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黔西南布依族苗族自治州(册亨县、晴隆县、兴仁市、望谟县、安龙县、兴义市、普安县、贞丰县)

凉山彝族自治州(会东县、西昌市、会理市、德昌县、木里藏族自治县、金阳县、美姑县、布拖县、甘洛县、昭觉县、宁南县、喜德县、冕宁县、雷波县、越西县、盐源县、普格县)

淮安市(清江浦区、洪泽区、盱眙县、淮安区、淮阴区、金湖县、涟水县)

湛江市(霞山区、雷州市、麻章区、赤坎区、遂溪县、吴川市、徐闻县、廉江市、坡头区)  阜新市(清河门区、海州区、新邱区、太平区、细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

吴忠市(盐池县、利通区、同心县、青铜峡市、红寺堡区)

齐齐哈尔市(依安县、甘南县、克东县、泰来县、铁锋区、富裕县、拜泉县、碾子山区、富拉尔基区、昂昂溪区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、龙江县、龙沙区、克山县、建华区)

邵阳市(新宁县、邵东市、大祥区、新邵县、武冈市、北塔区、城步苗族自治县、洞口县、邵阳县、隆回县、双清区、绥宁县)

和田地区(皮山县、和田县、民丰县、洛浦县、策勒县、和田市、墨玉县、于田县)  淮南市(八公山区、谢家集区、凤台县、田家庵区、潘集区、寿县、大通区)

扬州市(江都区、仪征市、邗江区、宝应县、广陵区、高邮市)

黄石市(大冶市、阳新县、下陆区、铁山区、黄石港区、西塞山区)

哈尔滨市(木兰县、依兰县、巴彦县、尚志市、宾县、方正县、香坊区、道外区、阿城区、呼兰区、道里区、延寿县、南岗区、通河县、双城区、平房区、五常市、松北区)

梧州市(长洲区、蒙山县、苍梧县、万秀区、岑溪市、藤县、龙圩区)

贵阳市(乌当区、白云区、云岩区、息烽县、观山湖区、开阳县、修文县、南明区、花溪区、清镇市)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、中方县、沅陵县、洪江市、芷江侗族自治县、鹤城区、会同县、麻阳苗族自治县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、东河区、青山区、固阳县、土默特右旗、石拐区、九原区、昆都仑区)

汕头市(潮南区、濠江区、龙湖区、金平区、澄海区、潮阳区、南澳县)

鹤壁市(淇县、淇滨区、鹤山区、山城区、浚县)

铜仁市(万山区、松桃苗族自治县、碧江区、石阡县、印江土家族苗族自治县、思南县、江口县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、德江县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、易门县、红塔区、新平彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、澄江市、华宁县)

保定市(莲池区、涞水县、安新县、蠡县、徐水区、高阳县、安国市、博野县、顺平县、易县、雄县、竞秀区、涞源县、高碑店市、阜平县、涿州市、唐县、定兴县、曲阳县、定州市、望都县、满城区、容城县、清苑区)

荆州市(荆州区、沙市区、松滋市、江陵县、公安县、石首市、洪湖市、监利市)

甘南藏族自治州(迭部县、碌曲县、卓尼县、玛曲县、夏河县、舟曲县、合作市、临潭县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

镇江市(扬中市、丹阳市、句容市、润州区、丹徒区、京口区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、达坂城区、米东区)

威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)

上饶市(德兴市、铅山县、广丰区、横峰县、鄱阳县、玉山县、万年县、信州区、余干县、弋阳县、婺源县、广信区)

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衢州市(开化县、龙游县、江山市、衢江区、常山县、柯城区)

赤峰市(巴林右旗、宁城县、元宝山区、克什克腾旗、翁牛特旗、林西县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、敖汉旗、巴林左旗、红山区)

佛山市(禅城区、高明区、三水区、南海区、顺德区)

鸡西市(梨树区、麻山区、虎林市、恒山区、城子河区、密山市、鸡东县、滴道区、鸡冠区)  达州市(通川区、达川区、开江县、万源市、大竹县、渠县、宣汉县)

锦州市(凌河区、黑山县、北镇市、太和区、义县、古塔区、凌海市)

泉州市(石狮市、晋江市、丰泽区、德化县、洛江区、泉港区、安溪县、惠安县、鲤城区、南安市、永春县、金门县)

攀枝花市(东区、西区、仁和区、米易县、盐边县)阿勒泰地区(福海县、富蕴县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县、布尔津县)

益阳市(赫山区、安化县、资阳区、桃江县、沅江市、南县)  中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

驻马店市(新蔡县、确山县、泌阳县、西平县、驿城区、正阳县、遂平县、汝南县、上蔡县、平舆县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

厦门市(海沧区、湖里区、集美区、思明区、翔安区、同安区)杭州市(拱墅区、西湖区、滨江区、富阳区、萧山区、临平区、建德市、临安区、淳安县、上城区、余杭区、桐庐县、钱塘区)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市)

南宁市(横州市、邕宁区、宾阳县、武鸣区、江南区、西乡塘区、上林县、隆安县、青秀区、马山县、兴宁区、良庆区)

漳州市(龙海区、平和县、芗城区、华安县、长泰区、龙文区、云霄县、诏安县、东山县、漳浦县、南靖县)

焦作市(沁阳市、解放区、中站区、温县、马村区、山阳区、修武县、孟州市、武陟县、博爱县)

南昌市(进贤县、安义县、东湖区、青山湖区、南昌县、西湖区、青云谱区、新建区、红谷滩区)

北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

新余市(渝水区、分宜县)

石河子市(五家渠市、新星市、北屯市、铁门关市、白杨市、图木舒克市、阿拉尔市、可克达拉市、双河市、昆玉市、胡杨河市)

双鸭山市(集贤县、宝山区、饶河县、宝清县、尖山区、岭东区、友谊县、四方台区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、当雄县、林周县、城关区、尼木县、墨竹工卡县、达孜区)

徐州市(铜山区、邳州市、贾汪区、鼓楼区、睢宁县、沛县、新沂市、泉山区、云龙区、丰县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、西畴县、马关县、砚山县、广南县、文山市、富宁县、麻栗坡县)

桂林市(雁山区、恭城瑶族自治县、七星区、永福县、象山区、龙胜各族自治县、平乐县、叠彩区、资源县、秀峰区、灌阳县、全州县、荔浦市、临桂区、阳朔县、灵川县、兴安县)

石家庄市(井陉县、新华区、晋州市、平山县、井陉矿区、赵县、深泽县、长安区、藁城区、赞皇县、辛集市、高邑县、裕华区、鹿泉区、灵寿县、桥西区、正定县、行唐县、元氏县、栾城区、新乐市、无极县)

毕节市(织金县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、黔西市、赫章县、大方县、金沙县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！