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辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)

抚州市(南丰县、临川区、黎川县、金溪县、东乡区、宜黄县、乐安县、崇仁县、广昌县、南城县、资溪县)

丽水市(青田县、龙泉市、庆元县、缙云县、景宁畲族自治县、松阳县、莲都区、云和县、遂昌县)

南昌市(西湖区、红谷滩区、进贤县、青云谱区、安义县、新建区、南昌县、东湖区、青山湖区)  双鸭山市(友谊县、宝清县、集贤县、岭东区、饶河县、尖山区、四方台区、宝山区)

怀化市(新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、溆浦县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、会同县、中方县、辰溪县、沅陵县、鹤城区)

金昌市(永昌县、金川区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、和政县、广河县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、临夏县、永靖县)

大理白族自治州(祥云县、鹤庆县、宾川县、南涧彝族自治县、云龙县、洱源县、剑川县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、大理市、永平县、漾濞彝族自治县)  宝鸡市(岐山县、陇县、渭滨区、扶风县、金台区、千阳县、眉县、太白县、陈仓区、麟游县、凤翔区、凤县)

遵义市(仁怀市、习水县、余庆县、桐梓县、正安县、汇川区、湄潭县、红花岗区、赤水市、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、播州区)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

南阳市(镇平县、卧龙区、淅川县、内乡县、西峡县、社旗县、宛城区、桐柏县、邓州市、南召县、新野县、方城县、唐河县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、抚松县、浑江区、靖宇县)

信阳市(罗山县、平桥区、息县、淮滨县、新县、潢川县、固始县、浉河区、商城县、光山县)

厦门市(同安区、湖里区、思明区、翔安区、集美区、海沧区)

本溪市(平山区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区)

鞍山市(海城市、铁东区、千山区、岫岩满族自治县、铁西区、台安县、立山区)

马鞍山市(花山区、当涂县、雨山区、博望区、含山县、和县)

无锡市(新吴区、宜兴市、锡山区、梁溪区、惠山区、江阴市、滨湖区)

昭通市(彝良县、鲁甸县、盐津县、水富市、巧家县、镇雄县、大关县、绥江县、昭阳区、威信县、永善县)

绵阳市(梓潼县、涪城区、北川羌族自治县、安州区、三台县、平武县、江油市、盐亭县、游仙区)

丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、东港市、振安区、凤城市、振兴区)

三沙市(南沙区、西沙区)

昆明市(晋宁区、宜良县、东川区、寻甸回族彝族自治县、西山区、安宁市、嵩明县、富民县、呈贡区、盘龙区、五华区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区)

天津市(宁河区、蓟州区、滨海新区、东丽区、宝坻区、红桥区、南开区、西青区、武清区、静海区、河北区、津南区、河西区、和平区、河东区、北辰区)

邢台市(巨鹿县、内丘县、临城县、南宫市、威县、平乡县、新河县、南和区、隆尧县、襄都区、柏乡县、沙河市、广宗县、临西县、清河县、任泽区、宁晋县、信都区)

呼和浩特市(赛罕区、回民区、和林格尔县、土默特左旗、托克托县、新城区、玉泉区、武川县、清水河县)

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益阳市(安化县、桃江县、沅江市、资阳区、南县、赫山区)

郴州市(永兴县、嘉禾县、资兴市、临武县、安仁县、桂阳县、苏仙区、汝城县、桂东县、宜章县、北湖区)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、拜泉县、龙沙区、克东县、甘南县、依安县、讷河市、克山县、富裕县、铁锋区、泰来县、龙江县、碾子山区、建华区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区)

伊春市(嘉荫县、大箐山县、金林区、伊美区、汤旺县、乌翠区、铁力市、友好区、丰林县、南岔县)  开封市(兰考县、禹王台区、鼓楼区、杞县、通许县、顺河回族区、龙亭区、尉氏县、祥符区)

内江市(资中县、隆昌市、威远县、东兴区、市中区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

呼伦贝尔市(海拉尔区、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、满洲里市、根河市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、牙克石市、新巴尔虎右旗)朝阳市(建平县、凌源市、北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区)

七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)  汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

承德市(双滦区、兴隆县、双桥区、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、承德县、滦平县、隆化县、平泉市)

十堰市(郧阳区、张湾区、丹江口市、房县、茅箭区、竹山县、郧西县、竹溪县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)

香港特别行政区

武汉市(江岸区、黄陂区、新洲区、东西湖区、汉阳区、硚口区、洪山区、江夏区、青山区、江汉区、武昌区、汉南区、蔡甸区)

萍乡市(莲花县、芦溪县、上栗县、湘东区、安源区)

绥化市(兰西县、安达市、庆安县、明水县、绥棱县、北林区、青冈县、肇东市、望奎县、海伦市)

甘孜藏族自治州(甘孜县、稻城县、得荣县、炉霍县、白玉县、理塘县、九龙县、泸定县、雅江县、石渠县、德格县、色达县、康定市、乡城县、巴塘县、丹巴县、道孚县、新龙县)

眉山市(洪雅县、青神县、东坡区、丹棱县、仁寿县、彭山区)

凉山彝族自治州(宁南县、布拖县、金阳县、木里藏族自治县、盐源县、会理市、冕宁县、德昌县、西昌市、雷波县、甘洛县、昭觉县、喜德县、会东县、越西县、美姑县、普格县)

临汾市(大宁县、隰县、洪洞县、古县、永和县、尧都区、吉县、翼城县、汾西县、襄汾县、安泽县、霍州市、侯马市、乡宁县、曲沃县、蒲县、浮山县)

固原市(泾源县、隆德县、原州区、彭阳县、西吉县)

成都市(彭州市、武侯区、金牛区、龙泉驿区、都江堰市、邛崃市、新津区、大邑县、温江区、简阳市、新都区、双流区、青白江区、成华区、崇州市、郫都区、蒲江县、青羊区、锦江区、金堂县)

衡水市(武邑县、桃城区、枣强县、阜城县、武强县、冀州区、故城县、饶阳县、安平县、深州市、景县)

南充市(蓬安县、仪陇县、阆中市、高坪区、顺庆区、营山县、西充县、南部县、嘉陵区)

抚顺市(新抚区、望花区、抚顺县、清原满族自治县、顺城区、新宾满族自治县、东洲区)

石河子市(白杨市、阿拉尔市、可克达拉市、北屯市、昆玉市、铁门关市、双河市、五家渠市、图木舒克市、新星市、胡杨河市)

南通市(如皋市、启东市、海安市、如东县、崇川区、海门区、通州区)

泰州市(海陵区、姜堰区、靖江市、兴化市、高港区、泰兴市)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。