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苏州市(常熟市、虎丘区、相城区、吴中区、吴江区、姑苏区、张家港市、太仓市、昆山市)

大理白族自治州(洱源县、剑川县、永平县、祥云县、弥渡县、南涧彝族自治县、宾川县、云龙县、鹤庆县、大理市、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县)

淄博市(临淄区、周村区、高青县、桓台县、沂源县、张店区、博山区、淄川区)

和田地区(墨玉县、和田县、和田市、于田县、洛浦县、策勒县、皮山县、民丰县)  淮安市(淮阴区、清江浦区、淮安区、金湖县、洪泽区、盱眙县、涟水县)

锦州市(太和区、黑山县、北镇市、古塔区、凌海市、义县、凌河区)

承德市(平泉市、双滦区、双桥区、兴隆县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、承德县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、隆化县)

邢台市(宁晋县、巨鹿县、柏乡县、广宗县、任泽区、平乡县、临城县、新河县、南和区、清河县、内丘县、信都区、襄都区、临西县、威县、沙河市、南宫市、隆尧县)

丽江市(永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县)  昭通市(绥江县、巧家县、镇雄县、大关县、永善县、昭阳区、水富市、彝良县、威信县、盐津县、鲁甸县)

泰州市(高港区、兴化市、靖江市、泰兴市、海陵区、姜堰区)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

黄石市(铁山区、西塞山区、下陆区、黄石港区、大冶市、阳新县)

张掖市(民乐县、山丹县、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、甘州区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、昂昂溪区、甘南县、讷河市、克东县、碾子山区、富裕县、克山县、泰来县、铁锋区、建华区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、龙沙区、拜泉县、依安县)

重庆市(奉节县、渝北区、荣昌区、铜梁区、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、长寿区、丰都县、九龙坡区、潼南区、璧山区、涪陵区、永川区、云阳县、垫江县、秀山土家族苗族自治县、南川区、沙坪坝区、巫溪县、大足区、合川区、万州区、巫山县、江津区、大渡口区、梁平区、南岸区、开州区、城口县、巴南区、北碚区、江北区、渝中区、彭水苗族土家族自治县、忠县、綦江区、石柱土家族自治县)

牡丹江市(宁安市、爱民区、穆棱市、林口县、东宁市、西安区、阳明区、绥芬河市、海林市、东安区)

梧州市(苍梧县、万秀区、长洲区、藤县、龙圩区、岑溪市、蒙山县)

南阳市(桐柏县、方城县、新野县、唐河县、内乡县、西峡县、镇平县、社旗县、南召县、宛城区、邓州市、淅川县、卧龙区)

白城市(大安市、洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县)

保定市(唐县、涞水县、阜平县、博野县、蠡县、竞秀区、容城县、曲阳县、雄县、易县、望都县、涞源县、定州市、涿州市、高碑店市、定兴县、高阳县、满城区、莲池区、安新县、安国市、清苑区、徐水区、顺平县)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、绥中县、南票区、连山区、建昌县)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、共和县、贵德县)

河源市(龙川县、东源县、紫金县、连平县、和平县、源城区)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

达州市(达川区、万源市、通川区、宣汉县、渠县、开江县、大竹县)

山南市(琼结县、错那市、加查县、扎囊县、洛扎县、浪卡子县、隆子县、措美县、贡嘎县、桑日县、乃东区、曲松县)

柳州市(柳南区、鱼峰区、融水苗族自治县、柳城县、融安县、城中区、柳江区、三江侗族自治县、柳北区、鹿寨县)

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东莞市

宣城市(宣州区、郎溪县、广德市、宁国市、泾县、旌德县、绩溪县)

洛阳市(孟津区、伊川县、汝阳县、嵩县、洛宁县、宜阳县、西工区、瀍河回族区、偃师区、新安县、洛龙区、涧西区、栾川县、老城区)

安康市(宁陕县、汉滨区、紫阳县、岚皋县、汉阴县、镇坪县、旬阳市、平利县、石泉县、白河县)  吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

新乡市(延津县、封丘县、获嘉县、牧野区、原阳县、辉县市、长垣市、卫辉市、红旗区、凤泉区、卫滨区、新乡县)

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、达日县、甘德县、久治县、玛沁县)

合肥市(瑶海区、庐阳区、庐江县、包河区、肥西县、蜀山区、巢湖市、长丰县、肥东县)株洲市(攸县、渌口区、炎陵县、芦淞区、天元区、荷塘区、醴陵市、茶陵县、石峰区)

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、站前区、西市区)  嘉兴市(桐乡市、平湖市、秀洲区、嘉善县、海宁市、南湖区、海盐县)

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丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、振安区、东港市)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)榆林市(米脂县、府谷县、子洲县、榆阳区、神木市、佳县、清涧县、靖边县、吴堡县、定边县、绥德县、横山区)

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庆阳市(环县、西峰区、宁县、正宁县、镇原县、合水县、华池县、庆城县)

定西市(临洮县、通渭县、渭源县、岷县、陇西县、漳县、安定区)

商丘市(永城市、宁陵县、虞城县、睢阳区、民权县、夏邑县、睢县、柘城县、梁园区)

西宁市(城中区、城西区、湟中区、湟源县、大通回族土族自治县、城东区、城北区)

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永州市(新田县、蓝山县、江华瑶族自治县、道县、冷水滩区、江永县、零陵区、祁阳市、宁远县、双牌县、东安县)

河池市(都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、天峨县、凤山县、东兰县、金城江区)

娄底市(涟源市、冷水江市、娄星区、新化县、双峰县)

南京市(秦淮区、溧水区、鼓楼区、建邺区、栖霞区、浦口区、江宁区、雨花台区、六合区、玄武区、高淳区)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

周口市(鹿邑县、商水县、淮阳区、扶沟县、项城市、沈丘县、太康县、川汇区、西华县、郸城县)

龙岩市(新罗区、上杭县、永定区、连城县、武平县、长汀县、漳平市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

塔城地区(托里县、裕民县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、塔城市)

玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、江川区、易门县、新平彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、峨山彝族自治县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。