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泰安市(泰山区、岱岳区、宁阳县、东平县、新泰市、肥城市)

赤峰市(宁城县、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、喀喇沁旗、松山区、克什克腾旗、翁牛特旗、红山区、敖汉旗、巴林右旗、元宝山区、林西县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、红寺堡区、同心县、盐池县)

河池市(凤山县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、东兰县、金城江区、南丹县、巴马瑶族自治县)  黄山市(徽州区、歙县、屯溪区、祁门县、休宁县、黄山区、黟县)

滨州市(阳信县、滨城区、无棣县、邹平市、惠民县、博兴县、沾化区)

牡丹江市(林口县、穆棱市、东宁市、绥芬河市、海林市、东安区、西安区、爱民区、宁安市、阳明区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)  海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、德令哈市、格尔木市、乌兰县、茫崖市)

来宾市(忻城县、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县)

北京市(门头沟区、东城区、朝阳区、平谷区、西城区、房山区、密云区、大兴区、石景山区、顺义区、昌平区、海淀区、怀柔区、延庆区、丰台区、通州区)

十堰市(丹江口市、竹溪县、郧阳区、张湾区、竹山县、房县、茅箭区、郧西县)

通化市(柳河县、通化县、梅河口市、集安市、辉南县、二道江区、东昌区)

汉中市(南郑区、勉县、宁强县、汉台区、佛坪县、洋县、略阳县、镇巴县、西乡县、留坝县、城固县)

昆明市(安宁市、嵩明县、官渡区、呈贡区、宜良县、盘龙区、东川区、富民县、五华区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县)

梧州市(长洲区、龙圩区、苍梧县、岑溪市、藤县、万秀区、蒙山县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、大方县、纳雍县、织金县、七星关区、赫章县、黔西市、金沙县)

伊春市(丰林县、南岔县、金林区、乌翠区、伊美区、汤旺县、友好区、嘉荫县、铁力市、大箐山县)

佛山市(顺德区、南海区、高明区、三水区、禅城区)

延安市(宜川县、吴起县、志丹县、黄龙县、子长市、宝塔区、甘泉县、延川县、黄陵县、延长县、安塞区、洛川县、富县)

香港特别行政区

丽水市(庆元县、松阳县、龙泉市、莲都区、景宁畲族自治县、云和县、遂昌县、青田县、缙云县)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

东营市(利津县、东营区、河口区、广饶县、垦利区)

河源市(和平县、源城区、紫金县、东源县、连平县、龙川县)

萍乡市(安源区、上栗县、芦溪县、湘东区、莲花县)

郑州市(惠济区、新密市、荥阳市、管城回族区、金水区、二七区、中牟县、登封市、上街区、中原区、新郑市、巩义市)

吕梁市(石楼县、离石区、中阳县、临县、汾阳市、文水县、柳林县、交城县、孝义市、交口县、岚县、兴县、方山县)

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晋中市(灵石县、和顺县、祁县、平遥县、太谷区、左权县、榆次区、榆社县、昔阳县、介休市、寿阳县)

甘孜藏族自治州(白玉县、新龙县、得荣县、乡城县、康定市、丹巴县、理塘县、稻城县、甘孜县、石渠县、泸定县、炉霍县、雅江县、色达县、九龙县、德格县、巴塘县、道孚县)

固原市(隆德县、泾源县、原州区、西吉县、彭阳县)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)  四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区、双辽市)

宜宾市(屏山县、翠屏区、兴文县、长宁县、高县、南溪区、筠连县、江安县、叙州区、珙县)

怀化市(沅陵县、辰溪县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、中方县、会同县、新晃侗族自治县、鹤城区、洪江市)

泸州市(泸县、古蔺县、江阳区、龙马潭区、合江县、纳溪区、叙永县)忻州市(定襄县、原平市、繁峙县、代县、五寨县、保德县、岢岚县、五台县、宁武县、河曲县、神池县、偏关县、静乐县、忻府区)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)  中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

遵义市(凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、播州区、红花岗区、仁怀市、桐梓县、习水县、湄潭县、汇川区、余庆县、正安县)

江门市(台山市、蓬江区、鹤山市、开平市、江海区、新会区、恩平市)

南通市(如皋市、如东县、崇川区、海门区、通州区、海安市、启东市)德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、盈江县、瑞丽市、陇川县)

兰州市(皋兰县、七里河区、安宁区、榆中县、红古区、城关区、永登县、西固区)

泰州市(兴化市、高港区、靖江市、姜堰区、海陵区、泰兴市)

永州市(祁阳市、双牌县、道县、蓝山县、东安县、新田县、冷水滩区、宁远县、江华瑶族自治县、江永县、零陵区)

宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、砀山县、萧县)

喀什地区(疏附县、疏勒县、莎车县、麦盖提县、岳普湖县、泽普县、伽师县、英吉沙县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、巴楚县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

承德市(平泉市、承德县、鹰手营子矿区、双桥区、兴隆县、双滦区、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、隆化县、滦平县、围场满族蒙古族自治县)

青岛市(市北区、黄岛区、李沧区、胶州市、平度市、崂山区、市南区、即墨区、城阳区、莱西市)

雅安市(荥经县、天全县、宝兴县、汉源县、石棉县、芦山县、名山区、雨城区)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、凤城市、振安区)

长春市(朝阳区、宽城区、二道区、榆树市、公主岭市、德惠市、九台区、双阳区、农安县、绿园区、南关区)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县、浑江区、临江市、靖宇县)

益阳市(赫山区、南县、沅江市、安化县、桃江县、资阳区)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、扶余市)

梅州市(平远县、大埔县、丰顺县、梅县区、兴宁市、梅江区、蕉岭县、五华县)

榆林市(府谷县、横山区、绥德县、定边县、子洲县、米脂县、清涧县、吴堡县、靖边县、佳县、榆阳区、神木市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。