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七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)

张家口市(涿鹿县、阳原县、崇礼区、宣化区、怀安县、怀来县、沽源县、赤城县、康保县、张北县、桥东区、尚义县、万全区、桥西区、蔚县、下花园区)

上饶市(德兴市、万年县、余干县、铅山县、广丰区、横峰县、广信区、玉山县、鄱阳县、婺源县、信州区、弋阳县)

南昌市(西湖区、安义县、进贤县、南昌县、新建区、红谷滩区、东湖区、青山湖区、青云谱区)  淮南市(八公山区、田家庵区、凤台县、寿县、潘集区、大通区、谢家集区)

崇左市(大新县、凭祥市、天等县、江州区、龙州县、宁明县、扶绥县)

平凉市(静宁县、崆峒区、华亭市、泾川县、灵台县、庄浪县、崇信县)

安康市(宁陕县、岚皋县、旬阳市、白河县、镇坪县、平利县、汉滨区、紫阳县、汉阴县、石泉县)

开封市(杞县、通许县、龙亭区、鼓楼区、禹王台区、兰考县、顺河回族区、祥符区、尉氏县)  舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

常德市(桃源县、鼎城区、澧县、石门县、武陵区、临澧县、汉寿县、津市市、安乡县)

东莞市

通辽市(扎鲁特旗、奈曼旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗)

贵阳市(南明区、清镇市、花溪区、息烽县、开阳县、云岩区、修文县、乌当区、白云区、观山湖区)

周口市(沈丘县、商水县、淮阳区、项城市、川汇区、西华县、鹿邑县、郸城县、扶沟县、太康县)

泰州市(兴化市、泰兴市、姜堰区、靖江市、海陵区、高港区)

保定市(安新县、涿州市、雄县、涞源县、定兴县、曲阳县、容城县、望都县、定州市、唐县、竞秀区、高碑店市、阜平县、徐水区、易县、满城区、高阳县、蠡县、顺平县、莲池区、博野县、安国市、清苑区、涞水县)

张掖市(临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、高台县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、龙城区、朝阳县、建平县、北票市)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、龙里县、惠水县、贵定县、平塘县、福泉市、瓮安县、长顺县、都匀市、荔波县、独山县、罗甸县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、磴口县、临河区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、玉门市、肃州区、瓜州县、金塔县)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、共和县、同德县、兴海县)

山南市(琼结县、桑日县、措美县、隆子县、乃东区、浪卡子县、错那市、洛扎县、加查县、贡嘎县、曲松县、扎囊县)

汕头市(濠江区、潮南区、南澳县、潮阳区、金平区、澄海区、龙湖区)

黄冈市(黄梅县、蕲春县、麻城市、红安县、英山县、罗田县、浠水县、黄州区、武穴市、团风县)

曲靖市(马龙区、宣威市、富源县、陆良县、罗平县、会泽县、沾益区、麒麟区、师宗县)

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宁波市(鄞州区、余姚市、慈溪市、海曙区、奉化区、象山县、江北区、镇海区、宁海县、北仑区)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、凉城县、四子王旗、集宁区、化德县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、商都县、兴和县)

天津市(西青区、红桥区、东丽区、宁河区、蓟州区、滨海新区、津南区、南开区、静海区、河西区、和平区、河东区、武清区、河北区、北辰区、宝坻区)

大同市(广灵县、天镇县、左云县、云冈区、浑源县、灵丘县、平城区、新荣区、云州区、阳高县)  郑州市(惠济区、荥阳市、新郑市、管城回族区、巩义市、中原区、登封市、上街区、金水区、中牟县、二七区、新密市)

商洛市(山阳县、洛南县、镇安县、商州区、丹凤县、柞水县、商南县)

阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、布尔津县、福海县、青河县、吉木乃县)

荆州市(石首市、松滋市、荆州区、公安县、监利市、江陵县、沙市区、洪湖市)龙岩市(长汀县、新罗区、永定区、武平县、连城县、漳平市、上杭县)

昭通市(水富市、鲁甸县、巧家县、昭阳区、绥江县、永善县、威信县、镇雄县、彝良县、大关县、盐津县)  林芝市(工布江达县、巴宜区、朗县、波密县、米林市、墨脱县、察隅县)

朔州市(山阴县、右玉县、怀仁市、应县、平鲁区、朔城区)

连云港市(东海县、连云区、赣榆区、灌南县、灌云县、海州区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)阜阳市(太和县、阜南县、颍州区、颍泉区、界首市、临泉县、颍东区、颍上县)

长沙市(天心区、宁乡市、长沙县、望城区、浏阳市、雨花区、岳麓区、芙蓉区、开福区)

保山市(龙陵县、昌宁县、腾冲市、施甸县、隆阳区)

赣州市(石城县、定南县、大余县、龙南市、章贡区、信丰县、寻乌县、全南县、崇义县、瑞金市、赣县区、会昌县、兴国县、宁都县、安远县、南康区、于都县、上犹县)

泉州市(丰泽区、南安市、石狮市、安溪县、洛江区、鲤城区、晋江市、惠安县、德化县、泉港区、金门县、永春县)

来宾市(忻城县、兴宾区、合山市、武宣县、象州县、金秀瑶族自治县)

丹东市(元宝区、振安区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市)

郴州市(永兴县、嘉禾县、桂阳县、苏仙区、北湖区、安仁县、汝城县、资兴市、桂东县、宜章县、临武县)

温州市(洞头区、鹿城区、文成县、龙港市、永嘉县、泰顺县、瑞安市、瓯海区、平阳县、龙湾区、乐清市、苍南县)

金昌市(金川区、永昌县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、金川县、汶川县、阿坝县、红原县、黑水县、壤塘县、茂县、小金县、九寨沟县、理县、马尔康市、松潘县)

惠州市(惠城区、博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

运城市(临猗县、新绛县、河津市、芮城县、垣曲县、绛县、永济市、盐湖区、夏县、万荣县、闻喜县、平陆县、稷山县)

焦作市(温县、沁阳市、孟州市、修武县、中站区、博爱县、马村区、山阳区、武陟县、解放区)

泰安市(东平县、岱岳区、新泰市、宁阳县、泰山区、肥城市)

长治市(上党区、屯留区、潞州区、黎城县、长子县、平顺县、潞城区、襄垣县、武乡县、沁源县、壶关县、沁县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。