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台州市(玉环市、仙居县、温岭市、路桥区、三门县、黄岩区、椒江区、天台县、临海市)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、乌兰县、天峻县、都兰县、茫崖市)

攀枝花市(盐边县、西区、米易县、仁和区、东区)

南充市(蓬安县、阆中市、南部县、高坪区、嘉陵区、西充县、顺庆区、营山县、仪陇县)  衡阳市(耒阳市、石鼓区、常宁市、衡山县、衡南县、南岳区、珠晖区、雁峰区、祁东县、蒸湘区、衡东县、衡阳县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、牟定县、双柏县、大姚县、武定县、禄丰市、南华县、姚安县、元谋县、永仁县)

深圳市(坪山区、光明区、龙华区、宝安区、南山区、福田区、龙岗区、盐田区、罗湖区)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)

玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、称多县、杂多县、治多县、曲麻莱县)  郴州市(宜章县、永兴县、桂阳县、临武县、安仁县、嘉禾县、苏仙区、北湖区、资兴市、汝城县、桂东县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

吴忠市(青铜峡市、同心县、盐池县、利通区、红寺堡区)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

柳州市(柳北区、柳南区、城中区、鱼峰区、融安县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳江区、鹿寨县、柳城县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、个旧市、绿春县、屏边苗族自治县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、建水县、蒙自市、开远市、河口瑶族自治县、泸西县、石屏县)

五指山市(琼海市、东方市、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、澄迈县、文昌市、定安县、临高县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县)

马鞍山市(含山县、花山区、雨山区、博望区、当涂县、和县)

淮安市(盱眙县、清江浦区、金湖县、淮阴区、淮安区、涟水县、洪泽区)

临沂市(临沭县、沂南县、平邑县、郯城县、兰陵县、罗庄区、沂水县、河东区、莒南县、蒙阴县、兰山区、费县)

肇庆市(怀集县、封开县、鼎湖区、高要区、四会市、端州区、广宁县、德庆县)

固原市(彭阳县、西吉县、原州区、泾源县、隆德县)

南通市(海安市、如皋市、启东市、崇川区、通州区、如东县、海门区)

周口市(沈丘县、淮阳区、项城市、西华县、商水县、扶沟县、川汇区、太康县、鹿邑县、郸城县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、红山区、喀喇沁旗、元宝山区、巴林左旗、克什克腾旗、翁牛特旗、林西县、松山区、敖汉旗、巴林右旗、宁城县)

平顶山市(鲁山县、卫东区、宝丰县、新华区、汝州市、舞钢市、叶县、郏县、石龙区、湛河区)

抚州市(黎川县、资溪县、南丰县、乐安县、金溪县、宜黄县、广昌县、临川区、崇仁县、东乡区、南城县)

凉山彝族自治州(甘洛县、喜德县、普格县、金阳县、冕宁县、布拖县、宁南县、盐源县、会东县、木里藏族自治县、昭觉县、越西县、会理市、美姑县、德昌县、雷波县、西昌市)

吉林市(舒兰市、桦甸市、船营区、磐石市、昌邑区、永吉县、丰满区、龙潭区、蛟河市)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭西县、普宁市、揭东区)

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蚌埠市(龙子湖区、淮上区、固镇县、蚌山区、五河县、怀远县、禹会区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

成都市(金堂县、武侯区、青白江区、新津区、大邑县、锦江区、崇州市、彭州市、蒲江县、都江堰市、温江区、简阳市、邛崃市、金牛区、双流区、新都区、龙泉驿区、成华区、郫都区、青羊区)

桂林市(灌阳县、资源县、阳朔县、雁山区、龙胜各族自治县、七星区、平乐县、象山区、临桂区、叠彩区、恭城瑶族自治县、永福县、秀峰区、全州县、兴安县、灵川县、荔浦市)  莆田市(仙游县、城厢区、涵江区、荔城区、秀屿区)

昆明市(呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、官渡区、嵩明县、五华区、晋宁区、盘龙区、石林彝族自治县、东川区、西山区、宜良县、富民县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

张家口市(阳原县、涿鹿县、下花园区、康保县、桥西区、赤城县、沽源县、张北县、蔚县、宣化区、怀安县、怀来县、崇礼区、桥东区、尚义县、万全区)娄底市(冷水江市、涟源市、娄星区、双峰县、新化县)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)  贵阳市(乌当区、息烽县、花溪区、观山湖区、南明区、白云区、修文县、清镇市、开阳县、云岩区)

十堰市(房县、竹溪县、郧西县、丹江口市、茅箭区、张湾区、郧阳区、竹山县)

日喀则市(岗巴县、聂拉木县、康马县、桑珠孜区、仁布县、昂仁县、仲巴县、萨嘎县、谢通门县、亚东县、定日县、南木林县、吉隆县、拉孜县、白朗县、萨迦县、定结县、江孜县)

泸州市(泸县、合江县、叙永县、纳溪区、江阳区、龙马潭区、古蔺县)舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

赣州市(宁都县、崇义县、寻乌县、赣县区、安远县、上犹县、石城县、兴国县、信丰县、龙南市、定南县、南康区、全南县、章贡区、瑞金市、会昌县、大余县、于都县)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

洛阳市(嵩县、涧西区、西工区、新安县、瀍河回族区、偃师区、伊川县、栾川县、洛宁县、孟津区、宜阳县、老城区、洛龙区、汝阳县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、呼图壁县、奇台县、吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县)

合肥市(蜀山区、肥西县、巢湖市、庐阳区、瑶海区、庐江县、肥东县、包河区、长丰县)

菏泽市(曹县、单县、成武县、巨野县、郓城县、鄄城县、东明县、牡丹区、定陶区)

黄石市(西塞山区、阳新县、大冶市、下陆区、黄石港区、铁山区)

通化市(东昌区、通化县、柳河县、集安市、梅河口市、辉南县、二道江区)

宣城市(广德市、宣州区、宁国市、旌德县、绩溪县、郎溪县、泾县)

儋州市

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏市、和政县、临夏县、康乐县、广河县、东乡族自治县)

铁岭市(开原市、昌图县、调兵山市、清河区、银州区、西丰县、铁岭县)

郑州市(荥阳市、惠济区、中原区、新郑市、金水区、登封市、上街区、二七区、中牟县、管城回族区、巩义市、新密市)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、特克斯县、巩留县、伊宁县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、新源县、尼勒克县、霍尔果斯市、昭苏县、伊宁市)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。