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恩施土家族苗族自治州(建始县、恩施市、鹤峰县、巴东县、来凤县、宣恩县、利川市、咸丰县)

百色市(田东县、凌云县、德保县、右江区、乐业县、田阳区、平果市、隆林各族自治县、靖西市、田林县、西林县、那坡县)

眉山市(东坡区、丹棱县、彭山区、洪雅县、仁寿县、青神县)

香港特别行政区  兰州市(城关区、七里河区、榆中县、皋兰县、西固区、永登县、红古区、安宁区)

天水市(清水县、秦安县、甘谷县、秦州区、武山县、麦积区、张家川回族自治县)

沈阳市(苏家屯区、新民市、辽中区、皇姑区、和平区、铁西区、法库县、康平县、沈河区、浑南区、大东区、沈北新区、于洪区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

合肥市(庐江县、瑶海区、巢湖市、肥东县、长丰县、庐阳区、肥西县、包河区、蜀山区)  衢州市(衢江区、龙游县、柯城区、开化县、江山市、常山县)

杭州市(余杭区、桐庐县、上城区、拱墅区、西湖区、萧山区、钱塘区、临安区、滨江区、淳安县、富阳区、建德市、临平区)

漳州市(龙海区、诏安县、长泰区、云霄县、芗城区、南靖县、华安县、漳浦县、龙文区、平和县、东山县)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

泸州市(泸县、纳溪区、叙永县、龙马潭区、合江县、古蔺县、江阳区)

巴中市(南江县、恩阳区、巴州区、平昌县、通江县)

广西壮族自治区

周口市(商水县、西华县、沈丘县、川汇区、项城市、鹿邑县、扶沟县、太康县、淮阳区、郸城县)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

佳木斯市(桦南县、汤原县、富锦市、向阳区、前进区、郊区、同江市、桦川县、东风区、抚远市)

云浮市(云城区、罗定市、新兴县、云安区、郁南县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

凉山彝族自治州(宁南县、冕宁县、喜德县、会东县、普格县、甘洛县、美姑县、西昌市、会理市、布拖县、昭觉县、越西县、雷波县、金阳县、德昌县、盐源县、木里藏族自治县)

桂林市(荔浦市、灌阳县、平乐县、恭城瑶族自治县、灵川县、全州县、永福县、秀峰区、象山区、临桂区、叠彩区、兴安县、资源县、雁山区、阳朔县、七星区、龙胜各族自治县)

大同市(新荣区、平城区、天镇县、浑源县、云州区、广灵县、左云县、云冈区、灵丘县、阳高县)

盐城市(建湖县、东台市、盐都区、响水县、阜宁县、亭湖区、大丰区、射阳县、滨海县)

白城市(通榆县、洮北区、大安市、洮南市、镇赉县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

金华市(永康市、婺城区、兰溪市、金东区、浦江县、东阳市、义乌市、武义县、磐安县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

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三门峡市(陕州区、湖滨区、卢氏县、义马市、渑池县、灵宝市)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

安庆市(宜秀区、桐城市、岳西县、太湖县、怀宁县、大观区、迎江区、宿松县、望江县、潜山市)

广元市(昭化区、青川县、剑阁县、苍溪县、利州区、旺苍县、朝天区)  汕头市(南澳县、金平区、潮阳区、龙湖区、澄海区、濠江区、潮南区)

遵义市(绥阳县、凤冈县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、正安县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、习水县、桐梓县、余庆县、红花岗区、播州区、汇川区)

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)平凉市(崆峒区、静宁县、庄浪县、崇信县、华亭市、灵台县、泾川县)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)  庆阳市(合水县、西峰区、庆城县、宁县、镇原县、华池县、正宁县、环县)

晋中市(和顺县、太谷区、祁县、左权县、灵石县、榆次区、平遥县、昔阳县、榆社县、寿阳县、介休市)

江门市(恩平市、蓬江区、开平市、江海区、新会区、台山市、鹤山市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)莆田市(涵江区、秀屿区、荔城区、城厢区、仙游县)

甘南藏族自治州(迭部县、夏河县、卓尼县、玛曲县、合作市、碌曲县、临潭县、舟曲县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、库尔勒市、博湖县、若羌县、且末县、和静县、轮台县、焉耆回族自治县、和硕县)

绵阳市(安州区、北川羌族自治县、三台县、游仙区、平武县、盐亭县、涪城区、梓潼县、江油市)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

梧州市(长洲区、苍梧县、万秀区、藤县、龙圩区、蒙山县、岑溪市)

马鞍山市(雨山区、含山县、花山区、和县、博望区、当涂县)

长治市(屯留区、襄垣县、武乡县、沁源县、潞州区、壶关县、潞城区、平顺县、上党区、黎城县、长子县、沁县)

包头市(白云鄂博矿区、九原区、青山区、固阳县、昆都仑区、石拐区、土默特右旗、东河区、达尔罕茂明安联合旗)

梅州市(五华县、蕉岭县、兴宁市、平远县、大埔县、梅江区、丰顺县、梅县区)

五指山市(昌江黎族自治县、澄迈县、屯昌县、陵水黎族自治县、东方市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、文昌市、万宁市、保亭黎族苗族自治县、定安县、琼海市)

延安市(安塞区、延川县、志丹县、宜川县、黄陵县、富县、延长县、吴起县、洛川县、甘泉县、黄龙县、子长市、宝塔区)

宜宾市(筠连县、珙县、长宁县、高县、江安县、叙州区、兴文县、屏山县、翠屏区、南溪区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

北京市(朝阳区、石景山区、延庆区、海淀区、平谷区、大兴区、通州区、顺义区、房山区、丰台区、东城区、门头沟区、西城区、密云区、昌平区、怀柔区)

宁德市(福安市、屏南县、古田县、霞浦县、柘荣县、寿宁县、周宁县、福鼎市、蕉城区)

襄阳市(南漳县、樊城区、襄城区、襄州区、谷城县、枣阳市、老河口市、保康县、宜城市)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）