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营口市(西市区、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市、老边区)

宜宾市(南溪区、兴文县、屏山县、珙县、高县、江安县、叙州区、筠连县、长宁县、翠屏区)

梅州市(丰顺县、五华县、大埔县、平远县、蕉岭县、梅江区、兴宁市、梅县区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、尼勒克县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、新源县、特克斯县、霍城县、奎屯市、伊宁县、霍尔果斯市、昭苏县)  邢台市(襄都区、宁晋县、清河县、临西县、信都区、临城县、巨鹿县、新河县、南和区、广宗县、隆尧县、平乡县、沙河市、威县、南宫市、柏乡县、内丘县、任泽区)

绥化市(明水县、庆安县、海伦市、肇东市、北林区、安达市、望奎县、青冈县、兰西县、绥棱县)

南平市(建瓯市、浦城县、松溪县、政和县、武夷山市、延平区、建阳区、顺昌县、邵武市、光泽县)

兴安盟(阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、利通区、同心县、红寺堡区)  庆阳市(西峰区、合水县、环县、庆城县、华池县、镇原县、宁县、正宁县)

滁州市(来安县、琅琊区、定远县、南谯区、全椒县、天长市、凤阳县、明光市)

长沙市(宁乡市、浏阳市、天心区、长沙县、雨花区、岳麓区、望城区、开福区、芙蓉区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县)

扬州市(仪征市、江都区、广陵区、邗江区、高邮市、宝应县)

镇江市(京口区、丹阳市、润州区、句容市、丹徒区、扬中市)

娄底市(涟源市、冷水江市、双峰县、新化县、娄星区)

澳门特别行政区

德州市(宁津县、陵城区、临邑县、禹城市、德城区、武城县、乐陵市、平原县、夏津县、齐河县、庆云县)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

果洛藏族自治州(甘德县、达日县、班玛县、玛沁县、玛多县、久治县)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、大英县、船山区、安居区)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

鸡西市(恒山区、滴道区、城子河区、麻山区、密山市、鸡冠区、梨树区、虎林市、鸡东县)

无锡市(江阴市、惠山区、新吴区、梁溪区、宜兴市、锡山区、滨湖区)

宁波市(江北区、鄞州区、宁海县、北仑区、奉化区、镇海区、慈溪市、象山县、海曙区、余姚市)

十堰市(郧西县、竹山县、竹溪县、茅箭区、张湾区、房县、丹江口市、郧阳区)

广元市(苍溪县、剑阁县、利州区、青川县、朝天区、旺苍县、昭化区)

邵阳市(北塔区、邵阳县、新邵县、双清区、绥宁县、洞口县、新宁县、大祥区、邵东市、城步苗族自治县、隆回县、武冈市)

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西宁市(城东区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县、城北区、湟中区、城西区)

佳木斯市(向阳区、富锦市、汤原县、抚远市、东风区、桦南县、同江市、前进区、郊区、桦川县)

东莞市

阜新市(阜新蒙古族自治县、新邱区、太平区、海州区、清河门区、细河区、彰武县)  黔南布依族苗族自治州(龙里县、惠水县、瓮安县、三都水族自治县、独山县、平塘县、都匀市、荔波县、长顺县、福泉市、罗甸县、贵定县)

晋中市(榆次区、灵石县、介休市、寿阳县、左权县、太谷区、和顺县、祁县、榆社县、昔阳县、平遥县)

黄冈市(黄梅县、黄州区、英山县、罗田县、武穴市、浠水县、蕲春县、红安县、团风县、麻城市)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)东营市(垦利区、河口区、利津县、广饶县、东营区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、古丈县、吉首市、永顺县、龙山县、花垣县、保靖县、凤凰县)  毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、纳雍县、七星关区、赫章县、织金县、金沙县)

沈阳市(沈北新区、浑南区、辽中区、法库县、于洪区、铁西区、沈河区、和平区、康平县、苏家屯区、新民市、皇姑区、大东区)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、弥勒市、泸西县、河口瑶族自治县、石屏县、元阳县、屏边苗族自治县、蒙自市、个旧市、红河县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市)

遵义市(余庆县、习水县、赤水市、仁怀市、湄潭县、红花岗区、凤冈县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、正安县、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区)泰安市(泰山区、宁阳县、肥城市、岱岳区、东平县、新泰市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

萍乡市(湘东区、芦溪县、上栗县、安源区、莲花县)

和田地区(策勒县、民丰县、和田县、洛浦县、墨玉县、于田县、和田市、皮山县)

上海市(杨浦区、虹口区、徐汇区、长宁区、松江区、静安区、金山区、闵行区、青浦区、浦东新区、嘉定区、奉贤区、崇明区、宝山区、普陀区、黄浦区)

淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

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淮南市(潘集区、田家庵区、谢家集区、寿县、八公山区、凤台县、大通区)

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丹东市(振安区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市、振兴区)

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张家口市(崇礼区、下花园区、蔚县、桥西区、张北县、宣化区、尚义县、康保县、涿鹿县、桥东区、怀来县、万全区、沽源县、赤城县、阳原县、怀安县)

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新余市(分宜县、渝水区)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！