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全国服务区域:
吉林市(丰满区、永吉县、舒兰市、磐石市、蛟河市、昌邑区、桦甸市、船营区、龙潭区)
大理白族自治州(云龙县、弥渡县、宾川县、剑川县、鹤庆县、祥云县、巍山彝族回族自治县、洱源县、南涧彝族自治县、永平县、漾濞彝族自治县、大理市)
辽阳市(文圣区、灯塔市、太子河区、宏伟区、弓长岭区、辽阳县、白塔区)
北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)
临汾市(乡宁县、浮山县、襄汾县、侯马市、永和县、洪洞县、古县、尧都区、翼城县、安泽县、大宁县、蒲县、曲沃县、吉县、隰县、霍州市、汾西县)
本溪市(南芬区、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县)
济宁市(泗水县、汶上县、任城区、曲阜市、梁山县、兖州区、鱼台县、金乡县、邹城市、微山县、嘉祥县)
阳泉市(平定县、盂县、矿区、城区、郊区)
铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)
白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市、江源区、浑江区、靖宇县)
临夏回族自治州(康乐县、和政县、临夏县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、广河县、临夏市)
枣庄市(市中区、台儿庄区、山亭区、滕州市、峄城区、薛城区)
金华市(磐安县、永康市、武义县、浦江县、东阳市、金东区、婺城区、兰溪市、义乌市)
新乡市(原阳县、牧野区、封丘县、新乡县、卫滨区、延津县、长垣市、辉县市、卫辉市、红旗区、凤泉区、获嘉县)
娄底市(涟源市、新化县、娄星区、双峰县、冷水江市)
三明市(三元区、大田县、宁化县、建宁县、明溪县、将乐县、永安市、泰宁县、沙县区、清流县、尤溪县)
广州市(从化区、增城区、白云区、海珠区、荔湾区、天河区、南沙区、花都区、黄埔区、番禺区、越秀区)
定西市(漳县、通渭县、安定区、岷县、临洮县、渭源县、陇西县)
哈尔滨市(阿城区、香坊区、尚志市、平房区、延寿县、木兰县、双城区、呼兰区、方正县、松北区、道外区、依兰县、南岗区、道里区、通河县、巴彦县、宾县、五常市)
驻马店市(确山县、汝南县、新蔡县、平舆县、泌阳县、驿城区、西平县、上蔡县、遂平县、正阳县)
濮阳市(范县、清丰县、濮阳县、华龙区、南乐县、台前县)
上海市(静安区、长宁区、奉贤区、徐汇区、青浦区、嘉定区、杨浦区、普陀区、黄浦区、宝山区、崇明区、虹口区、闵行区、浦东新区、松江区、金山区)
阿里地区(噶尔县、改则县、日土县、普兰县、札达县、革吉县、措勤县)
香港特别行政区
南充市(顺庆区、仪陇县、蓬安县、西充县、嘉陵区、营山县、高坪区、阆中市、南部县)
大庆市(红岗区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、肇州县、龙凤区、林甸县、肇源县、萨尔图区)
海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、都兰县、德令哈市、茫崖市、乌兰县)
滁州市(凤阳县、全椒县、琅琊区、天长市、南谯区、明光市、来安县、定远县)
平凉市(崆峒区、静宁县、华亭市、庄浪县、灵台县、泾川县、崇信县)
天津市(红桥区、宝坻区、滨海新区、南开区、河北区、津南区、北辰区、西青区、河东区、河西区、武清区、蓟州区、东丽区、和平区、宁河区、静海区)
昌都市(贡觉县、左贡县、边坝县、察雅县、江达县、八宿县、卡若区、洛隆县、类乌齐县、芒康县、丁青县)
红河哈尼族彝族自治州(红河县、建水县、屏边苗族自治县、蒙自市、河口瑶族自治县、绿春县、元阳县、开远市、石屏县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、弥勒市)
惠州市(惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区、龙门县)
遵义市(务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、红花岗区、湄潭县、赤水市、正安县、习水县、余庆县、仁怀市、播州区、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、桐梓县)
济源市
铜仁市(松桃苗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、万山区、石阡县、沿河土家族自治县、碧江区、思南县、江口县、玉屏侗族自治县)
玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县、称多县、杂多县)
沈阳市(沈河区、新民市、浑南区、辽中区、皇姑区、大东区、法库县、苏家屯区、和平区、于洪区、沈北新区、铁西区、康平县)
泸州市(泸县、龙马潭区、合江县、古蔺县、江阳区、纳溪区、叙永县)
大连市(西岗区、长海县、金州区、旅顺口区、中山区、甘井子区、沙河口区、瓦房店市、普兰店区、庄河市)
武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)
延边朝鲜族自治州(敦化市、汪清县、安图县、珲春市、图们市、和龙市、延吉市、龙井市)
宝鸡市(渭滨区、扶风县、麟游县、眉县、太白县、陇县、陈仓区、凤县、凤翔区、千阳县、岐山县、金台区)
赤峰市(宁城县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、林西县、巴林右旗、敖汉旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、元宝山区、松山区)
朔州市(应县、山阴县、平鲁区、朔城区、右玉县、怀仁市)
漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
海南藏族自治州(贵德县、同德县、兴海县、贵南县、共和县)
宜昌市(伍家岗区、秭归县、点军区、西陵区、夷陵区、宜都市、五峰土家族自治县、兴山县、当阳市、枝江市、长阳土家族自治县、猇亭区、远安县)
杭州市(淳安县、钱塘区、临安区、上城区、余杭区、拱墅区、滨江区、西湖区、建德市、桐庐县、临平区、富阳区、萧山区)
绵阳市(游仙区、梓潼县、三台县、北川羌族自治县、涪城区、盐亭县、平武县、江油市、安州区)
衡阳市(衡东县、南岳区、衡山县、祁东县、常宁市、雁峰区、衡阳县、耒阳市、石鼓区、衡南县、蒸湘区、珠晖区)
那曲市(色尼区、嘉黎县、双湖县、申扎县、索县、安多县、班戈县、尼玛县、比如县、巴青县、聂荣县)
邯郸市(曲周县、复兴区、丛台区、成安县、磁县、邯山区、武安市、魏县、永年区、邱县、鸡泽县、临漳县、涉县、峰峰矿区、肥乡区、广平县、馆陶县、大名县)
襄阳市(襄城区、老河口市、枣阳市、谷城县、宜城市、南漳县、樊城区、保康县、襄州区)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、若羌县、焉耆回族自治县、博湖县、和硕县、库尔勒市、轮台县、和静县、且末县)
乐山市(金口河区、井研县、市中区、马边彝族自治县、沙湾区、五通桥区、峨边彝族自治县、犍为县、夹江县、峨眉山市、沐川县)
芜湖市(弋江区、镜湖区、南陵县、繁昌区、湾沚区、鸠江区、无为市)
防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)
焦作市(中站区、孟州市、山阳区、解放区、武陟县、沁阳市、博爱县、温县、马村区、修武县)
上饶市(弋阳县、信州区、鄱阳县、余干县、横峰县、德兴市、广丰区、玉山县、铅山县、广信区、婺源县、万年县)
黄冈市(罗田县、浠水县、黄州区、麻城市、英山县、红安县、蕲春县、黄梅县、武穴市、团风县)
湘潭市(韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县、湘乡市)
鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)
玉林市(博白县、容县、福绵区、北流市、玉州区、陆川县、兴业县)
镇江市(丹徒区、京口区、扬中市、句容市、润州区、丹阳市)
黄山市(休宁县、祁门县、徽州区、黟县、黄山区、歙县、屯溪区)
河源市(源城区、龙川县、紫金县、东源县、和平县、连平县)
石家庄市(高邑县、新华区、深泽县、鹿泉区、元氏县、晋州市、行唐县、栾城区、赵县、赞皇县、井陉矿区、辛集市、藁城区、裕华区、正定县、灵寿县、新乐市、平山县、无极县、井陉县、桥西区、长安区)
兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县)
贵阳市(修文县、白云区、南明区、乌当区、开阳县、清镇市、花溪区、观山湖区、云岩区、息烽县)
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来源:华尔街见闻
“三大利空”因素包括:将于5月15日生效的AI扩散规则、美国超大规模客户的AI需求及资本支出,以及潜在关税对利润率的影响。在计提55亿美元费用后,花旗预计英伟达即将公布的第一财季销售额可能仅比市场预期高出约5亿美元。更令人担忧的是第二财季的展望,花旗预计其销售额将环比持平,约为440亿美元。
尽管行情有所修复,投资者对英伟达的紧张情绪仍未得到缓解。
根据花旗分析师AtifMalik和PapaSylla周二发布的研报,“三大清算”事件将考验英伟达的股价,包括即将于5月15日生效的AI扩散规则、美国超大规模客户的AI需求及资本支出,以及潜在关税对利润率的影响。
花旗还认为,投资者目前亟待消化芯片出口限制的持续影响。在计提55亿美元费用后,花旗预计英伟达即将公布的第一财季销售额可能仅比市场预期高出约5亿美元。更令人担忧的是第二财季的展望,花旗预计其销售额将环比持平,约为440亿美元。
这一停滞预期的背后,是H20芯片在亚洲市场需求下滑的直接后果,以及更广泛的Hopper架构芯片需求下滑。尽管新一代的GB200芯片已开始部分出货,且GB300预计在2025年四季度放量,但似乎难以完全抵消前述的负面冲击。
“三大清算”事件
AI扩散规则大限将至,不确定性增加
市场关注的第一个“清算事件”,是即将于5月15日可能出台的AI扩散规则——美国政府将对AI芯片和数据中心公司实施新的限制,特别是针对所谓的“第二梯队”国家。
花旗研究警告,这可能限制对部分“第二梯队”国家的AI芯片销售,并对美国数据中心公司在非美国及盟友国家部署的算力设定上限。
这对英伟达的全球扩张计划无疑增添了新的不确定性。
超大规模客户需求与资本支出成谜
投资者关注的第二个“清算事件”与英伟达的核心客户——美国超大规模云服务提供商(如谷歌、亚马逊、微软等)有关。
报道指出,市场亟需从这些巨头即将发布的财报和评论中,寻找他们对AI需求的真实看法以及未来的资本支出计划。这些信息,将直接关系到对英伟达数据中心业务增长可持续性的判断。
花旗特别强调,这是投资者高度关注的领域。
关税阴影笼罩高利润率预期
除了上述“清算”事件,潜在的关税问题也像乌云一样笼罩在英伟达的利润预期之上。此前,市场普遍预期英伟达第一财季毛利率能达到70%区间的中段水平。
然而,花旗在其模型中对此持谨慎态度,预计毛利率约为72.9%。报告明确点出,关税是影响利润率的关键因素之一。在此背景下,报告特别强调,任何关税带来的成本增加,都可能直接侵蚀其盈利能力。
尽管指出了多重挑战,花旗仍维持对英伟达股票的“买入”评级,并将目标价定为150美元,较当前股价高50%左右,理由是看好其在AI领域的长期增长机会。
该目标价基于对2026年预期(C26E)折现每股收益(EPS)约30倍的市盈率(P/E)。不过,花旗也相应下调了对英伟达2025和2026日历年(CY25/26)的EPS预测,幅度分别为-1%和0%。
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新闻结尾
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