无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚

400电话：123456（点击咨询）

无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚各观看免费《今日汇总》

无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚各区点热线观看免费《今日发布》

无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚电话

7天观看免费人工电话为您、无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚电话区域：

鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、铁东区、台安县、海城市、千山区、铁西区)

滁州市(凤阳县、琅琊区、南谯区、明光市、来安县、全椒县、定远县、天长市)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)  昌吉回族自治州(阜康市、呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县)

周口市(川汇区、淮阳区、郸城县、沈丘县、扶沟县、太康县、项城市、西华县、商水县、鹿邑县)

果洛藏族自治州(久治县、玛沁县、达日县、甘德县、玛多县、班玛县)

抚顺市(清原满族自治县、望花区、新抚区、抚顺县、东洲区、新宾满族自治县、顺城区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)  大庆市(让胡路区、萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇州县、红岗区、林甸县、肇源县)

西安市(莲湖区、鄠邑区、雁塔区、灞桥区、长安区、未央区、蓝田县、碑林区、临潼区、高陵区、新城区、周至县、阎良区)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市、湘乡市)

张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县、高台县、甘州区、民乐县)

呼伦贝尔市(根河市、扎兰屯市、满洲里市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

自贡市(荣县、贡井区、自流井区、富顺县、大安区、沿滩区)

沧州市(泊头市、南皮县、肃宁县、吴桥县、沧县、黄骅市、孟村回族自治县、任丘市、运河区、献县、海兴县、青县、河间市、新华区、东光县、盐山县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

晋城市(沁水县、泽州县、高平市、阳城县、陵川县、城区)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

济源市

徐州市(沛县、铜山区、丰县、泉山区、新沂市、鼓楼区、贾汪区、邳州市、睢宁县、云龙区)

柳州市(柳南区、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳北区、鹿寨县、柳江区、融安县、融水苗族自治县、柳城县)

西藏自治区

清远市(清城区、清新区、连州市、英德市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县)

雅安市(汉源县、宝兴县、石棉县、荥经县、名山区、芦山县、雨城区、天全县)

厦门市(同安区、湖里区、思明区、集美区、翔安区、海沧区)

武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)

三沙市(西沙区、南沙区)

400电话：123456（点击咨询）

无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚各观看免费《今日汇总》《今日发布》

无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚电话

7天观看免费人工电话为您、无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚中心2025已更新(今日/推荐)

无盐之月动漫免费全:点亮你黑夜中的希望与动力,让每一个夜晚电话区域：

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、绿春县、建水县、红河县、石屏县、元阳县、泸西县、蒙自市、屏边苗族自治县、弥勒市、开远市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县)

常州市(溧阳市、金坛区、新北区、钟楼区、天宁区、武进区)

濮阳市(清丰县、华龙区、濮阳县、台前县、南乐县、范县)  咸阳市(淳化县、三原县、礼泉县、渭城区、彬州市、兴平市、杨陵区、武功县、泾阳县、乾县、永寿县、长武县、秦都区、旬邑县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

中山市

东莞市延安市(安塞区、延川县、洛川县、吴起县、志丹县、宝塔区、黄陵县、甘泉县、宜川县、延长县、子长市、黄龙县、富县)

南京市(建邺区、浦口区、雨花台区、溧水区、鼓楼区、秦淮区、玄武区、高淳区、六合区、栖霞区、江宁区)  巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、且末县、若羌县、库尔勒市、博湖县、尉犁县、和静县、轮台县、焉耆回族自治县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

淮安市(淮安区、洪泽区、清江浦区、盱眙县、金湖县、淮阴区、涟水县)

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)衡水市(安平县、景县、故城县、饶阳县、枣强县、阜城县、武邑县、桃城区、深州市、武强县、冀州区)

伊春市(汤旺县、丰林县、乌翠区、南岔县、金林区、伊美区、铁力市、大箐山县、友好区、嘉荫县)

眉山市(东坡区、青神县、仁寿县、丹棱县、洪雅县、彭山区)

重庆市(铜梁区、万州区、黔江区、北碚区、荣昌区、大足区、垫江县、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、大渡口区、合川区、永川区、城口县、丰都县、綦江区、涪陵区、江津区、巫山县、潼南区、梁平区、奉节县、彭水苗族土家族自治县、忠县、石柱土家族自治县、江北区、巫溪县、渝中区、南川区、巴南区、武隆区、沙坪坝区、开州区、长寿区、渝北区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、南岸区、璧山区)

澳门特别行政区

咸宁市(嘉鱼县、通城县、崇阳县、赤壁市、通山县、咸安区)

韶关市(乳源瑶族自治县、浈江区、南雄市、仁化县、武江区、乐昌市、始兴县、曲江区、新丰县、翁源县)

龙岩市(武平县、新罗区、长汀县、上杭县、漳平市、连城县、永定区)

南充市(顺庆区、仪陇县、营山县、西充县、阆中市、蓬安县、南部县、嘉陵区、高坪区)

昌都市(八宿县、洛隆县、察雅县、江达县、边坝县、芒康县、丁青县、贡觉县、卡若区、左贡县、类乌齐县)

揭阳市(揭东区、惠来县、揭西县、普宁市、榕城区)

酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、玉门市、敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)

泰州市(高港区、兴化市、海陵区、靖江市、姜堰区、泰兴市)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、望谟县、贞丰县、册亨县、普安县、晴隆县、兴义市、安龙县)

嘉峪关市

德阳市(绵竹市、什邡市、旌阳区、广汉市、罗江区、中江县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/郝显

　　2024年有友食品实现营收 11.82亿元，同比增长22.37%，实现归母净利润1.57亿元，同比增长35.44%。一举扭转了2022年以来营业收入连续下滑的趋势，管理层甚至抛出2025年度营业收入增长不低于的20%预期。

　　有友食品业绩下滑从2021年开始，期间净利润连续下滑了三年，营业收入则连续下滑两年。去年增长主因是进入了山姆等会员制商超渠道，公司是否迎来拐点呢？

　　有友食品迎来拐点？

　　有友食品是一家休闲食品公司，主要产品为泡椒凤爪为主，此外还有猪皮晶、豆干、花生、竹笋等休闲食品。2024年公司最大的变量的是：山姆。

　　去年下半年，有友食品与山姆、costco等合作进入会员制商超渠道。有友食品为山姆推出了新品脱骨鸭掌，该单品上线后获得快速放量，成为山姆的爆品。

　　反映在财报上，2024年“其他泡卤风味肉制品”大增840.69%规模从1621万元增至1.52亿元，成为贡献营收增量的主要因素。

　　根据东吴证券研报信息，除山姆之外，有友食品还与盒马合作推出乌鸡爪定制产品，针对costco推出素食记忆（含山椒笋尖、莲藕、海带）、泡凤爪（山椒味和酸菜味）等产品。

　　会员制商超渠道的爆发，给了管理层抛出2025年度营业收入增长不低于20%目标的底气，也开始重塑市场关于有友食品增长逻辑的看法。

　　有友食品的营收下滑从2022年开始，净利润则从2021年已经开始下滑。而核心大单品泡椒凤爪销量2019年就开始下滑，2024年销量仍低于2020年。

　　有友食品面临的问题与其他休闲食品企业类似，品牌老化，渠道失守。过于依赖大单品泡椒凤爪，在泡椒凤爪遇到增长瓶颈时，没有能力顺应消费趋势进行产品创新。

　　从渠道端来看，有友食品产品终端渠道为连锁超市、大卖场、食杂店、杂货店或者餐饮渠道，以小型经销商为主，单个经销商销售金额并不大。从2016年以来，有友食品经销商数量一直维持在600-800家之间，2022年一度减少至589家。

　　在传统渠道萎缩的同时，公司未能抓住多元化渠道崛起的风口，导致陷入增长停滞。与此同时，竞争对手纷纷进入卤味食品赛道，进一步加剧了竞争。

　　2024年与山姆的合作，意味着有友食品在新渠道上开始破局。除了会员制商超，有友食品还在零食量贩渠道及线上电商渠道展开了布局。目前来看，新渠道发展势头良好，如果能够保持持续增长，有望带领有友食品重回增长轨道。

　　新品放量增长背后的隐忧

　　值得注意的是，新品放量增长背后仍有隐忧。

　　有友食品传统业务毛利率较高，2024年泡凤爪及皮晶类产品毛利率分别达到32%及39%，但是新品鸡翅类及其他泡卤产品毛利率仅为18%及17%，随着新品收入占比的提升，可能会拉低公司整体毛利率。

　　毛利率较低有两方面的原因，一是去年鸡副产品价格上涨，导致成本上涨；另一个原因可能与新渠道有关，差异化定价策略及薄利多销的运营模式使其毛利率低于传统渠道，从年报来看，2024年公司加大了广告宣传及促销活动费用。

　　此外，去年有友食品还出现了应收账款及应付账款激增的问题。其中应收账款从379.48万元增长到7461.45万元，导致应收账款周转天数大幅增加，应付票据及应付账款则从2214.54万元增至1.35亿元。

　　在去年11月底的投资者活动中，管理层回应表示，应收账款的增加，主要系公司直营渠道客户销售规模扩大所致。这意味着直营渠道客户相比传统经销商拥有更长的账期，应付票据及应付账款激增则说明公司拉长了供应商的账期。

　　值得一提的是，有友食品进入山姆会员店也并非一劳永逸，山姆的选品较为严格，每年会对商品进行淘汰，这对公司的持续创新能力以及对消费趋势的把握能力提出挑战。

　　再来看传统业务，2024年传统核心产品泡凤爪类营业收入增长8.63%，销量则增长14.22%，吨价下滑约5%。2024年泡凤爪类销量仅相当于2020年的71%。

　　2022年以来，有友食品对产品进行过几次提价，但是从下滑的销量看，提价很难说获得了成功。

　　由于销量下滑，公司产量也停滞不前。2021年总产量为3.29万吨，与2018年持平，2024年为2.63万吨，以2018年的产能估算，产能利用率约为71%。

　　2019年有友食品IPO时募资6.26亿元，主要投入了两个项目，有友食品产业园项目和营销网络建设及品牌推广项目。其中有友食品产业园项目为扩产能项目，完全达产后将新增泡卤类休闲食品产能3.08万吨。

　　从财报来看，2021年有友食品进入转固期，固定资产从2.8亿元左右最高增至3.95亿元，近两年的“固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧“金额达到2700万元左右。

　　有友食品能否靠新品和新渠道实现突破，还有待观察。