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平凉市(庄浪县、静宁县、崇信县、灵台县、华亭市、崆峒区、泾川县)

黄山市(祁门县、徽州区、歙县、休宁县、黄山区、黟县、屯溪区)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正蓝旗、多伦县、二连浩特市、锡林浩特市、苏尼特左旗、镶黄旗)

宁德市(周宁县、福安市、蕉城区、寿宁县、古田县、福鼎市、柘荣县、屏南县、霞浦县)  阜阳市(颍州区、颍泉区、太和县、颍东区、阜南县、颍上县、临泉县、界首市)

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、千山区、台安县、铁西区、铁东区、立山区)

太原市(迎泽区、古交市、尖草坪区、杏花岭区、清徐县、阳曲县、万柏林区、娄烦县、小店区、晋源区)

苏州市(常熟市、吴江区、吴中区、太仓市、昆山市、虎丘区、张家港市、相城区、姑苏区)玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、治多县、玉树市、称多县、曲麻莱县)

双鸭山市(尖山区、集贤县、宝清县、友谊县、饶河县、四方台区、宝山区、岭东区)  绍兴市(新昌县、越城区、上虞区、柯桥区、嵊州市、诸暨市)

巴中市(平昌县、巴州区、通江县、恩阳区、南江县)

益阳市(南县、沅江市、桃江县、资阳区、安化县、赫山区)

榆林市(米脂县、佳县、吴堡县、绥德县、子洲县、府谷县、定边县、清涧县、靖边县、横山区、神木市、榆阳区)

周口市(扶沟县、项城市、郸城县、川汇区、太康县、淮阳区、西华县、鹿邑县、沈丘县、商水县)

丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、振兴区、东港市、振安区)

保定市(雄县、涿州市、易县、阜平县、安新县、博野县、清苑区、唐县、定兴县、满城区、蠡县、竞秀区、高阳县、涞源县、莲池区、望都县、安国市、曲阳县、顺平县、容城县、徐水区、定州市、高碑店市、涞水县)

内江市(资中县、威远县、市中区、隆昌市、东兴区)

郑州市(巩义市、新郑市、中原区、管城回族区、二七区、惠济区、中牟县、金水区、上街区、荥阳市、新密市、登封市)

吉安市(永丰县、青原区、峡江县、井冈山市、新干县、安福县、吉安县、吉州区、永新县、吉水县、泰和县、万安县、遂川县)

邵阳市(邵阳县、隆回县、大祥区、新宁县、邵东市、北塔区、新邵县、洞口县、城步苗族自治县、绥宁县、双清区、武冈市)

烟台市(莱阳市、牟平区、莱山区、栖霞市、龙口市、蓬莱区、海阳市、招远市、芝罘区、福山区、莱州市)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

信阳市(淮滨县、固始县、新县、浉河区、息县、罗山县、光山县、商城县、潢川县、平桥区)

湛江市(雷州市、坡头区、徐闻县、吴川市、麻章区、赤坎区、廉江市、霞山区、遂溪县)

咸宁市(咸安区、通城县、崇阳县、赤壁市、通山县、嘉鱼县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)

石家庄市(桥西区、正定县、元氏县、无极县、赞皇县、平山县、栾城区、灵寿县、裕华区、新乐市、赵县、长安区、晋州市、井陉矿区、辛集市、深泽县、藁城区、井陉县、行唐县、鹿泉区、新华区、高邑县)

淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

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揭阳市(普宁市、惠来县、揭西县、榕城区、揭东区)

淮安市(清江浦区、金湖县、盱眙县、洪泽区、淮安区、涟水县、淮阴区)

鹤岗市(向阳区、兴山区、兴安区、萝北县、东山区、南山区、绥滨县、工农区)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、宿城区、泗阳县、沭阳县)  葫芦岛市(建昌县、兴城市、绥中县、南票区、连山区、龙港区)

长沙市(芙蓉区、雨花区、望城区、宁乡市、开福区、浏阳市、岳麓区、天心区、长沙县)

陇南市(成县、武都区、礼县、宕昌县、文县、两当县、西和县、徽县、康县)

青岛市(市北区、崂山区、市南区、李沧区、即墨区、胶州市、平度市、黄岛区、城阳区、莱西市)铁岭市(铁岭县、银州区、昌图县、西丰县、调兵山市、清河区、开原市)

赤峰市(巴林右旗、翁牛特旗、红山区、敖汉旗、元宝山区、林西县、宁城县、巴林左旗、松山区、克什克腾旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗)  盐城市(响水县、东台市、大丰区、盐都区、射阳县、滨海县、亭湖区、建湖县、阜宁县)

兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗)

崇左市(宁明县、江州区、大新县、扶绥县、龙州县、凭祥市、天等县)

漯河市(临颍县、源汇区、召陵区、郾城区、舞阳县)哈尔滨市(巴彦县、木兰县、平房区、呼兰区、道里区、南岗区、尚志市、阿城区、五常市、方正县、道外区、双城区、通河县、延寿县、宾县、香坊区、依兰县、松北区)

廊坊市(广阳区、文安县、大厂回族自治县、香河县、三河市、霸州市、大城县、永清县、固安县、安次区)

鹤壁市(浚县、淇滨区、山城区、淇县、鹤山区)

临沧市(云县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、临翔区、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、永德县)

绵阳市(江油市、平武县、北川羌族自治县、涪城区、安州区、游仙区、盐亭县、三台县、梓潼县)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

桂林市(秀峰区、荔浦市、龙胜各族自治县、永福县、临桂区、叠彩区、七星区、灌阳县、资源县、平乐县、雁山区、恭城瑶族自治县、象山区、全州县、阳朔县、灵川县、兴安县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

常德市(石门县、桃源县、临澧县、汉寿县、武陵区、安乡县、澧县、津市市、鼎城区)

吕梁市(离石区、汾阳市、交城县、临县、中阳县、岚县、兴县、石楼县、孝义市、交口县、方山县、柳林县、文水县)

曲靖市(沾益区、罗平县、宣威市、马龙区、师宗县、麒麟区、富源县、会泽县、陆良县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、泸溪县、吉首市、龙山县、永顺县、保靖县、花垣县、古丈县)

白银市(白银区、会宁县、平川区、靖远县、景泰县)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

南充市(营山县、高坪区、西充县、仪陇县、顺庆区、嘉陵区、阆中市、蓬安县、南部县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、陇川县、梁河县、瑞丽市)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、临夏市、临夏县、康乐县、永靖县、广河县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。