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海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市、乌兰县、天峻县)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、贵德县、兴海县、共和县)

内蒙古自治区

宜春市(宜丰县、袁州区、樟树市、靖安县、高安市、上高县、万载县、铜鼓县、奉新县、丰城市)  佛山市(高明区、禅城区、南海区、顺德区、三水区)

宜昌市(秭归县、枝江市、当阳市、伍家岗区、五峰土家族自治县、宜都市、远安县、猇亭区、兴山县、西陵区、点军区、夷陵区、长阳土家族自治县)

绵阳市(安州区、平武县、盐亭县、涪城区、江油市、北川羌族自治县、三台县、梓潼县、游仙区)

伊春市(汤旺县、丰林县、铁力市、南岔县、乌翠区、伊美区、金林区、大箐山县、友好区、嘉荫县)迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)  本溪市(桓仁满族自治县、平山区、本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、明山区)

菏泽市(牡丹区、定陶区、东明县、鄄城县、巨野县、成武县、曹县、郓城县、单县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

怀化市(辰溪县、鹤城区、中方县、洪江市、沅陵县、通道侗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县)

淄博市(沂源县、淄川区、临淄区、博山区、高青县、张店区、桓台县、周村区)

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼后旗、凉城县、商都县、化德县、丰镇市、兴和县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、四子王旗、集宁区)

日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)

鹤壁市(鹤山区、山城区、淇滨区、浚县、淇县)

齐齐哈尔市(依安县、泰来县、克山县、建华区、昂昂溪区、讷河市、碾子山区、铁锋区、富拉尔基区、拜泉县、甘南县、梅里斯达斡尔族区、克东县、龙江县、龙沙区、富裕县)

白山市(临江市、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区)

深圳市(南山区、福田区、龙岗区、坪山区、罗湖区、宝安区、龙华区、光明区、盐田区)

天津市(南开区、滨海新区、北辰区、红桥区、静海区、西青区、河北区、武清区、津南区、东丽区、河西区、和平区、河东区、蓟州区、宁河区、宝坻区)

晋城市(城区、高平市、阳城县、沁水县、泽州县、陵川县)

辽阳市(灯塔市、宏伟区、弓长岭区、辽阳县、白塔区、太子河区、文圣区)

永州市(冷水滩区、蓝山县、宁远县、祁阳市、东安县、双牌县、新田县、道县、江华瑶族自治县、零陵区、江永县)

南通市(海门区、通州区、海安市、崇川区、如东县、如皋市、启东市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

襄阳市(谷城县、枣阳市、樊城区、宜城市、南漳县、保康县、老河口市、襄州区、襄城区)

德州市(武城县、平原县、乐陵市、宁津县、齐河县、临邑县、庆云县、德城区、禹城市、夏津县、陵城区)

山南市(琼结县、加查县、浪卡子县、洛扎县、错那市、扎囊县、桑日县、隆子县、乃东区、措美县、曲松县、贡嘎县)

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四平市(铁东区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区)

邯郸市(复兴区、峰峰矿区、肥乡区、广平县、魏县、永年区、临漳县、馆陶县、曲周县、成安县、大名县、邱县、鸡泽县、涉县、丛台区、磁县、武安市、邯山区)

兰州市(红古区、西固区、安宁区、城关区、七里河区、皋兰县、永登县、榆中县)

铁岭市(西丰县、调兵山市、银州区、铁岭县、开原市、昌图县、清河区)  呼伦贝尔市(阿荣旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、牙克石市、额尔古纳市、海拉尔区、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、根河市、新巴尔虎右旗)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

安阳市(林州市、滑县、安阳县、文峰区、内黄县、北关区、汤阴县、龙安区、殷都区)

金华市(东阳市、磐安县、浦江县、义乌市、金东区、永康市、武义县、婺城区、兰溪市)宁德市(周宁县、福安市、屏南县、古田县、福鼎市、霞浦县、寿宁县、蕉城区、柘荣县)

许昌市(襄城县、鄢陵县、魏都区、建安区、长葛市、禹州市)  崇左市(凭祥市、天等县、江州区、扶绥县、龙州县、大新县、宁明县)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)

盐城市(亭湖区、射阳县、东台市、盐都区、大丰区、阜宁县、滨海县、响水县、建湖县)

来宾市(象州县、合山市、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区)南充市(蓬安县、营山县、顺庆区、阆中市、仪陇县、嘉陵区、南部县、高坪区、西充县)

沧州市(河间市、任丘市、泊头市、献县、南皮县、海兴县、运河区、青县、沧县、孟村回族自治县、黄骅市、吴桥县、盐山县、肃宁县、东光县、新华区)

柳州市(三江侗族自治县、鹿寨县、柳江区、城中区、融水苗族自治县、柳南区、柳北区、柳城县、融安县、鱼峰区)

秦皇岛市(昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、山海关区、北戴河区)

台州市(三门县、临海市、天台县、路桥区、黄岩区、椒江区、温岭市、玉环市、仙居县)

丽江市(华坪县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

鞍山市(千山区、立山区、铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、海城市、台安县)

通化市(辉南县、通化县、柳河县、东昌区、集安市、二道江区、梅河口市)

荆门市(东宝区、京山市、掇刀区、沙洋县、钟祥市)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)

金昌市(金川区、永昌县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

玉溪市(江川区、红塔区、华宁县、澄江市、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、通海县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、盈江县、梁河县、瑞丽市)

陇南市(两当县、武都区、宕昌县、文县、西和县、礼县、成县、康县、徽县)

宜宾市(屏山县、长宁县、筠连县、南溪区、珙县、翠屏区、叙州区、高县、兴文县、江安县)

庆阳市(环县、合水县、西峰区、镇原县、正宁县、庆城县、宁县、华池县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。