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全国服务区域:
淮安市(洪泽区、涟水县、淮阴区、金湖县、盱眙县、淮安区、清江浦区)
昆明市(宜良县、官渡区、安宁市、盘龙区、东川区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、五华区、呈贡区、西山区、富民县、嵩明县)
南平市(邵武市、浦城县、松溪县、建瓯市、武夷山市、顺昌县、延平区、建阳区、政和县、光泽县)
自贡市(贡井区、沿滩区、自流井区、富顺县、大安区、荣县)
包头市(白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、青山区、九原区、石拐区、东河区、固阳县、昆都仑区)
金昌市(金川区、永昌县)
曲靖市(会泽县、罗平县、陆良县、沾益区、宣威市、师宗县、马龙区、富源县、麒麟区)
雅安市(名山区、芦山县、荥经县、天全县、雨城区、宝兴县、汉源县、石棉县)
柳州市(融水苗族自治县、柳城县、三江侗族自治县、柳北区、鹿寨县、柳南区、融安县、柳江区、城中区、鱼峰区)
日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)
昭通市(巧家县、威信县、镇雄县、彝良县、水富市、大关县、昭阳区、鲁甸县、永善县、绥江县、盐津县)
果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、班玛县、达日县、久治县、甘德县)
安阳市(殷都区、龙安区、滑县、汤阴县、安阳县、文峰区、林州市、北关区、内黄县)
台州市(天台县、路桥区、仙居县、椒江区、三门县、临海市、黄岩区、温岭市、玉环市)
宁夏回族自治区
泰州市(海陵区、兴化市、高港区、姜堰区、泰兴市、靖江市)
邯郸市(鸡泽县、临漳县、成安县、邯山区、磁县、丛台区、馆陶县、永年区、涉县、魏县、曲周县、广平县、肥乡区、邱县、峰峰矿区、武安市、大名县、复兴区)
延安市(延川县、安塞区、富县、宝塔区、子长市、延长县、黄龙县、甘泉县、宜川县、吴起县、志丹县、洛川县、黄陵县)
仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)
通辽市(科尔沁左翼后旗、奈曼旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、库伦旗、扎鲁特旗)
崇左市(凭祥市、天等县、扶绥县、江州区、宁明县、龙州县、大新县)
鞍山市(海城市、千山区、台安县、立山区、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区)
吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、盐池县、青铜峡市)
石家庄市(新华区、鹿泉区、新乐市、赵县、井陉县、长安区、元氏县、栾城区、深泽县、灵寿县、赞皇县、正定县、辛集市、桥西区、藁城区、平山县、无极县、晋州市、行唐县、裕华区、井陉矿区、高邑县)
廊坊市(三河市、固安县、香河县、霸州市、文安县、广阳区、安次区、大城县、大厂回族自治县、永清县)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
三明市(尤溪县、建宁县、沙县区、永安市、泰宁县、清流县、大田县、三元区、将乐县、明溪县、宁化县)
吉林市(船营区、昌邑区、永吉县、舒兰市、龙潭区、磐石市、丰满区、桦甸市、蛟河市)
岳阳市(君山区、岳阳县、临湘市、华容县、汨罗市、湘阴县、岳阳楼区、平江县、云溪区)
湛江市(坡头区、霞山区、遂溪县、赤坎区、徐闻县、雷州市、麻章区、廉江市、吴川市)
盐城市(亭湖区、阜宁县、建湖县、射阳县、大丰区、东台市、响水县、滨海县、盐都区)
厦门市(思明区、湖里区、翔安区、海沧区、同安区、集美区)
烟台市(莱阳市、莱山区、龙口市、栖霞市、牟平区、莱州市、招远市、海阳市、福山区、蓬莱区、芝罘区)
塔城地区(沙湾市、乌苏市、额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、裕民县)
秦皇岛市(抚宁区、山海关区、昌黎县、海港区、青龙满族自治县、北戴河区、卢龙县)
新乡市(长垣市、延津县、辉县市、获嘉县、卫滨区、封丘县、红旗区、牧野区、凤泉区、卫辉市、原阳县、新乡县)
牡丹江市(东安区、绥芬河市、林口县、穆棱市、西安区、阳明区、海林市、宁安市、爱民区、东宁市)
营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市、站前区、西市区、老边区)
朝阳市(龙城区、凌源市、建平县、双塔区、北票市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、乌兰县、格尔木市、茫崖市、天峻县)
乐山市(沐川县、市中区、夹江县、犍为县、峨眉山市、沙湾区、峨边彝族自治县、金口河区、井研县、五通桥区、马边彝族自治县)
内江市(资中县、威远县、市中区、东兴区、隆昌市)
泰安市(东平县、新泰市、肥城市、泰山区、宁阳县、岱岳区)
吕梁市(孝义市、柳林县、临县、兴县、交城县、汾阳市、方山县、离石区、中阳县、岚县、石楼县、交口县、文水县)
阿勒泰地区(富蕴县、福海县、布尔津县、青河县、吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县)
锦州市(北镇市、凌河区、太和区、古塔区、义县、黑山县、凌海市)
东莞市
乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)
伊犁哈萨克自治州(特克斯县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、新源县、巩留县、奎屯市、伊宁市、尼勒克县、昭苏县、霍尔果斯市)
苏州市(虎丘区、太仓市、吴中区、吴江区、姑苏区、张家港市、常熟市、昆山市、相城区)
武汉市(江汉区、蔡甸区、青山区、洪山区、武昌区、黄陂区、汉南区、江夏区、东西湖区、江岸区、新洲区、硚口区、汉阳区)
铁岭市(银州区、西丰县、清河区、开原市、铁岭县、调兵山市、昌图县)
池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)
肇庆市(四会市、怀集县、广宁县、封开县、德庆县、鼎湖区、高要区、端州区)
开封市(祥符区、兰考县、龙亭区、顺河回族区、禹王台区、尉氏县、鼓楼区、通许县、杞县)
普洱市(澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)
乌鲁木齐市(米东区、达坂城区、头屯河区、天山区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区、沙依巴克区)
葫芦岛市(绥中县、龙港区、连山区、兴城市、建昌县、南票区)
那曲市(比如县、聂荣县、色尼区、尼玛县、班戈县、双湖县、索县、申扎县、嘉黎县、安多县、巴青县)
黄石市(大冶市、西塞山区、下陆区、黄石港区、铁山区、阳新县)
茂名市(信宜市、电白区、化州市、茂南区、高州市)
铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)
黔南布依族苗族自治州(惠水县、长顺县、平塘县、瓮安县、荔波县、贵定县、独山县、福泉市、都匀市、罗甸县、三都水族自治县、龙里县)
焦作市(解放区、马村区、孟州市、博爱县、山阳区、武陟县、中站区、温县、修武县、沁阳市)
吉安市(峡江县、青原区、安福县、万安县、吉水县、吉州区、吉安县、永丰县、新干县、泰和县、遂川县、永新县、井冈山市)
莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县)
漳州市(南靖县、诏安县、龙海区、华安县、芗城区、平和县、云霄县、漳浦县、东山县、长泰区、龙文区)
九江市(修水县、德安县、彭泽县、庐山市、瑞昌市、柴桑区、湖口县、永修县、武宁县、共青城市、濂溪区、都昌县、浔阳区)
景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)
双鸭山市(尖山区、饶河县、四方台区、岭东区、友谊县、宝山区、宝清县、集贤县)
广安市(广安区、邻水县、武胜县、前锋区、岳池县、华蓥市)
大同市(平城区、云冈区、广灵县、云州区、灵丘县、新荣区、阳高县、左云县、浑源县、天镇县)
西宁市(湟源县、城西区、城北区、湟中区、城中区、大通回族土族自治县、城东区)
临夏回族自治州(临夏市、广河县、临夏县、和政县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、永靖县)
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忻州市(原平市、河曲县、定襄县、五寨县、代县、宁武县、保德县、五台县、繁峙县、偏关县、忻府区、神池县、静乐县、岢岚县)
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楚雄彝族自治州(禄丰市、永仁县、南华县、姚安县、牟定县、双柏县、元谋县、大姚县、楚雄市、武定县)
儋州市
汉中市(城固县、宁强县、镇巴县、佛坪县、西乡县、南郑区、汉台区、洋县、略阳县、留坝县、勉县)
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郑州市(管城回族区、巩义市、二七区、新密市、荥阳市、中牟县、新郑市、中原区、惠济区、金水区、登封市、上街区)
枣庄市(薛城区、峄城区、滕州市、山亭区、台儿庄区、市中区)
广元市(青川县、旺苍县、昭化区、苍溪县、朝天区、利州区、剑阁县)
红河哈尼族彝族自治州(泸西县、绿春县、蒙自市、屏边苗族自治县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、红河县、河口瑶族自治县、个旧市、石屏县、建水县、元阳县)
鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)
哈尔滨市(阿城区、木兰县、通河县、香坊区、巴彦县、延寿县、尚志市、道里区、呼兰区、平房区、道外区、宾县、五常市、依兰县、双城区、松北区、方正县、南岗区)
濮阳市(濮阳县、南乐县、清丰县、台前县、华龙区、范县)
来源:中国房地产报
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市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。
中房报记者梁笑梅丨北京报道
在保利物业宣布完成H股全流通的消息后,资本市场的短期反应呈现分化。4月15日,保利物业股价开盘上涨3.2%,但午盘后回落至平盘附近,全天振幅达5.7%。
4月14日,保利物业正式宣布完成H股全流通,其1.94亿股内资股成功转换为H股,并于次日在香港联交所上市。
随着内资股占比从72.289%降至37.289%,H股比例跃升至62.711%,保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为,此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力,但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。
关于保利物业H股全流通背后的原因,中国房地产报记者联系保利物业方面人士,截至发稿前,并未得到回复。
一位不愿具名的分析师认为,“保利物业作为头部企业,H股全流通不仅优化了股东结构,更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后,公司融资渠道将更通畅,为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。
战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示,截至2024年末,保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币,而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出,当前港股物业板块平均市盈率不足10倍,处于历史低位,未来若启动配股或可转债融资,需精准把握窗口期以避免估值压制。
有证券公司分析师认为,“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位,流动性改善后,公司可择机通过配股或可转债补充资金,把握行业洗牌机遇。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒:“港股市场对流动性变化的敏感度极高,若公司未能同步释放业绩增长信号,单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为,反噬投资者信心。”
市场的反应并非总是可预测的,如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。
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股权重构与战略突围
2024年10月24日,中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进,保利物业的资本结构变得更加灵活,吸引了更多国际投资者的关注。
长期以来,H股公司的内资股无法在境外流通,导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股,本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。
有国泰君安国际分析师测算,转换完成后,保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元,符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛,被动资金流入规模或达2.5亿美元。
不可否认,股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前,保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权;转换后,其持股比例降至37.29%,H股投资者持股比例突破60%。
金融学教授汤勇军指出,这将倒逼公司提高信息披露透明度,优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看,治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”,提升中小股东权益保护水平。
全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为,H股全流通后,公司可通过发行新股收购优质物管标的,而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段,弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示,2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元,头部企业市占率已突破15%。
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市场博弈与风险共振
尽管战略意义显著,资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日,保利物业股价收跌2.97%,而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。
“历史数据表明,当公司宣布股票转换或资本结构调整时,市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出,“一方面,投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期,推动股价上涨;另一方面,若市场解读为稀释股东权益的信号,可能引发股价回落。”因此,企业在进行此类重大调整时,需要充分考虑市场情绪,提前做好沟通工作。
历史经验显示,此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是,保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后,股价在三个月内累计下跌12%,直至业绩超预期才逐步修复。
2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%,房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示,其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目,母公司若出现经营波动,可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外,港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性,进一步放大了外部市场风险。
更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是,物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示,2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%,开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示,其来自保利发展的项目占比仍达68%,关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化,可能通过关联交易拖累物管板块,H股全流通无法对冲这一基本面风险。
此外,港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性,进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场,但也暴露于外部风险。2024年四季度以来,美联储加息导致港元汇率波动加剧,港股通资金流向频繁切换。
正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言:“资本结构的调整只是起点,真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言,这场资本变局或许才刚刚开始。
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新闻结尾
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