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新乡市(卫辉市、原阳县、凤泉区、辉县市、新乡县、获嘉县、延津县、长垣市、牧野区、卫滨区、封丘县、红旗区)

陇南市(礼县、徽县、康县、宕昌县、文县、武都区、两当县、西和县、成县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、贵南县、同德县、共和县)

自贡市(荣县、自流井区、沿滩区、贡井区、富顺县、大安区)  包头市(固阳县、东河区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、青山区、白云鄂博矿区、九原区、石拐区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

铜仁市(万山区、江口县、沿河土家族自治县、碧江区、玉屏侗族自治县、石阡县、松桃苗族自治县、德江县、思南县、印江土家族苗族自治县)

哈尔滨市(延寿县、方正县、阿城区、木兰县、南岗区、通河县、双城区、香坊区、松北区、道里区、呼兰区、巴彦县、道外区、依兰县、五常市、平房区、尚志市、宾县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、额敏县、裕民县、沙湾市、塔城市)  通化市(辉南县、二道江区、梅河口市、柳河县、东昌区、通化县、集安市)

大连市(旅顺口区、瓦房店市、普兰店区、沙河口区、庄河市、长海县、甘井子区、金州区、中山区、西岗区)

绥化市(明水县、绥棱县、庆安县、安达市、望奎县、肇东市、兰西县、海伦市、青冈县、北林区)

青岛市(市南区、黄岛区、崂山区、平度市、李沧区、胶州市、市北区、即墨区、城阳区、莱西市)

安阳市(文峰区、汤阴县、林州市、内黄县、龙安区、安阳县、殷都区、滑县、北关区)

临沂市(河东区、兰陵县、兰山区、平邑县、临沭县、沂南县、莒南县、郯城县、费县、沂水县、蒙阴县、罗庄区)

济源市

上海市(黄浦区、浦东新区、奉贤区、松江区、闵行区、宝山区、静安区、杨浦区、青浦区、长宁区、徐汇区、嘉定区、虹口区、普陀区、金山区、崇明区)

东莞市

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

湖州市(安吉县、南浔区、吴兴区、长兴县、德清县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

成都市(都江堰市、邛崃市、大邑县、青白江区、彭州市、青羊区、双流区、武侯区、温江区、金牛区、简阳市、崇州市、新都区、新津区、郫都区、龙泉驿区、锦江区、蒲江县、金堂县、成华区)

宝鸡市(千阳县、岐山县、麟游县、凤翔区、金台区、陈仓区、眉县、太白县、扶风县、凤县、陇县、渭滨区)

大庆市(林甸县、肇源县、肇州县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、大同区、萨尔图区、龙凤区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

嘉峪关市

漯河市(源汇区、临颍县、郾城区、舞阳县、召陵区)

肇庆市(端州区、怀集县、广宁县、封开县、鼎湖区、高要区、四会市、德庆县)

楚雄彝族自治州(永仁县、大姚县、南华县、楚雄市、姚安县、元谋县、双柏县、禄丰市、武定县、牟定县)

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鹤岗市(绥滨县、工农区、东山区、萝北县、向阳区、兴安区、南山区、兴山区)

济南市(长清区、历城区、济阳区、市中区、商河县、钢城区、莱芜区、历下区、章丘区、天桥区、槐荫区、平阴县)

揭阳市(揭东区、揭西县、普宁市、惠来县、榕城区)

怀化市(溆浦县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、洪江市、中方县、通道侗族自治县、会同县、鹤城区、辰溪县)  贵阳市(白云区、开阳县、观山湖区、修文县、南明区、乌当区、息烽县、清镇市、花溪区、云岩区)

大理白族自治州(祥云县、巍山彝族回族自治县、云龙县、洱源县、宾川县、永平县、南涧彝族自治县、大理市、漾濞彝族自治县、弥渡县、剑川县、鹤庆县)

邵阳市(新宁县、隆回县、新邵县、北塔区、武冈市、邵东市、城步苗族自治县、绥宁县、大祥区、洞口县、邵阳县、双清区)

长春市(榆树市、九台区、农安县、朝阳区、双阳区、绿园区、二道区、德惠市、南关区、公主岭市、宽城区)莆田市(荔城区、秀屿区、城厢区、仙游县、涵江区)

黄山市(黟县、屯溪区、徽州区、黄山区、歙县、休宁县、祁门县)  永州市(道县、东安县、零陵区、江永县、双牌县、蓝山县、江华瑶族自治县、新田县、冷水滩区、祁阳市、宁远县)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、玛多县、达日县、甘德县、久治县)

湛江市(徐闻县、霞山区、雷州市、坡头区、吴川市、赤坎区、廉江市、麻章区、遂溪县)

宁夏回族自治区呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、额尔古纳市、扎兰屯市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、根河市、牙克石市)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、昭苏县、巩留县、奎屯市、伊宁县、新源县、霍尔果斯市、特克斯县)

广西壮族自治区

六安市(霍邱县、金安区、裕安区、叶集区、舒城县、金寨县、霍山县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、吉首市、泸溪县、龙山县、永顺县、古丈县、保靖县、凤凰县)

吉林市(蛟河市、龙潭区、昌邑区、永吉县、丰满区、舒兰市、桦甸市、磐石市、船营区)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

石家庄市(赵县、灵寿县、栾城区、新乐市、井陉县、元氏县、高邑县、正定县、鹿泉区、长安区、平山县、藁城区、桥西区、辛集市、行唐县、井陉矿区、晋州市、无极县、深泽县、裕华区、赞皇县、新华区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

那曲市(比如县、双湖县、班戈县、色尼区、嘉黎县、安多县、申扎县、聂荣县、巴青县、索县、尼玛县)

烟台市(龙口市、莱山区、招远市、莱阳市、福山区、蓬莱区、栖霞市、莱州市、芝罘区、海阳市、牟平区)

茂名市(化州市、信宜市、电白区、高州市、茂南区)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

达州市(开江县、万源市、通川区、大竹县、渠县、宣汉县、达川区)

连云港市(灌南县、连云区、海州区、灌云县、东海县、赣榆区)

孝感市(孝南区、安陆市、大悟县、应城市、云梦县、孝昌县、汉川市)

保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、腾冲市、昌宁县)

　　国际货币基金组织（IMF）表示，亚洲央行总体上有降息空间来支持内需，并抵消全球贸易战持续的影响，地区状况比亚洲金融危机前要好得多。

　　IMF亚太部负责人KrishnaSrinivasan周五表示，地区通胀率与中央银行的目标范围相当甚至更低，这应该有利于进一步放松货币政策。 

　　虽然这可能会削弱货币，尤其是如果美国利率在更长时间内保持较高水平，“但我们建议各国让汇率成为减震器，让货币政策留出调整空间以应对关税冲击，”Srinivasan说。

　　美国总统唐纳德·特朗普的关税政策可能会减缓全球经济，依赖出口的亚洲地区势将成为受冲击最严重的地区之一。Srinivasan表示，IMF预计亚洲经济今年将仅增长3.9%，2026年将增长4%，将遭受外部需求疲软和美国关税政策带来的双重打击。

　　他说，这比IMF先前的预测累计下调0.8个百分点，是疫情以来的最大调整。他说，新的预测也仍面临“重大下行风险”，这取决于与美国的贸易谈判结果。

　　从好的方面看，他说亚洲地区的基本面比1997-1998年亚洲金融危机期间要好得多。当时IMF救助了印度尼西亚、韩国和泰国。Srinivasan表示，差异包括可信的政策框架、独立的央行以及资产负债表中较少的货币错配。

　　IMF敦促亚洲着眼于国内经济来推动增长，并进行必要的结构性改革以刺激消费和投资。

　4月25日，两面针披露2025年第一季度报告称，报告期公司实现营收2.4亿元，同比增长15.49%；亏损1417万元。从经营数据来看，两面针的经营状况难容乐观。

　　收入增长难掩盈利恶化，非经常性收益难撑门面

　　2025年一季度，两面针实现营业收入2.40亿元，同比增长15.49%，但归母净利润亏损扩大至1416.95万元。这一矛盾数据揭示了公司经营中的深层风险。

　　尽管营收增长看似稳健，但增长质量堪忧。日化板块作为核心业务，贡献了绝大多数收入，但该部分毛利率水平较低，远低于云南白药等头部品牌。低毛利率的背后，反映出公司在高端市场缺乏竞争力，产品附加值不足，被迫依赖低端市场维持规模。而营收增长的主要驱动力来自酒店用品业务的扩张，但这类业务的利润空间有限，难以支撑长期盈利。

　　值得注意的是，公司净利润的恶化与非经常性收益的消失密切相关。2024年同期，两面针通过交易性金融资产公允价值变动获得8774万元收益，而2025年一季度这一收益几乎归零。若剔除非经常性损益，扣非净利润同比下滑的趋势进一步暴露了主业的疲软。

　　双主业失焦与转型路径模糊，经营风险持续累积

　　两面针长期宣称的“日化+医药”双主业战略，在2025年一季度进一步暴露失衡。

　　日化板块护城河崩塌。曾经的“中药牙膏”标签已被云南白药、片仔癀等品牌取代，两面针在消费者认知中或逐渐沦为普通日化品牌。尽管公司试图通过绿色产品（如竹牙刷、再生瓶）寻求差异化，但定价过高导致市场接受度极低。

　　医药板块陷入战略摇摆。子公司亿康药业的核心产品“苍鹅鼻炎片”线上销售一般，未能突破区域市场限制。尽管医药板块毛利率高于日化板块，但研发投入不足、缺乏爆款产品的现状，使得该板块难以为公司提供增长动能。更严峻的是，公司投入5亿元设立的大健康产业基金尚无实质性项目落地，反而因管理成本增加拖累利润。

　　转型战略的“四不像”困局，进一步加剧了经营风险。公司既未在日化领域建立技术壁垒，又未在医药板块形成产品矩阵，反而因盲目布局大健康产业分散资源。

　　结语：破局需壮士断腕，聚焦与取舍成关键

　　两面针的困境，本质上是传统品牌在消费升级与产业变革中的典型迷失。收入增长掩盖不了盈利能力的退化，非经常性收益的波动更凸显主业的脆弱。未来，公司需以壮士断腕的决心进行战略取舍：一方面聚焦日化主业，通过产品升级与渠道重构重建竞争力；另一方面剥离低效资产，关停冗余产能以降低固定成本。若继续在“大健康”等概念中空转，恐难逃市场份额持续萎缩的命运。

　　周五标普500指数期货延续涨势，此前华尔街已连续三日收高，且谷歌母公司Alphabet最新季度业绩表现亮眼。

　　标普500指数期货上涨0.45%，纳斯达克100指数期货上涨0.51%，道琼斯工业平均指数期货持平。

　　Alphabet股价盘后跳涨约5%，因其一季度营收与利润双双超预期。作为“科技七巨头”之一，该公司业绩缓解了市场对科技股疲软的担忧。英特尔股价下跌逾5%，因其发布悲观业绩指引并宣布将大幅削减运营与资本支出。

　　周四美国三大股指集体收涨，实现三日连阳，主要得益于科技巨头的反弹。过去一个月，因全球贸易紧张局势升级，科技股持续承压。

　　自4月2日特朗普宣布“对等”关税政策后，股市陷入震荡格局。

　　Ameriprise首席市场策略师AnthonySaglimbene指出：“市场只需一点火花就能摆脱低迷，当前涨势正是如此。但股市仍将波动，下周科技巨头财报将主导指数走向。”

　　截至周四收盘，标普500指数本周累涨近4%，道指与纳指分别上涨超2%和5%。

　　荷兰国际集团外汇策略主管ChrisTurner在研究报告中指出，若美国股市延续近期涨势——受市场对贸易紧张局势缓和的乐观情绪驱动，欧元兑美元汇率可能进一步承压。

　　Turner表示，当前美元继续保持与美国股票市场的正向联动关系。若美股进一步温和上涨，可能推动欧元/美元回落至1.1250区域。

　　不过Turner补充称，若投资者重新担忧美元储备货币地位遭受结构性损害的疑虑浮现，结构性美元卖盘或在该水平重现。

　　美

　　来源：金十数据

　　日本财务大臣当面告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　日本财务大臣加藤胜信（KatsunobuKato）表示，周四他与美国财政部长贝森特的会谈中，根本没有提及具体的汇率目标，但他确实强烈敦促美方重新考虑其关税措施。

　　加藤表示：“美方完全没有谈论汇率的目标水平，也没有谈论管理货币的框架。”加藤补充说，双方确认将继续就正在进行的双边贸易谈判密切讨论货币问题。

　　这是加藤和贝森特首次面对面会谈，此前两人曾在今年1月进行过在线会晤。会谈前，外界猜测美方可能寻求日方在汇率问题上做出一些让步，因为特朗普曾多次指责日本利用日元疲软来获得竞争性贸易优势。

　　贝森特曾在对冲基金经理生涯中专注于货币领域，他在周三被问及是否在与日本接触时寻求此类目标时表示，“绝对没有货币目标”。

　　加藤表示，他和贝森特在会谈中还确认，汇率“应由市场决定，且过度波动可能对经济和金融稳定产生负面影响”。

　　加藤还表示，他告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　特朗普已任命贝森特——他与日本有着数十年的渊源——作为与东京进行贸易谈判的代表。世界各国都在关注这些谈判，将其视为其他国家未来可能如何应对的试金石。观察人士也在关注新协议是否会涉及货币问题。

　　今年以来，日元兑美元已升值约10%，是G10货币中表现最好的货币之一。日元走强首先是由于市场押注日本央行将继续加息，最近则是在美国资产波动期间作为避险资产受到青睐。

　　自贝森特将货币问题与非关税壁垒和补贴一起列为希望与日本讨论的领域以来，日元出现了剧烈波动。另外，特朗普上个月指责中国和日本的汇率做法让美国处于不利地位。

　　本周，日元再次剧烈波动，周二在东京交易时段一度升至去年9月以来的最高水平，随后回落，因为交易员权衡了特朗普及其政府在关税和美联储问题上不断变化的信号。

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。