁县、桂阳县、临武县、桂东县、北湖区、资兴市)

承德市(承德县、隆化县、滦平县、平泉市、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、双滦区)

拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、墨竹工卡县、达孜区、林周县、城关区、尼木县、当雄县)

伊春市(汤旺县、友好区、丰林县、大箐山县、金林区、嘉荫县、南岔县、乌翠区、铁力市、伊美区)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、库伦旗)

汉中市(西乡县、略阳县、勉县、南郑区、留坝县、镇巴县、汉台区、城固县、洋县、佛坪县、宁强县)

东莞市

岳阳市(云溪区、湘阴县、汨罗市、岳阳楼区、君山区、临湘市、华容县、平江县、岳阳县)

东营市(广饶县、利津县、河口区、垦利区、东营区)

荆门市(钟祥市、京山市、掇刀区、东宝区、沙洋县)

荆州市(公安县、沙市区、江陵县、荆州区、石首市、松滋市、洪湖市、监利市)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/郑权

　　4月14日晚间，江波龙发布公告称，公司港股IPO申请获中国证监会接受，距港股上市向前推进了一步。

　　2022年8月，江波龙在A股上市，募资23.38亿元。在2019-2021年上市前的三年，江波龙净利润从1.28亿元飙升至10.13亿元，三年增长7倍。然而在上市当年，江波龙扣非归母净利润大降95%，第二年巨亏8.8亿元，迅速“变脸”。

　　不少投资者对江波龙上市前盈利指数级增长与上市后盈利大降迅速巨亏产生质疑。与同行公司相比，江波龙净利润大起大落的情况颇为异常。此外，江波龙招股书披露的数据与联芸科技披露的数据有较大差异，江波龙年报披露的核心财务数据与港股IPO招股书披露的数据又有很大差异，公司财务数据的真实性需要打上大大的问号。

　　IPO前三年净利润暴增7倍上市当年扣非净利润大降95%第二年巨亏8.8亿元

　　资料显示，江波龙主要从事Flash及DRAM存储器的研发、设计和销售，司拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线。

　　2022年8月，江波龙在A股创业板上市，募资23.38亿元，中信建投保荐。

　　IPO前的2019-2021年，江波龙分别实现营业收入57.21亿元、72.76亿元、97.49亿元，同比分别增长35.29%、27.19%、33.99%；分别实现归母净利润1.28亿元、2.76亿元、10.13亿元，同比分别增长326.73%、115.48%、266.73%。

　　A股创业板上市前三年，江波龙净利润激增7倍。但在上市当年的2022年，江波龙的扣非归母净利润就大幅下降至0.38亿元，同比下降95.92%。

　　到了2023年，江波龙扣非归母净利润为-8.82亿元，巨亏近9亿元，上市后业绩“变脸”速度快、幅度大。

　　江波龙表示，2022年以来，受疫情反复、俄乌冲突以及全球通胀高企等不利因素影响，全球经济下行风险加剧，市场需求持续疲软，特别是下半年存储市场供大于求，量价齐跌，2022年业绩大幅下滑。2023年，公司所在的存储行业，受到终端消费需求萎靡以及相关不利宏观因素的影响，大幅亏损。

　　按照江波龙的解释，公司业绩“大变脸”主要受宏观、行业影响。事实上，江波龙的同行可比公司并没有出现净利润如此巨大的波动。

　　A股IPO招股书中，江波龙SmartGlobal（SGH.O，无法查询财务数据）、威刚（3260.TWO）、海盗船（CRSR.O）和创见（2451.TW）作为同行可比公司。

　　Wind数据显示，威刚、创见信息、CORSAIRGAMING三家公司2021年的归母净利润分别较2019年增长404.35%、46.52%、-1302.76%，皆远远低于江波龙同期的690%。

　　2023年，江波龙由盈利转巨亏，威刚净利润同比增长69.89%；创见信息净利润降幅仅19.13%，CORSAIRGAMING净利润同比增长95.24%。

　　由此可见，江波龙A股IPO前夕的净利润暴增与上市后净利润暴跌、迅速转亏，与同行可比公司并没有一致性。

　　根据《中国注册会计师协会关于印发<审计技术提示第1号——财务欺诈风险>的通知》（已废止），“与同行业的其他公司相比，获利能力过高或增长速度过快”，是值得关注的预警信号。因此，江波龙的IPO前夕净利润暴增的情况值得关注。

　　此外，公司净利润与经营净现金流的严重背离也值得高度关注。2019-2024年，公司六年的扣非归母净利润合计6.69亿元，经营活动产生的现金流净额为-48.74亿元，严重背离。

　　根据上述文件，“经营活动产生的现金流量净额连年为负值，或虽然账面盈利且利润不断增长，但经营活动没有带来正的现金流量净额”也是值得关注的财务预警信号。

　　核心财务数据严重“打架”

　　江波龙的大起大落的盈利数据不仅与同行公司不一致，而且公司A股IPO招股书的数据，上市后披露的核心数据，出现了多处严重矛盾的情况。

　　据关联方联芸科技招股书，公司2019年至2021年SSD主控芯片销售均价为13.78元/颗、12.59元/颗、11.57元/颗。

　　值得关注的是，江波龙是联芸科技2019-2021年前三大客户，销售金额分别占同期营业收入比为18.07%、14.87%、16.43%。江波龙招股书披露，公司2019年至2021年采购SSD主控芯片的单价分别为2.14元/颗、1.9元/颗、2.21元/颗，与联芸科技披露的数据存在严重差异。

　　江波龙的年报财务数据还与港股IPO招股书有很大差异。如公司年报披露的2022-2024年的毛利率分别为12.4%、8.19%、19.05%，港股IPO招股书披露的同期数据分别为10.4%、4.7%、15.8%，与年报披露的数据差异很大。

　　不仅综合毛利率存在较大差异，江波龙细分产品的毛利率也有很大差异，以2024年为例，年报披露的嵌入式存储、移动存储、固态硬盘系列产品的毛利率分别为17.45%、29.51%、15.93%，港股IPO招股书披露的数据分别为13.8%、28%、14.4%，也有很大差异。

　　值得注意的是，江波龙年报披露的营业收入数据与港股IPO披露的数据一致，2022-2024年的数据都是83.3亿元、101.25亿元、174.64亿元，并且细分产品收入也相同，但为何毛利率有如此之大的差异？公司财务数据的真实性有待检验。

　　刚扭亏就分红

　　江波龙本次香港IPO募资金额拟用于用于扩大公司的整体产能，从而增强公司的内部生产能力；增强公司在关键领域的独立研发及创新能力，包括存储器及主控芯片设计、固件设计、封装基板设计及测试技术等；加强公司的销售及营销，从而提高公司自有品牌的全球知名度及培养客户忠实度；及用于营运资金及其他一般公司用途。

　　值得关注的是，江波龙刚刚在2022年8月通过IPO募资23.38亿元，不到三年又要上市募资。

　　2022年及2024年，江波龙分別宣派现金股息人民币1.98亿元及1.04亿元，合计3.02亿元，相当于两年内扣非归母净利润总和的147%。

　　尤其是2024年的1.04亿元的分红十分值得关注，江波龙分红时间是2024年10月，属于2024年上半年分红。2024年上半年，江波龙刚扭亏为盈，就迫不及待分红。

　　2024年末，江波龙实控人蔡华波及蔡丽江分别直接持有江波龙38.96%及3.53%的股权，2022年和2024年的两次分红，两位实控人合计从江波龙分走了约1.29亿元。

　　2024年第三季度、第四季度，江波龙扣非归母净利润分别为-0.42亿元、-3.3亿元，较上半年两个季度的盈利又转亏。

　　江波龙分红的争议点还包括公司有息负债压顶、经营活动产生的现金流净额常年为负，在有募资需求的情况下刚扭亏就要巨额分红。

　　截至2024年年末，江波龙短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、租赁负债合计77.66亿元，同期账面上的货币资金及交易性金融资产合计不到12亿元。