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南充市(西充县、南部县、营山县、蓬安县、顺庆区、高坪区、阆中市、仪陇县、嘉陵区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

潍坊市(坊子区、寒亭区、诸城市、寿光市、奎文区、昌乐县、临朐县、潍城区、青州市、高密市、昌邑市、安丘市)

营口市(西市区、站前区、盖州市、老边区、大石桥市、鲅鱼圈区)  绥化市(绥棱县、庆安县、北林区、望奎县、海伦市、兰西县、青冈县、肇东市、安达市、明水县)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

太原市(万柏林区、晋源区、娄烦县、清徐县、迎泽区、古交市、小店区、杏花岭区、尖草坪区、阳曲县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、民乐县、甘州区)

自贡市(贡井区、大安区、荣县、自流井区、富顺县、沿滩区)  济南市(莱芜区、市中区、历下区、章丘区、平阴县、钢城区、历城区、长清区、天桥区、济阳区、商河县、槐荫区)

日喀则市(白朗县、仁布县、亚东县、康马县、南木林县、萨嘎县、江孜县、拉孜县、仲巴县、萨迦县、定结县、岗巴县、聂拉木县、吉隆县、昂仁县、桑珠孜区、谢通门县、定日县)

杭州市(西湖区、滨江区、桐庐县、富阳区、拱墅区、临安区、建德市、淳安县、上城区、萧山区、余杭区、临平区、钱塘区)

周口市(沈丘县、商水县、太康县、西华县、扶沟县、川汇区、鹿邑县、项城市、郸城县、淮阳区)

十堰市(竹溪县、茅箭区、郧西县、房县、竹山县、张湾区、丹江口市、郧阳区)

攀枝花市(西区、东区、米易县、仁和区、盐边县)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、平山区、明山区、溪湖区)

赣州市(全南县、赣县区、瑞金市、会昌县、兴国县、崇义县、安远县、龙南市、南康区、寻乌县、章贡区、于都县、信丰县、石城县、上犹县、定南县、宁都县、大余县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

聊城市(冠县、阳谷县、东阿县、莘县、临清市、高唐县、茌平区、东昌府区)

株洲市(荷塘区、炎陵县、茶陵县、芦淞区、天元区、石峰区、醴陵市、渌口区、攸县)

北京市(平谷区、顺义区、朝阳区、东城区、海淀区、怀柔区、门头沟区、延庆区、大兴区、通州区、石景山区、丰台区、房山区、昌平区、西城区、密云区)

鹤壁市(山城区、淇滨区、淇县、鹤山区、浚县)

蚌埠市(蚌山区、五河县、固镇县、淮上区、怀远县、龙子湖区、禹会区)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、久治县、玛沁县、甘德县、玛多县)

成都市(都江堰市、青白江区、温江区、新都区、武侯区、简阳市、大邑县、崇州市、新津区、郫都区、彭州市、锦江区、成华区、龙泉驿区、邛崃市、双流区、金堂县、金牛区、蒲江县、青羊区)

海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区)

贵港市(港南区、平南县、桂平市、覃塘区、港北区)

兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市)

济宁市(金乡县、梁山县、任城区、微山县、邹城市、曲阜市、嘉祥县、泗水县、鱼台县、兖州区、汶上县)

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伊犁哈萨克自治州(伊宁县、新源县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍尔果斯市、伊宁市、巩留县、霍城县、特克斯县、昭苏县、尼勒克县)

陇南市(武都区、康县、两当县、成县、文县、宕昌县、徽县、礼县、西和县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

芜湖市(弋江区、南陵县、无为市、繁昌区、镜湖区、鸠江区、湾沚区)  广西壮族自治区

渭南市(蒲城县、韩城市、白水县、富平县、临渭区、澄城县、潼关县、华州区、华阴市、合阳县、大荔县)

香港特别行政区

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、红塔区、华宁县、通海县、澄江市、江川区、峨山彝族自治县)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

忻州市(代县、河曲县、五台县、五寨县、岢岚县、神池县、繁峙县、忻府区、原平市、宁武县、保德县、偏关县、静乐县、定襄县)  常州市(新北区、天宁区、钟楼区、金坛区、武进区、溧阳市)

河池市(东兰县、凤山县、天峨县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、南丹县、金城江区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

黄山市(黄山区、屯溪区、休宁县、黟县、徽州区、歙县、祁门县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、小金县、茂县、红原县、汶川县、黑水县、松潘县、壤塘县、九寨沟县、金川县、马尔康市、阿坝县、若尔盖县)重庆市(大足区、璧山区、奉节县、南岸区、铜梁区、合川区、江津区、石柱土家族自治县、永川区、渝北区、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、大渡口区、忠县、秀山土家族苗族自治县、渝中区、巴南区、万州区、云阳县、黔江区、垫江县、长寿区、梁平区、巫溪县、荣昌区、开州区、武隆区、巫山县、涪陵区、南川区、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、丰都县、綦江区、城口县、江北区、北碚区)

漯河市(舞阳县、郾城区、源汇区、临颍县、召陵区)

宁波市(象山县、北仑区、鄞州区、海曙区、慈溪市、镇海区、余姚市、江北区、宁海县、奉化区)

大理白族自治州(弥渡县、巍山彝族回族自治县、剑川县、永平县、洱源县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、祥云县、云龙县、宾川县、大理市)

四平市(铁西区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁东区)

连云港市(海州区、灌南县、东海县、赣榆区、灌云县、连云区)

内蒙古自治区

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

安顺市(平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

通化市(通化县、梅河口市、二道江区、东昌区、辉南县、柳河县、集安市)

赤峰市(翁牛特旗、克什克腾旗、松山区、红山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、敖汉旗、元宝山区、林西县、巴林右旗、宁城县、巴林左旗)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

常德市(澧县、石门县、鼎城区、临澧县、汉寿县、安乡县、津市市、武陵区、桃源县)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、抚松县、靖宇县、浑江区)

黄冈市(武穴市、英山县、浠水县、红安县、罗田县、麻城市、黄梅县、蕲春县、黄州区、团风县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。