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东莞市

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

潍坊市(寒亭区、坊子区、奎文区、昌邑市、安丘市、临朐县、潍城区、诸城市、青州市、高密市、昌乐县、寿光市)

莆田市(仙游县、城厢区、涵江区、荔城区、秀屿区)  雅安市(荥经县、石棉县、芦山县、雨城区、名山区、汉源县、宝兴县、天全县)

自贡市(富顺县、自流井区、贡井区、大安区、沿滩区、荣县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、兴仁市、望谟县、安龙县、晴隆县、兴义市、贞丰县)

阜新市(清河门区、阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、细河区、彰武县、新邱区)邵阳市(绥宁县、双清区、新宁县、武冈市、隆回县、邵东市、洞口县、北塔区、城步苗族自治县、邵阳县、新邵县、大祥区)

鞍山市(台安县、立山区、铁东区、海城市、千山区、铁西区、岫岩满族自治县)  淄博市(高青县、博山区、周村区、张店区、沂源县、淄川区、临淄区、桓台县)

宝鸡市(渭滨区、凤县、岐山县、陈仓区、麟游县、千阳县、太白县、扶风县、金台区、眉县、凤翔区、陇县)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

新疆维吾尔自治区

安阳市(内黄县、北关区、林州市、文峰区、殷都区、龙安区、滑县、汤阴县、安阳县)

怀化市(会同县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、溆浦县、洪江市、辰溪县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、鹤城区)

肇庆市(封开县、广宁县、高要区、德庆县、端州区、四会市、怀集县、鼎湖区)

长春市(南关区、双阳区、公主岭市、绿园区、九台区、二道区、榆树市、宽城区、农安县、德惠市、朝阳区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

张家口市(涿鹿县、桥西区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、尚义县、阳原县、桥东区、下花园区、赤城县、宣化区、怀安县、蔚县、沽源县、怀来县)

忻州市(繁峙县、岢岚县、河曲县、偏关县、忻府区、保德县、神池县、原平市、静乐县、代县、五台县、定襄县、五寨县、宁武县)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、扶余市)

通化市(辉南县、东昌区、梅河口市、通化县、柳河县、二道江区、集安市)

渭南市(大荔县、合阳县、华阴市、韩城市、澄城县、白水县、蒲城县、富平县、潼关县、华州区、临渭区)

白银市(白银区、平川区、靖远县、景泰县、会宁县)

嘉峪关市

湘潭市(岳塘区、湘乡市、韶山市、雨湖区、湘潭县)

梅州市(五华县、平远县、丰顺县、梅县区、兴宁市、大埔县、蕉岭县、梅江区)

济南市(济阳区、平阴县、商河县、市中区、章丘区、长清区、槐荫区、历城区、历下区、天桥区、钢城区、莱芜区)

攀枝花市(仁和区、东区、米易县、西区、盐边县)

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长沙市(雨花区、开福区、宁乡市、芙蓉区、浏阳市、长沙县、天心区、望城区、岳麓区)

大庆市(大同区、林甸县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、红岗区、萨尔图区、龙凤区、让胡路区)

遂宁市(船山区、射洪市、蓬溪县、大英县、安居区)

喀什地区(疏勒县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、英吉沙县、伽师县、麦盖提县、喀什市、岳普湖县、泽普县、莎车县、叶城县)  吴忠市(利通区、红寺堡区、盐池县、同心县、青铜峡市)

六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)

焦作市(山阳区、中站区、修武县、博爱县、武陟县、沁阳市、解放区、孟州市、马村区、温县)

佳木斯市(桦南县、同江市、桦川县、郊区、前进区、东风区、向阳区、抚远市、汤原县、富锦市)宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、泗县、砀山县)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)  黄石市(铁山区、阳新县、黄石港区、大冶市、下陆区、西塞山区)

宜宾市(长宁县、屏山县、翠屏区、筠连县、兴文县、叙州区、江安县、南溪区、高县、珙县)

宁波市(慈溪市、象山县、江北区、镇海区、海曙区、鄞州区、北仑区、奉化区、余姚市、宁海县)

徐州市(泉山区、鼓楼区、沛县、贾汪区、丰县、云龙区、邳州市、铜山区、新沂市、睢宁县)营口市(盖州市、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、站前区、老边区)

贵港市(桂平市、港南区、覃塘区、港北区、平南县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、泸溪县、龙山县、凤凰县、花垣县、保靖县、古丈县、吉首市)

泰州市(兴化市、海陵区、泰兴市、靖江市、姜堰区、高港区)

德州市(陵城区、夏津县、乐陵市、庆云县、宁津县、禹城市、齐河县、平原县、德城区、武城县、临邑县)

衡阳市(南岳区、雁峰区、常宁市、蒸湘区、石鼓区、衡山县、衡东县、祁东县、耒阳市、衡南县、衡阳县、珠晖区)

石家庄市(晋州市、灵寿县、新乐市、桥西区、无极县、长安区、赵县、井陉矿区、赞皇县、高邑县、平山县、正定县、元氏县、辛集市、藁城区、深泽县、鹿泉区、裕华区、行唐县、栾城区、井陉县、新华区)

四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁东区、铁西区、梨树县)

嘉兴市(平湖市、南湖区、嘉善县、秀洲区、海盐县、海宁市、桐乡市)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

漯河市(源汇区、郾城区、召陵区、舞阳县、临颍县)

德阳市(罗江区、旌阳区、广汉市、中江县、绵竹市、什邡市)

六安市(霍邱县、金安区、霍山县、舒城县、叶集区、金寨县、裕安区)

秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、昌黎县、海港区、北戴河区、山海关区、青龙满族自治县)

吕梁市(兴县、文水县、汾阳市、石楼县、交城县、岚县、离石区、临县、柳林县、方山县、孝义市、交口县、中阳县)

宜昌市(远安县、当阳市、猇亭区、枝江市、宜都市、伍家岗区、秭归县、西陵区、兴山县、五峰土家族自治县、夷陵区、点军区、长阳土家族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县、芒市)

　　今日A股上午震荡走弱，但尾盘翻红。宽基层面，上证指数收涨0.26%，报3276.00点，深证成指下跌0.85%，创业板指下跌1.21%，科创综指下跌0.35%。量能方面，市场成交总额11119亿元，较前一交易日的10772亿元增加347亿元。大型宽基ETF的成交额在尾盘也出现了明显抬升。

　　行业层面，黄金、交运、基建、红利国企等偏防守板块涨幅居前，唯一的特例为半导体产业链；其余进攻型板块集体下跌，人工智能、港股科技、工业母机、通信领跌。

　　由今日市场结构可见，短期情绪较弱。个股层面，全市场共1008只股票上涨，4310只股票下跌；风格层面，小盘明显弱于大盘，成长弱于价值，双创弱于主板。整体而言，市场今日风险偏好偏弱运行。

　　上周美国关税政策飘忽不定，同时美国关税政策和债务到期压力加剧经济衰退和金融流动性萎缩风险，市场避险情绪大幅抬升，同时美元指数大幅下挫，对于金价均构成一定利好，金价大幅抬升、再创历史新高，黄金基金ETF（518800）今日涨超2%。

　　特朗普的政策主张来看，激进的关税政策加剧了美国经济陷入“通货膨胀与经济停滞并存”的“滞胀”风险；同时政策的反复加剧了市场不确定性，对于金价也有一定支撑。特朗普“逆全球化”关税政策主张也可能会一定程度上促进央行购金趋势。

　　长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属有望具备上行动能。央行购金趋势仍在持续，中国央行连续5个月增持黄金，3月末储备达7370万盎司，较2024年11月累计增持114万盎司，创2019年以来最快增速。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况，当前金价处于历史高位时不建议追高，但若回调或可考虑逢低布局黄金基金ETF（518800）。

　　地缘冲突背景下，自主可控领域投资价值凸显。半导体设备ETF（159516）自关税事件后上涨超8%。

　　关税贸易战本质是中美大国对抗，利好国产替代的科技板块，半导体自主可控逻辑有望直接受益。后续特朗普政府对中国的科技制裁力度或持续加大，科技板块自主可控的重要性将进一步提升，国产替代逻辑存在持续催化，半导体产业链存在中长线的投资机会。

　　基本面上，根据SIA的数据，2025年2月全球半导体销售额为549.2亿美元，连续16个月同比增长。其中中国半导体销售额为150.6亿美元，同比增长5.6%。存储方面，2月DRAM合约价与1月持平，NANDFlash合约价回升，3月DRAM现货价上涨。TrendForce预计今年二季度DRAM因下游客户库存去化顺利，合约价跌幅将收敛。NANDFlash因供应商减产奏效和买方回补库存，合约价将逐步回升

　　资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理

　　目前用于光模块产品的光芯片大部分采用IDM的生产模式，美日供应商居多，大多在本土流片，新规有望加速国产光芯片厂商的认证导入及份额提升。此外，模拟芯片国产化率较低，且全球前两大模拟芯片企业均为美国厂商。我国模拟芯片企业近几年加大研发投入，且模拟芯片采用成熟制程，国内产能充足，具有国产替代的能力和空间。感兴趣的投资者可以紧密跟踪半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）、科创芯片ETF国泰（589100）、芯片ETF（512760）等相关板块的表现。

　　今日，港股科技ETF（513020）再度下跌3.50%，已接近4月7日，即关税动荡后首个交易日的平均价。近20日，港股科技累计跌幅达到18.39%。如果将情绪极致释放后，港股科技在4月9日创出的最低价（0.88元）作为支撑位，港股科技的下跌空间仅有12%左右。那么，港股科技到了抄底的时间点吗，如何看待港股科技未来的走势？

　　基本面角度，关税壁垒的走向仍是最大的扰动因素之一，特朗普政府的反复也引发了全球行情的震荡摇摆。但是我们看到，情绪过后，市场逐渐走向对关税落地后经济走势的博弈。目前，对于美国向我国加征145%关税的影响，不同机构给出了相近的结论。中金公司认为，参照上一轮中美贸易摩擦，假设出口对价格的弹性在0.8-1。在55-60%的关税下，预计中国对美出口下降45-60%，拖累经济增速约1.5%；沿着这一逻辑，我们推断若实际落地关税更高，极端到切断了中美主要贸易，我国经济增速的变化可能接近2%。民生证券则认为，若特朗普再度向全球加征关税，影响我国“转出口”部分，则关税冲击强度扩大至2018年的4.5倍，中国总增加值增速或被拖累1.72%。若聚焦于港股本身的盈利，中金公司认为，在54%关税条件下，港股市场盈利增速，或从此前预期的4-5%下调至负数；若无政策对冲，追加的关税将使盈利增速下调10个百分点。若盈利下修，港股或仍有下跌空间。

　　然而，对于关税落地与经济预期，仍存在两个重大变数。其一在于我国促内需的政策，能否对冲关税的影响。可以紧密关注本月底政治局会议的定调。其二在于关税政策的演变路径。民生证券提出了四条演变路径。1）特朗普再度对全球加税，影响中美间接出口，中美割裂进一步加剧。我国总增加值增速或被拖累1.72%，出口依赖强的纺服、电子、机械将进一步承压。2）我国主导新的贸易圈。若其他国家选择反制美国，则我国对这些国家的份额有望抬升，尤其包含欧洲、日韩与印度，中国总增加值增速或仅被拖累0.09%，中国外需不会受到美国关税的明显影响。3）美国主导了新的贸易圈，并以“对中国加关税”作为谈判条件，孤立我国。此时，大部分部门通过外需带来的增长都将转负，外贸以来行业进一步受损。4）进入制衡状态。欧洲、东南亚进入中美贸易圈的中间地带。中国总增加值增速或被拖累1.43%，与当下场景的影响类似。受出口国家结构的影响，纺服、机械、运输、化工等板块反而迎来利好。站在当下时间点，出于避险的考量，不建议投资者单边押注，而应积极做好分散化配置。

　　资金面角度，港股资金流入的主力军为南下资金。虽然我们无法得知南下资金具体的结构，参考中金公司的判断，南向的持续流入可能来自个人与私募的活跃，以及公募与险资的持续配置。例如，港股类ETF的净流入快速抬升，背后很可能来自个人投资者；港股通部分中小市值标的异常波动，不排除有私募与游资的参与；险资仍在配置港股红利板块，公募则增配了港股科技。然而，个人、私募等包含较多的投机资金，受到市场走势的影响很大，对后市并没有坚固的支撑。中金公司测算，长期资金进入港股的剩余空间约在3000亿港币左右，而年初以来已流入的资金超过3700亿。因此，南下资金的势头很可能放缓。

　　当然，欧美长线资金也有可能阶段性撤离港股市场，但是影响有限。海外资金今年以来虽有所回流，但规模明显小于去年“924”，且主要以被动和交易资金为主。

　　从行业结构角度，港股科技与港股红利或比港股大盘更有优势。从科技角度上讲，科技叙事逻辑仍是目前的主线。无论贸易战如何推进，高新科技层面的自主可控仍是主要的发展目标。其次，港股科技主要涵盖互联网+芯片+新能源车+生物医药，相对更加受益于内需。根据2024年三季报数据，阿里巴巴的海外业务占营收的13.0%；腾讯9.8%，快手仅3.7%等，影响相对可控。当然，也需要谨慎对待小米、药明等海外占比较高的企业。而从红利角度上讲，港股国企避险属性更强，同样具有配置价值。

　　综上所述，建议投资者持续关注关税进展与我国的政策表述，乐观对待科技、红利主线，可逢低布局港股科技ETF（513020）、港股国企ETF（159519）、红利港股ETF（159331）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨。

　　特约作者：国泰基金