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沧州市(盐山县、新华区、东光县、孟村回族自治县、海兴县、任丘市、青县、泊头市、沧县、肃宁县、运河区、献县、南皮县、黄骅市、吴桥县、河间市)

娄底市(涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市、新化县)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、个旧市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、石屏县、蒙自市、元阳县、绿春县、河口瑶族自治县、建水县、屏边苗族自治县、泸西县)

丽水市(遂昌县、青田县、松阳县、龙泉市、景宁畲族自治县、云和县、莲都区、庆元县、缙云县)  玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、杂多县、治多县、曲麻莱县、称多县)

吉林市(永吉县、磐石市、蛟河市、船营区、龙潭区、桦甸市、舒兰市、昌邑区、丰满区)

河源市(连平县、和平县、龙川县、源城区、东源县、紫金县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

嘉兴市(海盐县、嘉善县、海宁市、秀洲区、桐乡市、平湖市、南湖区)  永州市(宁远县、祁阳市、江华瑶族自治县、道县、零陵区、蓝山县、冷水滩区、江永县、新田县、双牌县、东安县)

百色市(右江区、平果市、田阳区、田林县、凌云县、西林县、乐业县、那坡县、靖西市、田东县、德保县、隆林各族自治县)

昌都市(八宿县、贡觉县、左贡县、察雅县、江达县、类乌齐县、边坝县、芒康县、丁青县、洛隆县、卡若区)

哈尔滨市(道里区、双城区、五常市、阿城区、依兰县、平房区、通河县、香坊区、方正县、松北区、呼兰区、延寿县、道外区、宾县、木兰县、尚志市、南岗区、巴彦县)

郑州市(登封市、管城回族区、巩义市、新郑市、惠济区、上街区、中牟县、金水区、二七区、中原区、荥阳市、新密市)

阿里地区(措勤县、改则县、普兰县、革吉县、日土县、噶尔县、札达县)

凉山彝族自治州(甘洛县、美姑县、宁南县、盐源县、西昌市、越西县、喜德县、冕宁县、昭觉县、布拖县、雷波县、会理市、木里藏族自治县、会东县、金阳县、德昌县、普格县)

滁州市(定远县、全椒县、凤阳县、天长市、来安县、南谯区、琅琊区、明光市)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

长春市(榆树市、农安县、宽城区、绿园区、德惠市、公主岭市、二道区、九台区、双阳区、南关区、朝阳区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

宝鸡市(麟游县、千阳县、凤翔区、渭滨区、岐山县、太白县、陇县、眉县、陈仓区、扶风县、凤县、金台区)

南充市(仪陇县、南部县、阆中市、西充县、顺庆区、高坪区、蓬安县、嘉陵区、营山县)

荆门市(沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区、京山市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

西宁市(城西区、大通回族土族自治县、城中区、城东区、湟源县、城北区、湟中区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

崇左市(宁明县、凭祥市、龙州县、天等县、大新县、扶绥县、江州区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

长沙市(开福区、芙蓉区、天心区、雨花区、长沙县、浏阳市、望城区、岳麓区、宁乡市)

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来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县、象州县、兴宾区、合山市)

平顶山市(郏县、湛河区、鲁山县、叶县、新华区、石龙区、宝丰县、舞钢市、卫东区、汝州市)

青岛市(胶州市、莱西市、即墨区、市北区、市南区、黄岛区、崂山区、平度市、城阳区、李沧区)

云浮市(云安区、罗定市、新兴县、云城区、郁南县)  黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)

绵阳市(梓潼县、平武县、三台县、北川羌族自治县、江油市、游仙区、盐亭县、涪城区、安州区)

汕头市(濠江区、南澳县、潮阳区、澄海区、金平区、潮南区、龙湖区)

昆明市(嵩明县、安宁市、盘龙区、西山区、石林彝族自治县、晋宁区、官渡区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、东川区、富民县、五华区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县)九江市(浔阳区、共青城市、湖口县、德安县、濂溪区、永修县、庐山市、都昌县、修水县、瑞昌市、柴桑区、彭泽县、武宁县)

襄阳市(襄州区、老河口市、枣阳市、保康县、樊城区、南漳县、谷城县、宜城市、襄城区)  伊春市(嘉荫县、丰林县、南岔县、金林区、大箐山县、友好区、铁力市、乌翠区、伊美区、汤旺县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和硕县、若羌县、和静县、焉耆回族自治县、且末县、尉犁县、博湖县、库尔勒市)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

张家口市(怀来县、崇礼区、尚义县、涿鹿县、桥东区、康保县、下花园区、万全区、沽源县、蔚县、赤城县、怀安县、阳原县、桥西区、张北县、宣化区)六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

延安市(延长县、甘泉县、黄陵县、志丹县、黄龙县、延川县、子长市、安塞区、宝塔区、宜川县、洛川县、吴起县、富县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、临河区、磴口县、乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗)

荆州市(监利市、石首市、洪湖市、江陵县、沙市区、公安县、荆州区、松滋市)

白银市(景泰县、平川区、会宁县、靖远县、白银区)

秦皇岛市(海港区、山海关区、青龙满族自治县、卢龙县、抚宁区、昌黎县、北戴河区)

三明市(尤溪县、清流县、泰宁县、宁化县、建宁县、明溪县、永安市、大田县、三元区、沙县区、将乐县)

临汾市(霍州市、古县、尧都区、乡宁县、侯马市、安泽县、隰县、浮山县、汾西县、曲沃县、永和县、吉县、蒲县、翼城县、襄汾县、洪洞县、大宁县)

咸宁市(咸安区、通城县、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通山县)

淮南市(田家庵区、八公山区、凤台县、寿县、大通区、谢家集区、潘集区)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、雨湖区、韶山市、岳塘区)

白山市(浑江区、抚松县、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县、云县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区)

廊坊市(永清县、霸州市、安次区、三河市、固安县、大城县、文安县、大厂回族自治县、香河县、广阳区)

黑河市(五大连池市、爱辉区、逊克县、北安市、孙吴县、嫩江市)

昭通市(巧家县、鲁甸县、水富市、威信县、大关县、永善县、彝良县、盐津县、昭阳区、镇雄县、绥江县)

茂名市(高州市、茂南区、化州市、电白区、信宜市)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。