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衡水市(武强县、冀州区、景县、阜城县、枣强县、深州市、故城县、桃城区、饶阳县、武邑县、安平县)

固原市(原州区、隆德县、彭阳县、西吉县、泾源县)

梧州市(藤县、万秀区、龙圩区、长洲区、苍梧县、岑溪市、蒙山县)

晋中市(平遥县、榆社县、太谷区、左权县、灵石县、榆次区、昔阳县、和顺县、介休市、寿阳县、祁县)  延边朝鲜族自治州(延吉市、图们市、珲春市、汪清县、和龙市、龙井市、敦化市、安图县)

日喀则市(亚东县、谢通门县、吉隆县、桑珠孜区、定日县、岗巴县、拉孜县、江孜县、萨嘎县、定结县、仲巴县、仁布县、南木林县、康马县、聂拉木县、萨迦县、白朗县、昂仁县)

武汉市(青山区、蔡甸区、东西湖区、汉阳区、江岸区、黄陂区、江夏区、洪山区、新洲区、武昌区、江汉区、硚口区、汉南区)

西安市(蓝田县、灞桥区、鄠邑区、雁塔区、长安区、未央区、莲湖区、阎良区、高陵区、临潼区、周至县、新城区、碑林区)定西市(通渭县、临洮县、漳县、陇西县、安定区、渭源县、岷县)

鞍山市(千山区、台安县、岫岩满族自治县、立山区、铁西区、海城市、铁东区)  雅安市(名山区、汉源县、芦山县、天全县、雨城区、荥经县、石棉县、宝兴县)

安康市(白河县、汉阴县、紫阳县、岚皋县、平利县、宁陕县、石泉县、镇坪县、汉滨区、旬阳市)

张家口市(赤城县、桥西区、尚义县、涿鹿县、康保县、下花园区、怀来县、蔚县、万全区、崇礼区、沽源县、宣化区、怀安县、桥东区、阳原县、张北县)

上海市(黄浦区、闵行区、浦东新区、杨浦区、松江区、虹口区、青浦区、普陀区、徐汇区、奉贤区、崇明区、宝山区、金山区、嘉定区、长宁区、静安区)

江门市(江海区、蓬江区、开平市、鹤山市、恩平市、台山市、新会区)

临沂市(兰陵县、临沭县、郯城县、沂南县、莒南县、蒙阴县、罗庄区、兰山区、河东区、平邑县、费县、沂水县)

徐州市(睢宁县、铜山区、丰县、泉山区、贾汪区、沛县、鼓楼区、新沂市、邳州市、云龙区)

东莞市

芜湖市(湾沚区、南陵县、无为市、鸠江区、弋江区、繁昌区、镜湖区)

濮阳市(台前县、华龙区、清丰县、范县、南乐县、濮阳县)

宝鸡市(岐山县、渭滨区、太白县、眉县、凤县、陇县、麟游县、凤翔区、扶风县、金台区、千阳县、陈仓区)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、三都水族自治县、福泉市、独山县、平塘县、都匀市、龙里县、长顺县、罗甸县、惠水县、荔波县、贵定县)

扬州市(邗江区、江都区、广陵区、宝应县、高邮市、仪征市)

池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

宣城市(泾县、旌德县、宁国市、郎溪县、绩溪县、广德市、宣州区)

无锡市(宜兴市、惠山区、新吴区、江阴市、滨湖区、锡山区、梁溪区)

甘孜藏族自治州(雅江县、石渠县、道孚县、得荣县、稻城县、九龙县、康定市、新龙县、白玉县、巴塘县、甘孜县、乡城县、炉霍县、理塘县、德格县、泸定县、色达县、丹巴县)

桂林市(荔浦市、临桂区、恭城瑶族自治县、兴安县、灵川县、全州县、阳朔县、象山区、叠彩区、秀峰区、灌阳县、雁山区、资源县、七星区、平乐县、永福县、龙胜各族自治县)

通化市(梅河口市、通化县、东昌区、辉南县、集安市、柳河县、二道江区)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、海拉尔区、扎兰屯市、根河市、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、阿荣旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、鄂伦春自治旗)

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红河哈尼族彝族自治州(元阳县、开远市、蒙自市、个旧市、石屏县、河口瑶族自治县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、弥勒市、屏边苗族自治县、建水县、泸西县)

阿克苏地区(新和县、温宿县、柯坪县、库车市、沙雅县、拜城县、阿瓦提县、乌什县、阿克苏市)

柳州市(三江侗族自治县、柳南区、城中区、融水苗族自治县、柳北区、柳江区、柳城县、融安县、鹿寨县、鱼峰区)

吉林市(永吉县、舒兰市、昌邑区、船营区、蛟河市、磐石市、龙潭区、丰满区、桦甸市)  山南市(曲松县、乃东区、浪卡子县、措美县、错那市、洛扎县、加查县、桑日县、贡嘎县、琼结县、隆子县、扎囊县)

赣州市(赣县区、石城县、南康区、大余县、上犹县、崇义县、于都县、兴国县、宁都县、安远县、会昌县、全南县、寻乌县、定南县、瑞金市、信丰县、章贡区、龙南市)

信阳市(潢川县、新县、光山县、固始县、浉河区、息县、商城县、平桥区、罗山县、淮滨县)

襄阳市(保康县、枣阳市、老河口市、襄城区、樊城区、谷城县、宜城市、襄州区、南漳县)平顶山市(叶县、湛河区、汝州市、鲁山县、石龙区、舞钢市、郏县、新华区、宝丰县、卫东区)

阜阳市(颍州区、界首市、太和县、临泉县、颍上县、颍东区、颍泉区、阜南县)  随州市(广水市、曾都区、随县)

常州市(天宁区、钟楼区、金坛区、溧阳市、新北区、武进区)

佳木斯市(桦南县、富锦市、前进区、东风区、汤原县、向阳区、抚远市、同江市、桦川县、郊区)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、从江县、天柱县、台江县、三穗县、黎平县、丹寨县、榕江县、锦屏县、镇远县、施秉县、雷山县、凯里市、麻江县、剑河县、黄平县)荆门市(钟祥市、掇刀区、沙洋县、京山市、东宝区)

温州市(泰顺县、永嘉县、瑞安市、平阳县、龙湾区、文成县、龙港市、乐清市、苍南县、瓯海区、鹿城区、洞头区)

贵阳市(南明区、花溪区、白云区、息烽县、云岩区、修文县、开阳县、乌当区、观山湖区、清镇市)

宜春市(上高县、高安市、樟树市、靖安县、奉新县、万载县、袁州区、丰城市、铜鼓县、宜丰县)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

内蒙古自治区

曲靖市(麒麟区、陆良县、富源县、师宗县、沾益区、会泽县、马龙区、罗平县、宣威市)

嘉峪关市

盐城市(响水县、盐都区、建湖县、东台市、大丰区、射阳县、滨海县、亭湖区、阜宁县)

孝感市(大悟县、孝南区、孝昌县、安陆市、汉川市、云梦县、应城市)

吉安市(永丰县、永新县、万安县、吉州区、新干县、遂川县、峡江县、井冈山市、吉水县、吉安县、青原区、安福县、泰和县)

洛阳市(西工区、涧西区、瀍河回族区、嵩县、宜阳县、伊川县、洛宁县、老城区、新安县、孟津区、洛龙区、栾川县、汝阳县、偃师区)

临沧市(凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、临翔区、镇康县)

酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县)

林芝市(察隅县、朗县、波密县、巴宜区、工布江达县、墨脱县、米林市)

连云港市(连云区、海州区、灌云县、灌南县、东海县、赣榆区)

玉溪市(易门县、江川区、红塔区、澄江市、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、通海县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。