他失控地低吼了一声:领略四季之美,享受独特的美食与温泉体验各观看《今日汇总》
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全国服务区域:
三门峡市(灵宝市、陕州区、义马市、湖滨区、卢氏县、渑池县)
巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、博湖县、轮台县、且末县、尉犁县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和静县、和硕县)
通化市(东昌区、柳河县、梅河口市、通化县、集安市、二道江区、辉南县)
白城市(通榆县、洮北区、洮南市、镇赉县、大安市)
抚顺市(顺城区、望花区、新宾满族自治县、新抚区、东洲区、清原满族自治县、抚顺县)
玉溪市(澄江市、江川区、华宁县、新平彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、红塔区、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县)
曲靖市(师宗县、马龙区、麒麟区、会泽县、沾益区、陆良县、宣威市、富源县、罗平县)
秦皇岛市(卢龙县、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、山海关区、北戴河区、海港区)
广元市(朝天区、昭化区、苍溪县、旺苍县、利州区、青川县、剑阁县)
太原市(迎泽区、娄烦县、晋源区、古交市、杏花岭区、万柏林区、阳曲县、尖草坪区、清徐县、小店区)
林芝市(工布江达县、朗县、波密县、察隅县、墨脱县、米林市、巴宜区)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、盈江县、瑞丽市、梁河县)
内江市(资中县、威远县、东兴区、市中区、隆昌市)
舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)
乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、兴和县、卓资县、商都县、丰镇市、化德县、察哈尔右翼中旗、凉城县)
三沙市(南沙区、西沙区)
安阳市(北关区、殷都区、内黄县、龙安区、林州市、汤阴县、文峰区、安阳县、滑县)
锡林郭勒盟(二连浩特市、镶黄旗、正镶白旗、太仆寺旗、多伦县、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市)
北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)
本溪市(明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、平山区、溪湖区)
宜昌市(西陵区、远安县、长阳土家族自治县、秭归县、宜都市、枝江市、点军区、当阳市、五峰土家族自治县、兴山县、夷陵区、猇亭区、伍家岗区)
芜湖市(无为市、湾沚区、南陵县、鸠江区、弋江区、繁昌区、镜湖区)
六安市(裕安区、霍山县、舒城县、叶集区、金寨县、金安区、霍邱县)
大连市(旅顺口区、瓦房店市、沙河口区、甘井子区、普兰店区、庄河市、西岗区、长海县、中山区、金州区)
牡丹江市(爱民区、绥芬河市、穆棱市、东安区、宁安市、阳明区、东宁市、林口县、西安区、海林市)
贵阳市(乌当区、清镇市、修文县、观山湖区、花溪区、息烽县、白云区、云岩区、开阳县、南明区)
新乡市(原阳县、凤泉区、获嘉县、红旗区、新乡县、辉县市、牧野区、卫滨区、卫辉市、延津县、长垣市、封丘县)
丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县)
张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)
朝阳市(北票市、龙城区、双塔区、凌源市、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
永州市(宁远县、冷水滩区、江永县、道县、蓝山县、东安县、祁阳市、新田县、双牌县、江华瑶族自治县、零陵区)
邯郸市(肥乡区、临漳县、大名县、邯山区、邱县、复兴区、磁县、永年区、广平县、曲周县、魏县、馆陶县、武安市、丛台区、涉县、鸡泽县、峰峰矿区、成安县)
四平市(双辽市、铁东区、伊通满族自治县、铁西区、梨树县)
黄冈市(浠水县、团风县、黄梅县、武穴市、黄州区、蕲春县、英山县、麻城市、红安县、罗田县)
庆阳市(正宁县、华池县、合水县、西峰区、镇原县、环县、宁县、庆城县)
天水市(清水县、麦积区、秦安县、甘谷县、秦州区、武山县、张家川回族自治县)
平凉市(泾川县、崇信县、崆峒区、华亭市、静宁县、灵台县、庄浪县)
泰安市(东平县、肥城市、新泰市、岱岳区、宁阳县、泰山区)
清远市(英德市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县、清新区、连州市、清城区、阳山县)
廊坊市(广阳区、永清县、三河市、霸州市、文安县、香河县、安次区、大城县、大厂回族自治县、固安县)
抚州市(乐安县、南丰县、金溪县、资溪县、南城县、宜黄县、崇仁县、广昌县、黎川县、临川区、东乡区)
德州市(禹城市、武城县、宁津县、夏津县、陵城区、平原县、齐河县、庆云县、德城区、临邑县、乐陵市)
白银市(白银区、靖远县、会宁县、景泰县、平川区)
淄博市(博山区、高青县、周村区、桓台县、淄川区、临淄区、沂源县、张店区)
柳州市(柳城县、融水苗族自治县、鱼峰区、城中区、柳北区、融安县、鹿寨县、柳江区、三江侗族自治县、柳南区)
钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)
南平市(政和县、松溪县、延平区、武夷山市、邵武市、浦城县、顺昌县、光泽县、建瓯市、建阳区)
延边朝鲜族自治州(图们市、龙井市、安图县、延吉市、汪清县、和龙市、珲春市、敦化市)
南宁市(隆安县、马山县、江南区、邕宁区、西乡塘区、良庆区、宾阳县、武鸣区、横州市、兴宁区、上林县、青秀区)
无锡市(江阴市、宜兴市、惠山区、锡山区、滨湖区、新吴区、梁溪区)
温州市(瓯海区、文成县、泰顺县、瑞安市、龙港市、鹿城区、乐清市、平阳县、龙湾区、苍南县、洞头区、永嘉县)
滨州市(惠民县、沾化区、滨城区、博兴县、阳信县、邹平市、无棣县)
榆林市(吴堡县、定边县、神木市、榆阳区、绥德县、清涧县、靖边县、府谷县、子洲县、佳县、横山区、米脂县)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市、金塔县)
咸宁市(崇阳县、通城县、赤壁市、嘉鱼县、通山县、咸安区)
安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县、平坝区)
咸阳市(三原县、武功县、淳化县、渭城区、旬邑县、彬州市、乾县、礼泉县、兴平市、长武县、永寿县、泾阳县、杨陵区、秦都区)
鸡西市(城子河区、密山市、恒山区、鸡冠区、滴道区、梨树区、虎林市、鸡东县、麻山区)
十堰市(房县、张湾区、郧阳区、竹溪县、郧西县、竹山县、丹江口市、茅箭区)
赤峰市(巴林左旗、红山区、林西县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、翁牛特旗、巴林右旗、宁城县、松山区、克什克腾旗、敖汉旗)
阳泉市(城区、郊区、平定县、盂县、矿区)
邵阳市(大祥区、双清区、新宁县、绥宁县、城步苗族自治县、武冈市、邵东市、洞口县、新邵县、北塔区、邵阳县、隆回县)
汉中市(留坝县、略阳县、南郑区、佛坪县、城固县、洋县、宁强县、西乡县、勉县、汉台区、镇巴县)
伊春市(伊美区、汤旺县、金林区、友好区、乌翠区、南岔县、丰林县、嘉荫县、铁力市、大箐山县)
吉安市(安福县、泰和县、遂川县、吉州区、万安县、吉安县、永新县、永丰县、新干县、井冈山市、青原区、吉水县、峡江县)
海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)
儋州市
韶关市(曲江区、翁源县、南雄市、新丰县、仁化县、乳源瑶族自治县、浈江区、始兴县、武江区、乐昌市)
承德市(承德县、双桥区、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、隆化县、双滦区、兴隆县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、平泉市)
崇左市(扶绥县、大新县、江州区、龙州县、凭祥市、宁明县、天等县)
三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)
阿里地区(改则县、札达县、措勤县、日土县、噶尔县、革吉县、普兰县)
汕头市(澄海区、濠江区、潮南区、金平区、潮阳区、龙湖区、南澳县)
信阳市(淮滨县、新县、固始县、光山县、罗山县、商城县、浉河区、息县、潢川县、平桥区)
厦门市(同安区、湖里区、思明区、集美区、翔安区、海沧区)
甘南藏族自治州(临潭县、夏河县、卓尼县、玛曲县、合作市、碌曲县、舟曲县、迭部县)
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大庆市(萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、让胡路区、肇州县、龙凤区、肇源县、红岗区、林甸县)
关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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