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白山市(靖宇县、抚松县、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区)

孝感市(应城市、孝南区、汉川市、大悟县、安陆市、孝昌县、云梦县)

本溪市(溪湖区、平山区、本溪满族自治县、明山区、南芬区、桓仁满族自治县)

遂宁市(蓬溪县、大英县、射洪市、安居区、船山区)  鞍山市(台安县、铁东区、千山区、海城市、岫岩满族自治县、铁西区、立山区)

石河子市(可克达拉市、五家渠市、新星市、铁门关市、北屯市、双河市、阿拉尔市、昆玉市、图木舒克市、胡杨河市、白杨市)

沈阳市(新民市、铁西区、苏家屯区、大东区、浑南区、康平县、皇姑区、沈北新区、法库县、沈河区、辽中区、于洪区、和平区)

六安市(裕安区、金安区、霍山县、霍邱县、舒城县、金寨县、叶集区)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、同心县、盐池县、利通区)  济南市(平阴县、长清区、济阳区、天桥区、商河县、莱芜区、市中区、章丘区、历下区、钢城区、历城区、槐荫区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗、乌审旗、康巴什区)

许昌市(长葛市、鄢陵县、建安区、魏都区、禹州市、襄城县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、鹤峰县、利川市、建始县、咸丰县、来凤县、巴东县)

宜春市(上高县、樟树市、袁州区、铜鼓县、奉新县、高安市、丰城市、宜丰县、万载县、靖安县)

自贡市(沿滩区、自流井区、富顺县、荣县、贡井区、大安区)

滨州市(阳信县、邹平市、无棣县、博兴县、惠民县、沾化区、滨城区)

遵义市(湄潭县、红花岗区、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、播州区、正安县、绥阳县、仁怀市、余庆县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、习水县)

阿克苏地区(温宿县、新和县、乌什县、阿瓦提县、库车市、沙雅县、柯坪县、阿克苏市、拜城县)

陇南市(西和县、成县、康县、徽县、宕昌县、两当县、礼县、武都区、文县)

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、站前区、老边区)

果洛藏族自治州(久治县、玛沁县、达日县、甘德县、玛多县、班玛县)

德州市(夏津县、齐河县、临邑县、禹城市、武城县、宁津县、庆云县、陵城区、德城区、乐陵市、平原县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

双鸭山市(饶河县、宝山区、岭东区、四方台区、尖山区、宝清县、集贤县、友谊县)

常州市(钟楼区、金坛区、新北区、武进区、天宁区、溧阳市)

阿里地区(改则县、普兰县、日土县、措勤县、噶尔县、札达县、革吉县)

武汉市(汉南区、黄陂区、青山区、蔡甸区、硚口区、江夏区、江岸区、东西湖区、武昌区、汉阳区、新洲区、洪山区、江汉区)

黄石市(下陆区、铁山区、阳新县、大冶市、黄石港区、西塞山区)

绥化市(北林区、绥棱县、明水县、肇东市、安达市、兰西县、庆安县、海伦市、望奎县、青冈县)

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南充市(南部县、营山县、仪陇县、嘉陵区、蓬安县、阆中市、顺庆区、西充县、高坪区)

临夏回族自治州(广河县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏市、临夏县、康乐县、东乡族自治县)

亳州市(蒙城县、利辛县、涡阳县、谯城区)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县)  崇左市(扶绥县、江州区、龙州县、凭祥市、大新县、宁明县、天等县)

贵阳市(白云区、花溪区、南明区、观山湖区、清镇市、乌当区、修文县、开阳县、息烽县、云岩区)

周口市(扶沟县、鹿邑县、商水县、西华县、川汇区、太康县、郸城县、沈丘县、项城市、淮阳区)

深圳市(光明区、福田区、盐田区、龙华区、罗湖区、龙岗区、南山区、坪山区、宝安区)武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)  资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

梧州市(龙圩区、藤县、万秀区、长洲区、岑溪市、苍梧县、蒙山县)

宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县、萧县)

百色市(靖西市、那坡县、田阳区、右江区、田东县、西林县、凌云县、德保县、田林县、平果市、隆林各族自治县、乐业县)三沙市(西沙区、南沙区)

乐山市(马边彝族自治县、市中区、夹江县、峨眉山市、峨边彝族自治县、沙湾区、犍为县、井研县、五通桥区、金口河区、沐川县)

锦州市(太和区、义县、凌河区、古塔区、黑山县、凌海市、北镇市)

新余市(分宜县、渝水区)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

郑州市(上街区、二七区、登封市、巩义市、惠济区、新郑市、中牟县、金水区、荥阳市、新密市、管城回族区、中原区)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、薛城区、山亭区、峄城区、市中区)

西藏自治区

巴中市(通江县、平昌县、南江县、恩阳区、巴州区)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、河口瑶族自治县、个旧市、泸西县、蒙自市、红河县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、屏边苗族自治县、绿春县、建水县、元阳县)

娄底市(冷水江市、双峰县、娄星区、涟源市、新化县)

湘潭市(韶山市、岳塘区、雨湖区、湘潭县、湘乡市)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

益阳市(安化县、沅江市、桃江县、南县、赫山区、资阳区)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。