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济源市

聊城市(冠县、东阿县、莘县、阳谷县、东昌府区、临清市、高唐县、茌平区)

内蒙古自治区

吉林市(龙潭区、永吉县、桦甸市、磐石市、船营区、丰满区、昌邑区、蛟河市、舒兰市)  中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

衡阳市(常宁市、衡东县、石鼓区、蒸湘区、衡阳县、衡山县、衡南县、南岳区、珠晖区、雁峰区、耒阳市、祁东县)

菏泽市(定陶区、牡丹区、鄄城县、曹县、成武县、巨野县、郓城县、东明县、单县)

河池市(南丹县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、金城江区、大化瑶族自治县、东兰县、宜州区、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县)

临沧市(临翔区、镇康县、沧源佤族自治县、云县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县)  包头市(白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、东河区、石拐区、土默特右旗、昆都仑区、青山区、固阳县)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

六安市(裕安区、霍山县、金安区、舒城县、叶集区、金寨县、霍邱县)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、渑池县、灵宝市、陕州区、义马市)

和田地区(皮山县、民丰县、和田市、于田县、策勒县、洛浦县、和田县、墨玉县)

济南市(莱芜区、历下区、商河县、历城区、平阴县、天桥区、济阳区、市中区、钢城区、章丘区、长清区、槐荫区)

白银市(景泰县、会宁县、平川区、白银区、靖远县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、天峻县、茫崖市、德令哈市、都兰县)

临汾市(翼城县、侯马市、洪洞县、霍州市、隰县、蒲县、吉县、大宁县、曲沃县、古县、襄汾县、安泽县、汾西县、永和县、尧都区、浮山县、乡宁县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清城区、佛冈县、连州市、连南瑶族自治县、阳山县、英德市、清新区)

攀枝花市(西区、仁和区、盐边县、米易县、东区)

天津市(河北区、静海区、宝坻区、和平区、宁河区、河西区、蓟州区、津南区、南开区、红桥区、西青区、北辰区、武清区、滨海新区、东丽区、河东区)

呼和浩特市(托克托县、土默特左旗、清水河县、回民区、新城区、玉泉区、和林格尔县、武川县、赛罕区)

云浮市(云安区、新兴县、云城区、郁南县、罗定市)

佛山市(高明区、顺德区、禅城区、三水区、南海区)

陇南市(康县、武都区、两当县、徽县、宕昌县、西和县、文县、礼县、成县)

阿里地区(日土县、革吉县、札达县、改则县、措勤县、噶尔县、普兰县)

韶关市(乳源瑶族自治县、乐昌市、曲江区、浈江区、武江区、仁化县、南雄市、新丰县、始兴县、翁源县)

玉溪市(澄江市、红塔区、易门县、峨山彝族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、通海县、新平彝族傣族自治县)

新疆维吾尔自治区

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宝鸡市(凤翔区、太白县、凤县、陈仓区、金台区、眉县、陇县、渭滨区、麟游县、千阳县、岐山县、扶风县)

大同市(广灵县、阳高县、云冈区、浑源县、云州区、灵丘县、新荣区、左云县、天镇县、平城区)

永州市(新田县、东安县、江永县、道县、冷水滩区、宁远县、双牌县、蓝山县、祁阳市、江华瑶族自治县、零陵区)

宜昌市(当阳市、伍家岗区、五峰土家族自治县、宜都市、长阳土家族自治县、西陵区、远安县、夷陵区、枝江市、点军区、猇亭区、兴山县、秭归县)  咸宁市(赤壁市、咸安区、通城县、嘉鱼县、通山县、崇阳县)

朔州市(右玉县、平鲁区、应县、朔城区、怀仁市、山阴县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、瓮安县、龙里县、惠水县、独山县、福泉市、平塘县、长顺县、贵定县、三都水族自治县、都匀市、荔波县)

昌都市(类乌齐县、洛隆县、边坝县、卡若区、江达县、丁青县、察雅县、芒康县、八宿县、左贡县、贡觉县)河源市(和平县、东源县、连平县、源城区、龙川县、紫金县)

德州市(庆云县、乐陵市、平原县、陵城区、武城县、齐河县、禹城市、临邑县、夏津县、德城区、宁津县)  泰安市(岱岳区、泰山区、肥城市、东平县、新泰市、宁阳县)

遵义市(习水县、余庆县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、桐梓县、红花岗区、湄潭县、凤冈县、汇川区、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、正安县、绥阳县)

儋州市

黄冈市(浠水县、黄州区、罗田县、武穴市、团风县、红安县、蕲春县、英山县、黄梅县、麻城市)通辽市(库伦旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗)

宜春市(万载县、袁州区、铜鼓县、上高县、高安市、奉新县、靖安县、樟树市、丰城市、宜丰县)

宁夏回族自治区

淄博市(临淄区、周村区、沂源县、桓台县、张店区、淄川区、博山区、高青县)

曲靖市(麒麟区、师宗县、会泽县、马龙区、沾益区、宣威市、富源县、陆良县、罗平县)

四平市(铁西区、铁东区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县)

鸡西市(虎林市、麻山区、梨树区、城子河区、恒山区、滴道区、鸡冠区、鸡东县、密山市)

石河子市(阿拉尔市、北屯市、胡杨河市、新星市、双河市、可克达拉市、图木舒克市、五家渠市、铁门关市、昆玉市、白杨市)

唐山市(滦州市、丰润区、曹妃甸区、迁西县、遵化市、玉田县、乐亭县、滦南县、丰南区、路北区、开平区、路南区、古冶区、迁安市)

莆田市(涵江区、荔城区、仙游县、城厢区、秀屿区)

牡丹江市(东宁市、林口县、西安区、东安区、绥芬河市、海林市、宁安市、爱民区、穆棱市、阳明区)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、兴海县、同德县、贵德县)

保山市(隆阳区、腾冲市、施甸县、昌宁县、龙陵县)

辽阳市(白塔区、弓长岭区、文圣区、宏伟区、太子河区、灯塔市、辽阳县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、鹤峰县、宣恩县、利川市、来凤县、建始县、恩施市、咸丰县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。