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孝感市(汉川市、云梦县、孝昌县、应城市、安陆市、孝南区、大悟县)

朝阳市(建平县、朝阳县、龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

济宁市(兖州区、曲阜市、汶上县、梁山县、嘉祥县、邹城市、任城区、金乡县、鱼台县、泗水县、微山县)  湘西土家族苗族自治州(吉首市、花垣县、凤凰县、永顺县、古丈县、泸溪县、龙山县、保靖县)

宝鸡市(千阳县、扶风县、麟游县、岐山县、凤县、金台区、陇县、凤翔区、渭滨区、眉县、陈仓区、太白县)

衡阳市(衡山县、珠晖区、蒸湘区、耒阳市、石鼓区、衡南县、衡阳县、常宁市、南岳区、雁峰区、祁东县、衡东县)

江门市(蓬江区、新会区、台山市、江海区、恩平市、鹤山市、开平市)迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、马尔康市、阿坝县、小金县、九寨沟县、黑水县、红原县、若尔盖县、汶川县、理县、壤塘县、松潘县、金川县)  黑河市(北安市、嫩江市、逊克县、五大连池市、爱辉区、孙吴县)

台州市(天台县、三门县、仙居县、温岭市、黄岩区、路桥区、椒江区、临海市、玉环市)

湖州市(长兴县、安吉县、南浔区、吴兴区、德清县)

阿里地区(改则县、札达县、日土县、革吉县、措勤县、普兰县、噶尔县)

林芝市(察隅县、工布江达县、朗县、波密县、巴宜区、墨脱县、米林市)

玉溪市(通海县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、易门县、澄江市、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、泸西县、个旧市、红河县、屏边苗族自治县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、元阳县、石屏县、弥勒市、绿春县、开远市)

杭州市(淳安县、拱墅区、临安区、滨江区、钱塘区、富阳区、临平区、萧山区、余杭区、建德市、桐庐县、西湖区、上城区)

昌都市(贡觉县、丁青县、洛隆县、江达县、类乌齐县、芒康县、察雅县、左贡县、卡若区、边坝县、八宿县)

黄石市(阳新县、黄石港区、大冶市、铁山区、西塞山区、下陆区)

贵阳市(清镇市、开阳县、乌当区、花溪区、南明区、云岩区、息烽县、观山湖区、修文县、白云区)

丽江市(古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县)

宜昌市(秭归县、宜都市、远安县、夷陵区、西陵区、伍家岗区、猇亭区、长阳土家族自治县、当阳市、兴山县、五峰土家族自治县、点军区、枝江市)

临沂市(平邑县、郯城县、临沭县、蒙阴县、费县、莒南县、沂水县、兰山区、兰陵县、河东区、沂南县、罗庄区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、天峻县、都兰县、茫崖市、德令哈市)

伊春市(南岔县、伊美区、金林区、友好区、丰林县、嘉荫县、汤旺县、铁力市、大箐山县、乌翠区)

郴州市(安仁县、汝城县、嘉禾县、苏仙区、桂阳县、临武县、桂东县、资兴市、永兴县、宜章县、北湖区)

株洲市(炎陵县、茶陵县、石峰区、醴陵市、芦淞区、荷塘区、渌口区、攸县、天元区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

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金昌市(金川区、永昌县)

运城市(新绛县、临猗县、绛县、盐湖区、垣曲县、万荣县、河津市、稷山县、闻喜县、永济市、夏县、芮城县、平陆县)

宿迁市(沭阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区、泗阳县)

临汾市(乡宁县、浮山县、襄汾县、大宁县、隰县、侯马市、蒲县、安泽县、洪洞县、汾西县、翼城县、吉县、霍州市、曲沃县、古县、尧都区、永和县)  淮安市(淮安区、涟水县、洪泽区、金湖县、清江浦区、淮阴区、盱眙县)

惠州市(惠阳区、惠东县、惠城区、龙门县、博罗县)

德阳市(绵竹市、什邡市、旌阳区、中江县、罗江区、广汉市)

随州市(曾都区、随县、广水市)牡丹江市(东宁市、穆棱市、绥芬河市、宁安市、林口县、爱民区、海林市、西安区、阳明区、东安区)

洛阳市(伊川县、涧西区、栾川县、西工区、老城区、汝阳县、洛龙区、嵩县、孟津区、宜阳县、新安县、偃师区、瀍河回族区、洛宁县)  甘孜藏族自治州(理塘县、道孚县、雅江县、康定市、炉霍县、稻城县、德格县、新龙县、石渠县、巴塘县、甘孜县、丹巴县、九龙县、乡城县、泸定县、白玉县、色达县、得荣县)

渭南市(潼关县、富平县、华州区、蒲城县、白水县、韩城市、合阳县、大荔县、临渭区、华阴市、澄城县)

云浮市(罗定市、云安区、郁南县、新兴县、云城区)

泰州市(高港区、兴化市、靖江市、姜堰区、泰兴市、海陵区)襄阳市(老河口市、谷城县、宜城市、枣阳市、襄城区、保康县、襄州区、樊城区、南漳县)

宜春市(高安市、丰城市、铜鼓县、上高县、万载县、樟树市、宜丰县、奉新县、袁州区、靖安县)

广州市(花都区、黄埔区、越秀区、番禺区、从化区、天河区、增城区、荔湾区、南沙区、海珠区、白云区)

濮阳市(清丰县、台前县、南乐县、华龙区、范县、濮阳县)

邵阳市(邵东市、新邵县、隆回县、新宁县、邵阳县、大祥区、北塔区、洞口县、武冈市、双清区、城步苗族自治县、绥宁县)

南阳市(西峡县、镇平县、新野县、方城县、南召县、宛城区、桐柏县、淅川县、邓州市、卧龙区、内乡县、社旗县、唐河县)

菏泽市(曹县、巨野县、定陶区、成武县、单县、鄄城县、牡丹区、东明县、郓城县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

天津市(静海区、和平区、红桥区、河西区、津南区、蓟州区、宝坻区、南开区、河东区、滨海新区、西青区、东丽区、武清区、河北区、北辰区、宁河区)

新乡市(卫滨区、新乡县、红旗区、辉县市、获嘉县、封丘县、延津县、卫辉市、原阳县、牧野区、长垣市、凤泉区)

七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

泉州市(洛江区、晋江市、永春县、泉港区、惠安县、南安市、鲤城区、德化县、金门县、丰泽区、安溪县、石狮市)

韶关市(始兴县、新丰县、曲江区、南雄市、浈江区、翁源县、武江区、仁化县、乳源瑶族自治县、乐昌市)

铜仁市(万山区、思南县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、石阡县、玉屏侗族自治县、德江县、江口县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

沈阳市(皇姑区、大东区、和平区、苏家屯区、铁西区、沈河区、法库县、辽中区、新民市、于洪区、沈北新区、浑南区、康平县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎