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蚌埠市(龙子湖区、禹会区、固镇县、蚌山区、淮上区、怀远县、五河县)

雅安市(荥经县、汉源县、芦山县、石棉县、天全县、名山区、宝兴县、雨城区)

陇南市(康县、宕昌县、武都区、两当县、成县、礼县、徽县、文县、西和县)

绍兴市(诸暨市、越城区、嵊州市、新昌县、柯桥区、上虞区)  中山市

郑州市(新密市、管城回族区、中原区、惠济区、新郑市、上街区、二七区、巩义市、金水区、登封市、荥阳市、中牟县)

牡丹江市(爱民区、林口县、宁安市、海林市、阳明区、绥芬河市、穆棱市、东宁市、东安区、西安区)

郴州市(永兴县、宜章县、苏仙区、桂东县、汝城县、嘉禾县、北湖区、资兴市、桂阳县、安仁县、临武县)

扬州市(广陵区、仪征市、宝应县、高邮市、邗江区、江都区)  宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区)

临夏回族自治州(临夏县、临夏市、永靖县、东乡族自治县、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)

淮南市(寿县、八公山区、田家庵区、潘集区、谢家集区、大通区、凤台县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴仁市、册亨县、普安县、贞丰县、兴义市、晴隆县、望谟县)

遵义市(正安县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、湄潭县、凤冈县、余庆县、红花岗区、汇川区、赤水市、习水县、播州区、绥阳县)

抚顺市(顺城区、东洲区、新宾满族自治县、望花区、抚顺县、清原满族自治县、新抚区)

济源市

松原市(乾安县、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

青岛市(胶州市、市北区、即墨区、黄岛区、平度市、李沧区、城阳区、崂山区、市南区、莱西市)

揭阳市(普宁市、揭西县、榕城区、惠来县、揭东区)

商洛市(山阳县、柞水县、商州区、丹凤县、洛南县、商南县、镇安县)

广安市(前锋区、武胜县、邻水县、广安区、华蓥市、岳池县)

济宁市(鱼台县、邹城市、任城区、金乡县、梁山县、汶上县、兖州区、曲阜市、微山县、嘉祥县、泗水县)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

大理白族自治州(云龙县、洱源县、宾川县、鹤庆县、剑川县、永平县、祥云县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、大理市、弥渡县)

玉溪市(江川区、澄江市、红塔区、易门县、通海县、新平彝族傣族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)

庆阳市(合水县、正宁县、镇原县、宁县、环县、庆城县、西峰区、华池县)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

宜春市(宜丰县、靖安县、樟树市、奉新县、丰城市、袁州区、铜鼓县、万载县、上高县、高安市)

秦皇岛市(昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县、山海关区、北戴河区、抚宁区、海港区)

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安阳市(文峰区、龙安区、内黄县、安阳县、林州市、汤阴县、北关区、殷都区、滑县)

丽水市(松阳县、遂昌县、缙云县、青田县、景宁畲族自治县、莲都区、云和县、庆元县、龙泉市)

南充市(西充县、营山县、高坪区、嘉陵区、顺庆区、仪陇县、南部县、阆中市、蓬安县)

张家口市(尚义县、赤城县、涿鹿县、康保县、崇礼区、宣化区、怀来县、下花园区、阳原县、万全区、蔚县、沽源县、桥西区、张北县、怀安县、桥东区)  铁岭市(银州区、调兵山市、昌图县、铁岭县、开原市、清河区、西丰县)

张掖市(民乐县、山丹县、甘州区、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县)

抚州市(金溪县、乐安县、南城县、资溪县、广昌县、崇仁县、宜黄县、南丰县、黎川县、东乡区、临川区)

保山市(隆阳区、龙陵县、腾冲市、施甸县、昌宁县)伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、奎屯市、尼勒克县、新源县、伊宁市、特克斯县、巩留县、昭苏县、伊宁县、霍城县、霍尔果斯市)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)  宁德市(福安市、屏南县、蕉城区、寿宁县、周宁县、古田县、霞浦县、柘荣县、福鼎市)

怀化市(新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、沅陵县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、中方县、鹤城区、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、辰溪县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

泰安市(东平县、岱岳区、泰山区、新泰市、宁阳县、肥城市)昭通市(威信县、大关县、彝良县、绥江县、巧家县、永善县、镇雄县、水富市、盐津县、昭阳区、鲁甸县)

日喀则市(桑珠孜区、仲巴县、白朗县、仁布县、谢通门县、萨嘎县、拉孜县、亚东县、江孜县、岗巴县、吉隆县、萨迦县、定日县、昂仁县、聂拉木县、康马县、定结县、南木林县)

嘉峪关市

盐城市(射阳县、建湖县、盐都区、响水县、阜宁县、东台市、亭湖区、大丰区、滨海县)

衢州市(衢江区、常山县、江山市、龙游县、开化县、柯城区)

固原市(原州区、彭阳县、隆德县、西吉县、泾源县)

九江市(德安县、修水县、瑞昌市、武宁县、濂溪区、彭泽县、庐山市、永修县、湖口县、柴桑区、共青城市、浔阳区、都昌县)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

大庆市(让胡路区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、林甸县、龙凤区、红岗区、肇州县、肇源县)

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哈尔滨市(双城区、巴彦县、平房区、呼兰区、宾县、道外区、松北区、通河县、依兰县、道里区、方正县、南岗区、阿城区、尚志市、延寿县、木兰县、五常市、香坊区)

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　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。