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通化市(东昌区、辉南县、集安市、通化县、柳河县、梅河口市、二道江区)

固原市(彭阳县、泾源县、隆德县、原州区、西吉县)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)  石河子市(北屯市、铁门关市、可克达拉市、图木舒克市、胡杨河市、白杨市、五家渠市、新星市、双河市、阿拉尔市、昆玉市)

遵义市(绥阳县、桐梓县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、习水县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、湄潭县、赤水市、余庆县、汇川区、播州区、凤冈县)

台州市(温岭市、玉环市、椒江区、仙居县、临海市、路桥区、三门县、黄岩区、天台县)

银川市(兴庆区、金凤区、永宁县、灵武市、西夏区、贺兰县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、德江县、石阡县、万山区、松桃苗族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、思南县)  德阳市(中江县、罗江区、绵竹市、广汉市、旌阳区、什邡市)

南通市(如东县、启东市、通州区、海安市、崇川区、如皋市、海门区)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、南陵县、弋江区、鸠江区、无为市、湾沚区)

贺州市(钟山县、八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县)

黄冈市(黄州区、红安县、团风县、麻城市、罗田县、黄梅县、蕲春县、英山县、浠水县、武穴市)

莆田市(城厢区、荔城区、仙游县、涵江区、秀屿区)

长春市(双阳区、榆树市、绿园区、南关区、二道区、朝阳区、九台区、德惠市、宽城区、公主岭市、农安县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、晴隆县、兴义市、安龙县、册亨县、普安县、兴仁市、望谟县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

衡水市(故城县、冀州区、深州市、饶阳县、安平县、武强县、武邑县、桃城区、阜城县、景县、枣强县)

阜新市(海州区、彰武县、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、清河门区)

沧州市(盐山县、海兴县、肃宁县、南皮县、青县、吴桥县、新华区、孟村回族自治县、东光县、黄骅市、沧县、河间市、献县、泊头市、运河区、任丘市)

绍兴市(上虞区、越城区、诸暨市、新昌县、柯桥区、嵊州市)

三沙市(南沙区、西沙区)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

香港特别行政区

临夏回族自治州(康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县、临夏县、东乡族自治县、临夏市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

通辽市(库伦旗、科尔沁区、扎鲁特旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗)

温州市(永嘉县、洞头区、龙湾区、龙港市、瑞安市、文成县、泰顺县、瓯海区、乐清市、鹿城区、苍南县、平阳县)

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临汾市(吉县、大宁县、汾西县、浮山县、翼城县、霍州市、曲沃县、隰县、乡宁县、洪洞县、古县、侯马市、尧都区、永和县、安泽县、蒲县、襄汾县)

广元市(剑阁县、旺苍县、朝天区、昭化区、青川县、苍溪县、利州区)

汉中市(镇巴县、勉县、佛坪县、西乡县、略阳县、汉台区、洋县、南郑区、宁强县、城固县、留坝县)

日喀则市(聂拉木县、定结县、岗巴县、吉隆县、拉孜县、亚东县、桑珠孜区、江孜县、萨嘎县、昂仁县、仲巴县、谢通门县、萨迦县、康马县、定日县、南木林县、白朗县、仁布县)  楚雄彝族自治州(大姚县、南华县、双柏县、禄丰市、武定县、永仁县、牟定县、元谋县、楚雄市、姚安县)

南京市(建邺区、鼓楼区、玄武区、秦淮区、雨花台区、栖霞区、六合区、溧水区、高淳区、江宁区、浦口区)

咸阳市(淳化县、杨陵区、旬邑县、兴平市、乾县、三原县、武功县、渭城区、泾阳县、秦都区、彬州市、永寿县、礼泉县、长武县)

南宁市(西乡塘区、横州市、武鸣区、宾阳县、兴宁区、良庆区、马山县、江南区、青秀区、邕宁区、隆安县、上林县)商洛市(商州区、镇安县、山阳县、柞水县、丹凤县、洛南县、商南县)

佛山市(南海区、高明区、禅城区、三水区、顺德区)  本溪市(明山区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、平山区)

吕梁市(方山县、中阳县、离石区、交口县、文水县、孝义市、汾阳市、石楼县、兴县、柳林县、临县、岚县、交城县)

哈尔滨市(双城区、通河县、巴彦县、南岗区、平房区、五常市、木兰县、延寿县、方正县、阿城区、道外区、道里区、宾县、松北区、依兰县、呼兰区、香坊区、尚志市)

张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)洛阳市(宜阳县、洛宁县、涧西区、栾川县、偃师区、洛龙区、伊川县、西工区、瀍河回族区、新安县、汝阳县、嵩县、老城区、孟津区)

抚州市(东乡区、乐安县、黎川县、资溪县、金溪县、南城县、南丰县、宜黄县、崇仁县、临川区、广昌县)

黄山市(徽州区、休宁县、黟县、屯溪区、歙县、祁门县、黄山区)

河源市(连平县、紫金县、和平县、源城区、龙川县、东源县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

临沂市(费县、兰山区、临沭县、莒南县、罗庄区、蒙阴县、沂水县、郯城县、兰陵县、沂南县、河东区、平邑县)

湛江市(遂溪县、霞山区、廉江市、雷州市、坡头区、赤坎区、徐闻县、麻章区、吴川市)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

枣庄市(台儿庄区、薛城区、市中区、滕州市、山亭区、峄城区)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、绥中县、南票区、连山区、建昌县)

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呼伦贝尔市(额尔古纳市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、海拉尔区、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、满洲里市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、牙克石市)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

新乡市(牧野区、原阳县、新乡县、凤泉区、长垣市、卫滨区、辉县市、红旗区、卫辉市、延津县、获嘉县、封丘县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

和田地区(皮山县、洛浦县、策勒县、墨玉县、于田县、和田县、民丰县、和田市)

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。