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南宁市(青秀区、兴宁区、宾阳县、隆安县、良庆区、江南区、横州市、西乡塘区、上林县、马山县、邕宁区、武鸣区)

梧州市(岑溪市、苍梧县、万秀区、藤县、长洲区、蒙山县、龙圩区)

福州市(马尾区、台江区、晋安区、闽清县、福清市、连江县、闽侯县、平潭县、罗源县、仓山区、长乐区、鼓楼区、永泰县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、五原县、临河区、乌拉特前旗、磴口县)  漳州市(诏安县、长泰区、漳浦县、东山县、华安县、云霄县、龙海区、南靖县、龙文区、平和县、芗城区)

淮南市(田家庵区、大通区、八公山区、寿县、谢家集区、凤台县、潘集区)

周口市(项城市、沈丘县、淮阳区、鹿邑县、郸城县、川汇区、扶沟县、太康县、商水县、西华县)

安阳市(内黄县、汤阴县、龙安区、文峰区、林州市、安阳县、滑县、北关区、殷都区)

贵港市(桂平市、覃塘区、港北区、平南县、港南区)  柳州市(融水苗族自治县、鹿寨县、柳江区、柳北区、城中区、鱼峰区、柳城县、柳南区、融安县、三江侗族自治县)

鹤岗市(兴安区、东山区、南山区、向阳区、绥滨县、工农区、兴山区、萝北县)

佛山市(禅城区、三水区、高明区、顺德区、南海区)

兰州市(红古区、皋兰县、西固区、安宁区、榆中县、永登县、七里河区、城关区)

九江市(都昌县、瑞昌市、共青城市、永修县、武宁县、德安县、彭泽县、浔阳区、庐山市、修水县、湖口县、柴桑区、濂溪区)

台州市(临海市、椒江区、仙居县、三门县、玉环市、黄岩区、天台县、路桥区、温岭市)

南平市(延平区、建瓯市、政和县、光泽县、建阳区、顺昌县、浦城县、松溪县、武夷山市、邵武市)

滨州市(邹平市、阳信县、无棣县、博兴县、沾化区、惠民县、滨城区)

惠州市(龙门县、博罗县、惠阳区、惠东县、惠城区)

青岛市(即墨区、莱西市、李沧区、崂山区、胶州市、市北区、市南区、平度市、城阳区、黄岛区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

香港特别行政区

怀化市(中方县、会同县、鹤城区、辰溪县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、洪江市、麻阳苗族自治县、沅陵县)

鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、海城市、立山区、铁东区、铁西区、台安县)

长沙市(宁乡市、长沙县、浏阳市、望城区、开福区、岳麓区、芙蓉区、天心区、雨花区)

宜宾市(珙县、高县、兴文县、长宁县、南溪区、屏山县、筠连县、江安县、翠屏区、叙州区)

南通市(通州区、崇川区、如皋市、海安市、如东县、海门区、启东市)

嘉兴市(平湖市、海盐县、海宁市、桐乡市、嘉善县、秀洲区、南湖区)

安康市(汉滨区、紫阳县、旬阳市、镇坪县、岚皋县、平利县、白河县、石泉县、汉阴县、宁陕县)

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马鞍山市(当涂县、花山区、含山县、博望区、雨山区、和县)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

临沂市(沂水县、平邑县、费县、蒙阴县、莒南县、兰陵县、罗庄区、河东区、兰山区、郯城县、临沭县、沂南县)  玉溪市(华宁县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、红塔区、易门县、澄江市、江川区)

株洲市(炎陵县、渌口区、攸县、醴陵市、天元区、荷塘区、石峰区、芦淞区、茶陵县)

成都市(金牛区、彭州市、邛崃市、青羊区、崇州市、都江堰市、新都区、新津区、简阳市、大邑县、青白江区、成华区、双流区、武侯区、金堂县、锦江区、蒲江县、温江区、郫都区、龙泉驿区)

黄石市(下陆区、黄石港区、大冶市、阳新县、铁山区、西塞山区)德阳市(中江县、罗江区、绵竹市、旌阳区、什邡市、广汉市)

东营市(利津县、河口区、东营区、垦利区、广饶县)  大同市(左云县、云冈区、天镇县、灵丘县、阳高县、新荣区、浑源县、广灵县、平城区、云州区)

西藏自治区

咸阳市(礼泉县、旬邑县、兴平市、乾县、秦都区、淳化县、泾阳县、永寿县、彬州市、武功县、长武县、杨陵区、三原县、渭城区)

孝感市(大悟县、汉川市、云梦县、安陆市、孝南区、孝昌县、应城市)益阳市(赫山区、南县、沅江市、桃江县、安化县、资阳区)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

东莞市

淮安市(涟水县、盱眙县、清江浦区、淮阴区、金湖县、淮安区、洪泽区)

绍兴市(嵊州市、越城区、诸暨市、柯桥区、上虞区、新昌县)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、义马市、渑池县、湖滨区、陕州区)

铁岭市(铁岭县、清河区、调兵山市、昌图县、开原市、西丰县、银州区)

玉林市(兴业县、容县、玉州区、福绵区、陆川县、博白县、北流市)

楚雄彝族自治州(姚安县、武定县、禄丰市、永仁县、楚雄市、牟定县、元谋县、南华县、双柏县、大姚县)

宣城市(旌德县、宣州区、宁国市、绩溪县、郎溪县、广德市、泾县)

甘孜藏族自治州(泸定县、新龙县、丹巴县、甘孜县、白玉县、乡城县、雅江县、康定市、九龙县、德格县、道孚县、炉霍县、石渠县、理塘县、稻城县、得荣县、色达县、巴塘县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、咸丰县、利川市、宣恩县、巴东县、来凤县、恩施市、鹤峰县)

通化市(柳河县、集安市、二道江区、东昌区、梅河口市、辉南县、通化县)

许昌市(襄城县、鄢陵县、长葛市、禹州市、建安区、魏都区)

丹东市(元宝区、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、东港市)

长春市(德惠市、朝阳区、宽城区、榆树市、双阳区、九台区、公主岭市、绿园区、二道区、南关区、农安县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？