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甘南藏族自治州(玛曲县、临潭县、合作市、卓尼县、舟曲县、夏河县、碌曲县、迭部县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

阿克苏地区(阿瓦提县、新和县、拜城县、乌什县、温宿县、柯坪县、沙雅县、库车市、阿克苏市)

菏泽市(牡丹区、鄄城县、定陶区、单县、曹县、郓城县、成武县、巨野县、东明县)  昌都市(边坝县、贡觉县、芒康县、卡若区、八宿县、洛隆县、察雅县、左贡县、丁青县、江达县、类乌齐县)

连云港市(赣榆区、连云区、灌云县、海州区、东海县、灌南县)

荆州市(沙市区、石首市、公安县、荆州区、洪湖市、江陵县、松滋市、监利市)

阿里地区(革吉县、普兰县、噶尔县、措勤县、改则县、日土县、札达县)四平市(铁西区、双辽市、伊通满族自治县、铁东区、梨树县)

六安市(舒城县、霍山县、霍邱县、金寨县、叶集区、裕安区、金安区)  齐齐哈尔市(昂昂溪区、克东县、碾子山区、依安县、拜泉县、甘南县、讷河市、龙江县、铁锋区、建华区、富裕县、克山县、泰来县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区)

乌兰察布市(卓资县、丰镇市、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、兴和县、商都县、集宁区、化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗)

湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、湘乡市、雨湖区)

南平市(武夷山市、延平区、政和县、建阳区、松溪县、建瓯市、光泽县、顺昌县、邵武市、浦城县)

承德市(隆化县、滦平县、承德县、双桥区、宽城满族自治县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、双滦区)

汉中市(洋县、宁强县、西乡县、汉台区、南郑区、佛坪县、略阳县、城固县、留坝县、镇巴县、勉县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

那曲市(班戈县、比如县、申扎县、色尼区、巴青县、聂荣县、索县、双湖县、安多县、嘉黎县、尼玛县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、富宁县、麻栗坡县、砚山县、西畴县、广南县、文山市、马关县)

忻州市(繁峙县、定襄县、五寨县、宁武县、忻府区、原平市、保德县、静乐县、五台县、神池县、岢岚县、代县、河曲县、偏关县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、荔波县、龙里县、罗甸县、惠水县、瓮安县、贵定县、独山县、平塘县、都匀市、长顺县、三都水族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、德令哈市、格尔木市、都兰县、天峻县)

大同市(平城区、广灵县、浑源县、左云县、阳高县、云冈区、新荣区、云州区、天镇县、灵丘县)

驻马店市(正阳县、上蔡县、西平县、汝南县、泌阳县、平舆县、确山县、驿城区、遂平县、新蔡县)

苏州市(张家港市、吴江区、吴中区、姑苏区、昆山市、常熟市、太仓市、相城区、虎丘区)

南充市(营山县、仪陇县、顺庆区、嘉陵区、南部县、西充县、蓬安县、高坪区、阆中市)

楚雄彝族自治州(双柏县、大姚县、南华县、武定县、元谋县、牟定县、姚安县、楚雄市、禄丰市、永仁县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、细河区、太平区、新邱区、彰武县、海州区、清河门区)

通辽市(奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县)

鄂尔多斯市(乌审旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克旗、达拉特旗、杭锦旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、东胜区)

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五指山市(澄迈县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、文昌市、东方市、琼中黎族苗族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、临高县、陵水黎族自治县、定安县)

张家口市(尚义县、宣化区、赤城县、桥西区、涿鹿县、康保县、怀安县、怀来县、沽源县、崇礼区、万全区、桥东区、张北县、下花园区、蔚县、阳原县)

平凉市(庄浪县、静宁县、泾川县、崇信县、崆峒区、华亭市、灵台县)

焦作市(中站区、解放区、博爱县、修武县、马村区、山阳区、沁阳市、武陟县、温县、孟州市)  三沙市(西沙区、南沙区)

喀什地区(疏勒县、疏附县、岳普湖县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、喀什市、泽普县、麦盖提县、巴楚县、伽师县、莎车县)

渭南市(华阴市、韩城市、蒲城县、临渭区、澄城县、合阳县、富平县、华州区、潼关县、白水县、大荔县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)漳州市(平和县、南靖县、龙海区、华安县、云霄县、漳浦县、长泰区、诏安县、东山县、芗城区、龙文区)

抚顺市(清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县、东洲区、顺城区、新抚区、抚顺县)  黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

攀枝花市(仁和区、盐边县、西区、米易县、东区)

临沧市(云县、凤庆县、永德县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、临翔区)

益阳市(赫山区、桃江县、南县、沅江市、安化县、资阳区)永州市(江永县、蓝山县、双牌县、祁阳市、东安县、道县、江华瑶族自治县、零陵区、宁远县、冷水滩区、新田县)

遂宁市(大英县、安居区、蓬溪县、射洪市、船山区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

安阳市(安阳县、滑县、龙安区、内黄县、林州市、殷都区、汤阴县、北关区、文峰区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、宁江区、长岭县)

甘孜藏族自治州(白玉县、得荣县、炉霍县、石渠县、稻城县、乡城县、巴塘县、雅江县、康定市、丹巴县、德格县、九龙县、道孚县、甘孜县、新龙县、理塘县、色达县、泸定县)

毕节市(金沙县、织金县、大方县、黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、七星关区)

济南市(章丘区、历城区、天桥区、钢城区、济阳区、长清区、市中区、莱芜区、商河县、历下区、平阴县、槐荫区)

南宁市(横州市、上林县、邕宁区、隆安县、西乡塘区、武鸣区、江南区、青秀区、兴宁区、宾阳县、良庆区、马山县)

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县)

东莞市

衢州市(开化县、衢江区、江山市、常山县、柯城区、龙游县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴仁市、普安县、贞丰县、册亨县、兴义市、晴隆县、望谟县)

南京市(江宁区、高淳区、雨花台区、鼓楼区、浦口区、秦淮区、六合区、溧水区、玄武区、建邺区、栖霞区)

江门市(鹤山市、开平市、江海区、恩平市、新会区、台山市、蓬江区)

梧州市(龙圩区、藤县、万秀区、长洲区、苍梧县、蒙山县、岑溪市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。