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锦州市(古塔区、凌海市、凌河区、北镇市、黑山县、义县、太和区)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、同心县、利通区、红寺堡区)

南阳市(方城县、新野县、邓州市、卧龙区、社旗县、南召县、宛城区、镇平县、桐柏县、唐河县、内乡县、淅川县、西峡县)

赣州市(会昌县、宁都县、南康区、石城县、上犹县、安远县、兴国县、定南县、大余县、章贡区、瑞金市、龙南市、于都县、信丰县、赣县区、全南县、崇义县、寻乌县)

徐州市(新沂市、铜山区、贾汪区、鼓楼区、沛县、睢宁县、邳州市、云龙区、丰县、泉山区)

苏州市(张家港市、吴中区、虎丘区、太仓市、相城区、昆山市、姑苏区、常熟市、吴江区)

成都市(青羊区、大邑县、金堂县、温江区、简阳市、锦江区、崇州市、新都区、邛崃市、成华区、龙泉驿区、金牛区、青白江区、彭州市、武侯区、双流区、郫都区、都江堰市、蒲江县、新津区)

鹤壁市(浚县、淇滨区、鹤山区、山城区、淇县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

鸡西市(城子河区、鸡冠区、鸡东县、恒山区、滴道区、密山市、麻山区、虎林市、梨树区)

汉中市(略阳县、西乡县、佛坪县、留坝县、镇巴县、宁强县、汉台区、洋县、南郑区、城固县、勉县)

石家庄市(晋州市、藁城区、新乐市、无极县、平山县、裕华区、栾城区、行唐县、井陉矿区、桥西区、高邑县、正定县、元氏县、赵县、灵寿县、井陉县、长安区、辛集市、赞皇县、鹿泉区、深泽县、新华区)

济南市(济阳区、平阴县、槐荫区、莱芜区、历下区、长清区、天桥区、钢城区、商河县、历城区、章丘区、市中区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

驻马店市(确山县、平舆县、遂平县、西平县、驿城区、汝南县、正阳县、泌阳县、上蔡县、新蔡县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

梅州市(梅江区、丰顺县、蕉岭县、大埔县、平远县、梅县区、兴宁市、五华县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

常州市(溧阳市、天宁区、金坛区、新北区、钟楼区、武进区)

五指山市(临高县、琼海市、屯昌县、定安县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、东方市、澄迈县、文昌市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、陵水黎族自治县)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

安康市(紫阳县、镇坪县、宁陕县、汉滨区、平利县、白河县、岚皋县、石泉县、汉阴县、旬阳市)

黑河市(五大连池市、孙吴县、逊克县、嫩江市、北安市、爱辉区)

达州市(渠县、万源市、开江县、大竹县、通川区、宣汉县、达川区)

太原市(小店区、古交市、尖草坪区、晋源区、万柏林区、阳曲县、清徐县、迎泽区、娄烦县、杏花岭区)

邵阳市(新邵县、新宁县、绥宁县、双清区、北塔区、邵东市、隆回县、城步苗族自治县、武冈市、大祥区、邵阳县、洞口县)

塔城地区(额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市、托里县、乌苏市)

青岛市(即墨区、平度市、胶州市、李沧区、崂山区、市南区、黄岛区、莱西市、市北区、城阳区)

洛阳市(瀍河回族区、洛龙区、新安县、偃师区、伊川县、涧西区、嵩县、汝阳县、老城区、洛宁县、孟津区、栾川县、宜阳县、西工区)

哈尔滨市(平房区、依兰县、双城区、宾县、阿城区、尚志市、五常市、木兰县、呼兰区、松北区、延寿县、巴彦县、南岗区、通河县、方正县、道外区、香坊区、道里区)

常德市(桃源县、武陵区、鼎城区、汉寿县、安乡县、石门县、津市市、澧县、临澧县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、奇台县、呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、昌吉市)

南通市(启东市、海门区、如皋市、如东县、崇川区、通州区、海安市)

台州市(黄岩区、温岭市、路桥区、临海市、仙居县、玉环市、天台县、三门县、椒江区)

那曲市(安多县、色尼区、巴青县、双湖县、嘉黎县、申扎县、聂荣县、班戈县、尼玛县、索县、比如县)

邢台市(信都区、平乡县、广宗县、隆尧县、巨鹿县、任泽区、内丘县、沙河市、南宫市、威县、襄都区、临城县、清河县、宁晋县、柏乡县、新河县、临西县、南和区)

酒泉市(瓜州县、肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)

江门市(开平市、江海区、蓬江区、新会区、恩平市、台山市、鹤山市)

大庆市(肇源县、让胡路区、大同区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、林甸县、红岗区、萨尔图区)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

宣城市(绩溪县、广德市、郎溪县、宣州区、泾县、宁国市、旌德县)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、锦屏县、施秉县、麻江县、凯里市、岑巩县、三穗县、台江县、黎平县、榕江县、从江县、雷山县、镇远县、天柱县、丹寨县、剑河县)

丹东市(振兴区、东港市、凤城市、振安区、宽甸满族自治县、元宝区)

滁州市(明光市、来安县、凤阳县、天长市、琅琊区、南谯区、定远县、全椒县)

朔州市(应县、右玉县、山阴县、怀仁市、朔城区、平鲁区)

澳门特别行政区

齐齐哈尔市(富拉尔基区、克山县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、泰来县、建华区、昂昂溪区、铁锋区、龙江县、富裕县、讷河市、克东县、甘南县、依安县、碾子山区、龙沙区)

厦门市(集美区、海沧区、同安区、思明区、翔安区、湖里区)

淮南市(凤台县、八公山区、谢家集区、潘集区、寿县、田家庵区、大通区)

泉州市(洛江区、丰泽区、金门县、泉港区、南安市、安溪县、惠安县、永春县、石狮市、鲤城区、晋江市、德化县)

荆州市(松滋市、沙市区、公安县、荆州区、江陵县、洪湖市、石首市、监利市)

新疆维吾尔自治区

合肥市(蜀山区、庐阳区、包河区、庐江县、肥西县、肥东县、瑶海区、长丰县、巢湖市)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县、玉树市)

咸宁市(赤壁市、通城县、嘉鱼县、崇阳县、通山县、咸安区)

武汉市(江夏区、黄陂区、青山区、洪山区、武昌区、江汉区、新洲区、江岸区、东西湖区、汉阳区、蔡甸区、汉南区、硚口区)

拉萨市(堆龙德庆区、达孜区、曲水县、墨竹工卡县、城关区、当雄县、林周县、尼木县)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、独山县、惠水县、平塘县、贵定县、都匀市、瓮安县、长顺县、罗甸县、三都水族自治县、荔波县、福泉市)

佛山市(三水区、高明区、顺德区、南海区、禅城区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、博湖县、尉犁县、轮台县、且末县、库尔勒市、和硕县、若羌县、和静县)

牡丹江市(穆棱市、绥芬河市、爱民区、海林市、宁安市、东宁市、林口县、东安区、阳明区、西安区)

沧州市(吴桥县、泊头市、海兴县、沧县、献县、盐山县、南皮县、肃宁县、运河区、任丘市、青县、东光县、黄骅市、新华区、河间市、孟村回族自治县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

永州市(江华瑶族自治县、冷水滩区、新田县、东安县、零陵区、双牌县、道县、宁远县、祁阳市、蓝山县、江永县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

益阳市(南县、沅江市、赫山区、安化县、资阳区、桃江县)

南宁市(江南区、马山县、青秀区、隆安县、宾阳县、良庆区、兴宁区、武鸣区、横州市、邕宁区、西乡塘区、上林县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

抚顺市(新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区、抚顺县、望花区、顺城区、东洲区)

梧州市(长洲区、龙圩区、苍梧县、蒙山县、岑溪市、万秀区、藤县)

双鸭山市(饶河县、尖山区、集贤县、宝清县、宝山区、友谊县、岭东区、四方台区)

三明市(清流县、永安市、沙县区、将乐县、三元区、泰宁县、建宁县、宁化县、尤溪县、大田县、明溪县)

遵义市(播州区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、余庆县、汇川区、仁怀市、赤水市、红花岗区、绥阳县、凤冈县、桐梓县、习水县)

茂名市(高州市、电白区、化州市、茂南区、信宜市)

鹤岗市(工农区、绥滨县、向阳区、兴山区、萝北县、南山区、东山区、兴安区)

广州市(越秀区、天河区、白云区、花都区、从化区、海珠区、增城区、番禺区、南沙区、荔湾区、黄埔区)

阿坝藏族羌族自治州(理县、红原县、壤塘县、黑水县、阿坝县、汶川县、马尔康市、若尔盖县、金川县、松潘县、茂县、九寨沟县、小金县)

阜新市(清河门区、细河区、太平区、海州区、新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

平顶山市(鲁山县、宝丰县、卫东区、湛河区、新华区、汝州市、郏县、舞钢市、叶县、石龙区)

鞍山市(铁东区、千山区、立山区、铁西区、海城市、台安县、岫岩满族自治县)

承德市(滦平县、承德县、双桥区、平泉市、隆化县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、兴隆县、丰宁满族自治县、双滦区、鹰手营子矿区)

镇江市(润州区、丹徒区、扬中市、京口区、丹阳市、句容市)

东莞市

呼和浩特市(土默特左旗、武川县、新城区、赛罕区、玉泉区、托克托县、和林格尔县、清水河县、回民区)

济宁市(梁山县、汶上县、嘉祥县、金乡县、兖州区、鱼台县、任城区、微山县、曲阜市、邹城市、泗水县)

廊坊市(三河市、大城县、霸州市、大厂回族自治县、固安县、永清县、安次区、文安县、香河县、广阳区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、恩施市、咸丰县、宣恩县、来凤县、利川市、巴东县、建始县)

莆田市(城厢区、仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、茫崖市、格尔木市、德令哈市、都兰县)

邯郸市(武安市、广平县、复兴区、邱县、丛台区、永年区、峰峰矿区、大名县、曲周县、魏县、成安县、磁县、鸡泽县、馆陶县、涉县、临漳县、邯山区、肥乡区)

  北京时间4月24日凌晨,美股周三午盘维持涨势,科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔,并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。

  道指涨565.63点,涨幅为1.44%,报39752.61点;纳指涨457.48点,涨幅为2.81%,报16757.90点;标普500指数涨100.39点,涨幅为1.90%,报5388.15点。

  美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化,美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇,这些因素均提振了市场情绪。

  分析人士认为,这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。

  受特朗普立场软化迹象推动,科技股应声走高,苹果、英伟达等普遍上涨。

  特朗普关税立场软化

  美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位,并暗示可能会降低对外关税,其立场软化的迹象提振了市场情绪。

  特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态,标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。

  就在上周末和本周一,他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”,直呼这位美联储主席为“大输家”,并要求他立即降息。

  但鲍威尔表示,他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月,且不能被解雇,因此他打算留任直至任期结束。

  特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式,并指出目前对一些国家征收的关税“非常高,未来将大幅下调但不会归零。”

  美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态,称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念,提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。

  贝森特还表示:“若外方希望重新平衡经济,我们愿共同推进。”

  企业财报预警经济前景

  美银研报指出,自金融危机以来,美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观,对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言,这是一个不祥的信号。

  根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析,本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平,并势将创下2009年以来的最差水平。

  围绕美国资产的不安情绪持续攀升,促使投资者抛售美国长期政府债券,进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射,目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

  所谓的美国国债期权偏差显著扩大,投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权,推高其价格;而在收益率下行时获利的看涨期权,价格则未现同等涨幅。

  经济数据

  美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套;统计局公布,新建住宅销量3月份上升5万套;前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套;新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403,600美元;3月份房屋库存可供销售8.3个月,2月份为8.9个月。

  焦点个股

  特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期,仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外,关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动,也使该股得到提振。

  美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析,称英伟达长期价值仍被看好,重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会,将目标价从160美元下调至150美元。

  美银下调AMD的销售和每股收益预期,予该股“中性”评级,目标价从110美元下调至105美元。

  据知情人士透露,过去一年间,MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调,希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本,其中包括服务器相关的成本。此举表明,即便是资金雄厚的Meta,也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。

  知情人士透露,除了与亚马逊、微软接洽外,Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初,相关讨论仍在持续。

  欧盟依据数字市场法开出首笔罚单,对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

  富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。

  美东时间周二,OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称,如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome,OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器,这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来,法院首次下令拆分一家美国大公司。

  英特尔计划裁员逾20%。

  波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。

  新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元,同比增2%,经调净利同比降14.3%。

  台积电表示,其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能(AI)转型。

  该公司周三表示,该制程技术计划于2028年开始生产。

  该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能,并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。

  该公司表示,与将于今年晚些时候量产的N2制程相比,A14将在相同功耗下提升高达15%的速度,或在相同速度下降低达30%的功率,同时逻辑密度提高20%以上。

  该技术将提升这家芯片制造商的能力,因其目标是保持在行业的最前沿。

  截至发稿,台积电上涨4.1%,至157.56美元。

  在金融市场剧烈波动时,美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击,甚至美国自身信用评级遭下调的时刻,美债曾迎来汹涌买盘潮。

  但今年4月初,当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时,国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。

  国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势,过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期,国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为,美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。

  这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表,美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具,也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。

  以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。

  通胀与关税齐飞

  尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天,此外,美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效,特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。

  外界担心,企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者,进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧,将削弱投资者对国债的需求,因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。

  如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生,即所谓“滞胀”,那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。

  现金为王

  部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时,选择了最保守的避风港:现金。随着美联储推迟降息决定,被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强,还能随着时间积累收益。截至4月2日当周,货币市场基金的资产规模创下纪录新高。

  政策不确定性

  投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时,往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例,其国债在4月中旬的收益率高达13%,正是风险溢价的体现。

  特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策,让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。

  吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信,美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡,从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心,而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。

  财政紧张

  在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后,各国央行开始大量购买美国国债,以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具,因为美国联邦政府从未违约。

  目前,美国联邦债务总额相当于国内生产总值(GDP)的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字,近期他又表示,关税收入也将有助于减轻债务负担。

  但外界担忧,特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化,并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退,政府或将面临增加支出的压力。

  富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示,考虑到这些因素,美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”,即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说,“全球的‘债券卫士’(bondvigilantes)显然依然活跃。”

  外国债权人抛售

  虽然没有实时证据来证明,但每当美债下跌,市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。

  对冲基金交易

  “基差交易”是一种对冲基金常用策略,即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。

  由于现货与期货之间的价差通常极小,投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时,这种高杠杆结构容易出问题,投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款,从而引发连锁反应,带动收益率螺旋式上升,甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。

  另一些分析指出,导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转:投资者原本押注美债将跑赢利率互换,但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债,同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。

  除了美债,还能买什么?

  欧洲和日本的资产管理机构如今已发现,相较于美债,他们现在有一些更具说服力的替代选项,这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。

  作为另一种传统避险资产,黄金在4月创下历史新高,跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金,意在降低对美元资产的依赖。不过,与债券不同,投资黄金并不带来稳定收益,其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。

  归根结底,至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论,若真要大规模撤出该市场,将是一个以年为单位的过程,而非短短数周即可完成。不过,一些市场观察人士认为,4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号,美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。

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