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泸州市(龙马潭区、泸县、江阳区、古蔺县、纳溪区、叙永县、合江县)

西安市(鄠邑区、长安区、高陵区、碑林区、周至县、新城区、灞桥区、未央区、蓝田县、莲湖区、阎良区、雁塔区、临潼区)

江门市(恩平市、鹤山市、新会区、开平市、蓬江区、台山市、江海区)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区)  阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县、青河县、布尔津县)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、站前区、老边区)

秦皇岛市(卢龙县、海港区、昌黎县、北戴河区、抚宁区、山海关区、青龙满族自治县)

葫芦岛市(建昌县、绥中县、南票区、连山区、兴城市、龙港区)日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

运城市(平陆县、盐湖区、新绛县、河津市、垣曲县、万荣县、夏县、闻喜县、稷山县、临猗县、永济市、绛县、芮城县)  临沂市(沂南县、费县、兰陵县、莒南县、兰山区、沂水县、罗庄区、蒙阴县、平邑县、河东区、临沭县、郯城县)

河池市(宜州区、金城江区、南丹县、都安瑶族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县)

淄博市(周村区、博山区、高青县、沂源县、淄川区、张店区、临淄区、桓台县)

常州市(武进区、溧阳市、天宁区、金坛区、钟楼区、新北区)

天津市(东丽区、滨海新区、西青区、南开区、静海区、河西区、津南区、红桥区、和平区、蓟州区、宝坻区、武清区、河北区、北辰区、河东区、宁河区)

长治市(潞城区、武乡县、壶关县、潞州区、沁源县、黎城县、沁县、上党区、屯留区、长子县、襄垣县、平顺县)

昌都市(边坝县、卡若区、江达县、察雅县、类乌齐县、芒康县、八宿县、洛隆县、丁青县、贡觉县、左贡县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、治多县、称多县、囊谦县、杂多县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

阜新市(彰武县、清河门区、细河区、太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区、海州区)

内蒙古自治区

襄阳市(襄城区、保康县、宜城市、枣阳市、樊城区、南漳县、老河口市、谷城县、襄州区)

中山市

绥化市(兰西县、安达市、庆安县、明水县、绥棱县、肇东市、望奎县、海伦市、北林区、青冈县)

嘉峪关市

西藏自治区

遂宁市(射洪市、安居区、蓬溪县、大英县、船山区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、砚山县、麻栗坡县、广南县、西畴县、文山市、马关县、富宁县)

宁德市(柘荣县、屏南县、蕉城区、福安市、周宁县、霞浦县、古田县、福鼎市、寿宁县)

儋州市

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三门峡市(义马市、渑池县、湖滨区、陕州区、卢氏县、灵宝市)

滁州市(定远县、南谯区、全椒县、凤阳县、来安县、天长市、明光市、琅琊区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

平顶山市(石龙区、卫东区、新华区、叶县、湛河区、宝丰县、汝州市、舞钢市、鲁山县、郏县)  哈尔滨市(平房区、宾县、尚志市、南岗区、双城区、道里区、延寿县、香坊区、五常市、通河县、木兰县、方正县、依兰县、松北区、呼兰区、道外区、阿城区、巴彦县)

汕头市(潮阳区、濠江区、龙湖区、金平区、南澳县、潮南区、澄海区)

邢台市(任泽区、信都区、清河县、沙河市、临西县、临城县、威县、平乡县、南宫市、柏乡县、新河县、广宗县、内丘县、巨鹿县、宁晋县、隆尧县、南和区、襄都区)

白山市(临江市、抚松县、靖宇县、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县)黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区、乐都区)  临夏回族自治州(康乐县、和政县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县、临夏市、永靖县)

楚雄彝族自治州(武定县、禄丰市、牟定县、楚雄市、元谋县、永仁县、南华县、大姚县、双柏县、姚安县)

丽水市(庆元县、缙云县、云和县、龙泉市、松阳县、景宁畲族自治县、遂昌县、青田县、莲都区)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)金华市(磐安县、浦江县、东阳市、永康市、兰溪市、婺城区、义乌市、武义县、金东区)

沧州市(肃宁县、盐山县、南皮县、孟村回族自治县、沧县、吴桥县、东光县、任丘市、海兴县、河间市、运河区、黄骅市、新华区、泊头市、献县、青县)

安庆市(潜山市、宜秀区、岳西县、大观区、桐城市、望江县、怀宁县、宿松县、迎江区、太湖县)

娄底市(冷水江市、娄星区、双峰县、新化县、涟源市)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县、通山县、通城县)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

盐城市(响水县、盐都区、射阳县、滨海县、东台市、建湖县、大丰区、阜宁县、亭湖区)

宁夏回族自治区

大连市(金州区、中山区、长海县、瓦房店市、西岗区、甘井子区、旅顺口区、普兰店区、庄河市、沙河口区)

双鸭山市(友谊县、四方台区、宝清县、饶河县、岭东区、集贤县、尖山区、宝山区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

上饶市(鄱阳县、铅山县、广丰区、弋阳县、横峰县、广信区、余干县、玉山县、婺源县、万年县、信州区、德兴市)

贵港市(覃塘区、港南区、平南县、桂平市、港北区)

怀化市(辰溪县、沅陵县、通道侗族自治县、洪江市、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、鹤城区、溆浦县、麻阳苗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

香港特别行政区

四平市(双辽市、铁东区、梨树县、铁西区、伊通满族自治县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。