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崇左市(宁明县、凭祥市、龙州县、扶绥县、天等县、江州区、大新县)
东营市(广饶县、东营区、河口区、利津县、垦利区)
咸宁市(崇阳县、赤壁市、通山县、通城县、嘉鱼县、咸安区) 阜阳市(颍上县、颍东区、阜南县、颍州区、颍泉区、临泉县、界首市、太和县)
益阳市(南县、安化县、沅江市、赫山区、资阳区、桃江县)
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广州市(南沙区、天河区、花都区、白云区、海珠区、番禺区、增城区、越秀区、荔湾区、黄埔区、从化区)嘉峪关市
宝鸡市(凤县、眉县、扶风县、岐山县、陇县、金台区、凤翔区、麟游县、陈仓区、渭滨区、千阳县、太白县) 陇南市(宕昌县、康县、两当县、武都区、徽县、成县、礼县、文县、西和县)
梅州市(蕉岭县、五华县、梅江区、平远县、丰顺县、兴宁市、梅县区、大埔县)
遵义市(务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、红花岗区、桐梓县、绥阳县、赤水市、凤冈县、湄潭县、余庆县、播州区、仁怀市、汇川区、习水县)
成都市(邛崃市、彭州市、简阳市、龙泉驿区、蒲江县、双流区、青白江区、郫都区、都江堰市、锦江区、金牛区、新津区、崇州市、金堂县、青羊区、成华区、武侯区、温江区、新都区、大邑县)
西宁市(城北区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县、城东区、湟中区、城西区)
苏州市(姑苏区、吴江区、相城区、虎丘区、太仓市、张家港市、吴中区、常熟市、昆山市)
佳木斯市(向阳区、抚远市、前进区、同江市、富锦市、东风区、桦川县、桦南县、汤原县、郊区)
南通市(海安市、通州区、如东县、崇川区、如皋市、启东市、海门区)
无锡市(江阴市、新吴区、锡山区、惠山区、宜兴市、滨湖区、梁溪区)
南宁市(西乡塘区、江南区、上林县、良庆区、邕宁区、隆安县、兴宁区、武鸣区、青秀区、横州市、宾阳县、马山县)
荆州市(江陵县、监利市、洪湖市、石首市、松滋市、沙市区、公安县、荆州区)
阳泉市(矿区、郊区、盂县、平定县、城区)
阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、乌什县、阿瓦提县、新和县、库车市、温宿县、拜城县、阿克苏市)
贵港市(港南区、覃塘区、桂平市、平南县、港北区)
海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)
河池市(宜州区、天峨县、环江毛南族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、金城江区、凤山县、大化瑶族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)
贵阳市(乌当区、云岩区、息烽县、观山湖区、南明区、开阳县、清镇市、白云区、修文县、花溪区)
新乡市(牧野区、红旗区、辉县市、凤泉区、新乡县、卫滨区、封丘县、原阳县、长垣市、卫辉市、延津县、获嘉县)
抚州市(临川区、南丰县、宜黄县、金溪县、乐安县、东乡区、崇仁县、黎川县、南城县、广昌县、资溪县)
桂林市(全州县、恭城瑶族自治县、象山区、叠彩区、永福县、七星区、灵川县、龙胜各族自治县、资源县、平乐县、雁山区、阳朔县、荔浦市、秀峰区、兴安县、临桂区、灌阳县)
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滁州市(凤阳县、琅琊区、定远县、天长市、明光市、南谯区、全椒县、来安县)
大同市(浑源县、云州区、灵丘县、广灵县、新荣区、平城区、阳高县、左云县、云冈区、天镇县)
商丘市(睢阳区、永城市、宁陵县、民权县、虞城县、柘城县、夏邑县、睢县、梁园区)
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菏泽市(牡丹区、巨野县、东明县、鄄城县、单县、曹县、定陶区、郓城县、成武县)阿勒泰地区(哈巴河县、福海县、吉木乃县、青河县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县)
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淮南市(八公山区、田家庵区、凤台县、大通区、潘集区、寿县、谢家集区)秦皇岛市(抚宁区、海港区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、北戴河区、山海关区)
海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县)
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2025年一季度泓德丰泽混合(LOF)基金份额净值增长率为7.93%,同期业绩比较基准收益率为-0.52%。基金自2019年3月28日成立以来累计净值增长率69.73%,同期业绩比较基准收益率为8.55%。
一季度在DeepSeek、哪吒等事件的催化下,市场情绪高涨,AI、机器人等热点轮番演绎。Wind全A上涨1.90%,表现较好的行业为汽车、有色、机械等。港股市场在低估值水平和外资流入助推下体现出更强的弹性,一季度恒生指数上涨超过15%。
泓德丰泽混合(LOF)在港股互联网、消费及医药行业的配置为一季度贡献了较好的绝对收益。二季度的开局与一季度截然相反,随着美国对全球贸易伙伴征收“对等关税”,长期以来的全球贸易秩序被打破,资本市场也随之产生较大的动荡。4月上旬全球贸易秩序的巨大波动很难用传统的逻辑来理解,更不用说预测。“我们认为当下不是去做预测的时候,而是更多关注确定性,关注所投资的企业是否具备足够的韧性来应对这些变化,关注持仓个股的估值是否为最差的情形做好了定价。”基金经理季宇表示。
关注确定性方面,季宇认为内需消费领域仍然不乏相对不受外部环境扰动、自身产品或经营周期向上的企业,企业的经营趋势并未被打破,估值水平不高,在当下依然是较好的投资标的,泓德丰泽混合(LOF)后续也会更多关注这类企业。
泓德丰泽混合(LOF)中所投资的部分企业有来源于北美地区的收入,与制造型企业不同,直接面向消费者的品牌公司竞争力建立在产品、品牌、渠道多重保护基础之上,成本只是企业竞争力的一个维度,且企业毛利率较高,可以通过产品迭代等手段进行直接或间接的提价来转移成本压力。品牌企业更多的风险是价格上涨以及动荡局势下海外消费者信心受到冲击之后对短期需求的抑制。
回顾过去几年市场经历过的外部冲击,16年英国脱欧、18年贸易战、20年疫情、22年俄乌冲突等,回溯来看每一次市场最恐慌的时候都反而提供了很好的买点,考虑到AH两地市场较低的估值水平,季宇认为这次也不会例外。如果非要做一个预测,季宇认为关税带来的成本会上升,但全球贸易分工的大趋势不可逆,中国企业已经形成的全球竞争力不可逆;“从投资角度,当下我们更多聚焦到微观企业的竞争力和估值水平,并希望积极利用大的负面的宏观冲击带来的买入机会。”季宇表示。
美国银行的航空分析师RonEpstein表示,关税之争是波音公司目前最不需要的事情,而且美国航空航天业也是特朗普政府最不该惩罚的行业之一。他说:“一个在很大程度上是净出口的制造业,为什么要对它进行惩罚呢?”