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6经我中心电器修理中心修理的机器一律实施保修,保修期为3个月,在保修期内如因观看或更换配件出现问题,我中心负责返修。

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美满生活,从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力,将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活,离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力,我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上,服务用户”,这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意,是我们的更终目标。一直以来,我们在产品、服务的质量不断提升,不遗余力。“有问必复、有诉必应,从优从速”是我们对观看中心的一贯要求,我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信,有要求,有追求,才会有成绩;有要求,有追求,客户才会满意;我们更加坚信,美满生活,从开始。





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牡丹江市(林口县、宁安市、穆棱市、爱民区、西安区、东安区、阳明区、东宁市、绥芬河市、海林市)

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黄山市(屯溪区、黄山区、祁门县、徽州区、黟县、歙县、休宁县)

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齐齐哈尔市(依安县、富拉尔基区、碾子山区、拜泉县、泰来县、龙江县、讷河市、克东县、铁锋区、克山县、梅里斯达斡尔族区、建华区、富裕县、龙沙区、昂昂溪区、甘南县)

常州市(新北区、天宁区、溧阳市、金坛区、武进区、钟楼区)

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南阳市(桐柏县、内乡县、卧龙区、宛城区、社旗县、南召县、方城县、镇平县、邓州市、唐河县、新野县、淅川县、西峡县)

哈尔滨市(尚志市、松北区、五常市、南岗区、宾县、木兰县、依兰县、方正县、延寿县、道外区、香坊区、双城区、通河县、道里区、呼兰区、巴彦县、阿城区、平房区)

昭通市(威信县、永善县、彝良县、昭阳区、水富市、盐津县、绥江县、镇雄县、巧家县、大关县、鲁甸县)

西安市(阎良区、长安区、未央区、高陵区、灞桥区、蓝田县、临潼区、莲湖区、碑林区、周至县、新城区、鄠邑区、雁塔区)

柳州市(柳南区、柳江区、三江侗族自治县、融安县、融水苗族自治县、鱼峰区、城中区、鹿寨县、柳北区、柳城县)

喀什地区(泽普县、疏勒县、伽师县、疏附县、岳普湖县、叶城县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、喀什市、巴楚县、莎车县)

镇江市(京口区、丹徒区、扬中市、句容市、丹阳市、润州区)

徐州市(贾汪区、云龙区、新沂市、睢宁县、沛县、泉山区、铜山区、鼓楼区、丰县、邳州市)

青岛市(市南区、胶州市、黄岛区、平度市、城阳区、市北区、莱西市、崂山区、李沧区、即墨区)

湛江市(遂溪县、赤坎区、吴川市、廉江市、雷州市、霞山区、坡头区、麻章区、徐闻县)

苏州市(吴江区、常熟市、相城区、吴中区、太仓市、姑苏区、张家港市、虎丘区、昆山市)

南京市(鼓楼区、浦口区、江宁区、栖霞区、秦淮区、溧水区、建邺区、高淳区、玄武区、六合区、雨花台区)

玉溪市(澄江市、华宁县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、新平彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、江川区)

云浮市(云安区、新兴县、罗定市、云城区、郁南县)

上饶市(弋阳县、玉山县、万年县、德兴市、婺源县、横峰县、余干县、信州区、广信区、鄱阳县、铅山县、广丰区)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、永顺县、保靖县、吉首市、花垣县、龙山县、古丈县、泸溪县)

绥化市(肇东市、绥棱县、安达市、庆安县、北林区、兰西县、海伦市、明水县、望奎县、青冈县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县)

杭州市(上城区、余杭区、拱墅区、桐庐县、临平区、滨江区、富阳区、建德市、临安区、淳安县、钱塘区、西湖区、萧山区)

安庆市(迎江区、宿松县、太湖县、宜秀区、潜山市、岳西县、望江县、桐城市、大观区、怀宁县)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

宁夏回族自治区

文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、丘北县、麻栗坡县、富宁县、文山市、马关县、广南县)

西宁市(大通回族土族自治县、城东区、湟中区、城西区、城北区、湟源县、城中区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、镶黄旗、正镶白旗、苏尼特左旗、二连浩特市、正蓝旗、多伦县、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗)

南宁市(江南区、邕宁区、上林县、宾阳县、马山县、横州市、兴宁区、隆安县、良庆区、青秀区、西乡塘区、武鸣区)

阿克苏地区(新和县、拜城县、温宿县、阿克苏市、库车市、柯坪县、沙雅县、阿瓦提县、乌什县)

宁波市(镇海区、北仑区、江北区、慈溪市、海曙区、奉化区、宁海县、鄞州区、余姚市、象山县)

三明市(大田县、尤溪县、三元区、将乐县、建宁县、明溪县、清流县、泰宁县、宁化县、沙县区、永安市)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、贞丰县、兴仁市、普安县、兴义市、望谟县、晴隆县、册亨县)

深圳市(宝安区、南山区、龙华区、盐田区、罗湖区、福田区、坪山区、龙岗区、光明区)

桂林市(七星区、全州县、龙胜各族自治县、平乐县、恭城瑶族自治县、临桂区、象山区、叠彩区、资源县、秀峰区、兴安县、永福县、灵川县、阳朔县、荔浦市、雁山区、灌阳县)

肇庆市(怀集县、封开县、端州区、高要区、四会市、鼎湖区、广宁县、德庆县)

济南市(长清区、历下区、天桥区、历城区、济阳区、章丘区、槐荫区、莱芜区、平阴县、钢城区、市中区、商河县)

山南市(乃东区、桑日县、加查县、措美县、浪卡子县、隆子县、曲松县、贡嘎县、琼结县、错那市、洛扎县、扎囊县)

朝阳市(建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市、双塔区、朝阳县)

达州市(达川区、通川区、万源市、开江县、宣汉县、大竹县、渠县)

衢州市(江山市、柯城区、常山县、开化县、衢江区、龙游县)

通辽市(霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗)

泰安市(岱岳区、东平县、泰山区、肥城市、新泰市、宁阳县)

香港特别行政区

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、利通区、同心县、盐池县)

邯郸市(广平县、魏县、复兴区、馆陶县、鸡泽县、大名县、邯山区、永年区、曲周县、临漳县、邱县、成安县、涉县、武安市、肥乡区、丛台区、磁县、峰峰矿区)

昌都市(芒康县、江达县、边坝县、察雅县、卡若区、贡觉县、类乌齐县、左贡县、洛隆县、丁青县、八宿县)

广元市(剑阁县、苍溪县、利州区、昭化区、旺苍县、朝天区、青川县)

泸州市(古蔺县、合江县、龙马潭区、江阳区、纳溪区、叙永县、泸县)

淮南市(八公山区、谢家集区、寿县、潘集区、田家庵区、凤台县、大通区)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

荆州市(沙市区、监利市、江陵县、石首市、荆州区、公安县、洪湖市、松滋市)

惠州市(博罗县、惠城区、惠阳区、惠东县、龙门县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

双鸭山市(集贤县、岭东区、尖山区、宝清县、饶河县、宝山区、友谊县、四方台区)

崇左市(龙州县、江州区、大新县、天等县、凭祥市、扶绥县、宁明县)

邢台市(信都区、清河县、平乡县、沙河市、隆尧县、任泽区、襄都区、内丘县、南和区、柏乡县、威县、巨鹿县、临城县、新河县、临西县、宁晋县、广宗县、南宫市)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、扶余市、宁江区)

秦皇岛市(卢龙县、抚宁区、昌黎县、北戴河区、海港区、山海关区、青龙满族自治县)

沧州市(东光县、献县、盐山县、南皮县、沧县、泊头市、青县、新华区、任丘市、吴桥县、肃宁县、河间市、运河区、海兴县、黄骅市、孟村回族自治县)

烟台市(龙口市、牟平区、福山区、莱山区、蓬莱区、海阳市、招远市、莱州市、栖霞市、芝罘区、莱阳市)

内江市(市中区、资中县、隆昌市、威远县、东兴区)

沈阳市(辽中区、浑南区、大东区、于洪区、皇姑区、法库县、新民市、沈北新区、沈河区、铁西区、苏家屯区、康平县、和平区)

焦作市(武陟县、修武县、解放区、中站区、山阳区、博爱县、沁阳市、马村区、孟州市、温县)

益阳市(桃江县、赫山区、沅江市、安化县、南县、资阳区)

丽水市(遂昌县、庆元县、缙云县、景宁畲族自治县、龙泉市、青田县、松阳县、云和县、莲都区)

甘南藏族自治州(玛曲县、夏河县、碌曲县、临潭县、舟曲县、合作市、迭部县、卓尼县)

信阳市(潢川县、罗山县、淮滨县、平桥区、商城县、光山县、浉河区、息县、固始县、新县)

石家庄市(新华区、赵县、藁城区、高邑县、无极县、栾城区、赞皇县、深泽县、辛集市、鹿泉区、元氏县、行唐县、裕华区、灵寿县、新乐市、桥西区、井陉县、井陉矿区、平山县、正定县、晋州市、长安区)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

忻州市(偏关县、五台县、宁武县、代县、神池县、静乐县、保德县、繁峙县、原平市、五寨县、忻府区、定襄县、河曲县、岢岚县)

马鞍山市(雨山区、含山县、花山区、当涂县、和县、博望区)

晋中市(昔阳县、太谷区、介休市、祁县、和顺县、灵石县、寿阳县、平遥县、榆社县、左权县、榆次区)

通化市(集安市、柳河县、辉南县、东昌区、梅河口市、通化县、二道江区)

蚌埠市(淮上区、禹会区、怀远县、固镇县、龙子湖区、蚌山区、五河县)

德州市(庆云县、宁津县、武城县、禹城市、德城区、临邑县、乐陵市、齐河县、平原县、夏津县、陵城区)

定西市(临洮县、岷县、渭源县、安定区、漳县、通渭县、陇西县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

吉林市(桦甸市、船营区、磐石市、永吉县、昌邑区、蛟河市、龙潭区、舒兰市、丰满区)

娄底市(双峰县、新化县、娄星区、冷水江市、涟源市)

唐山市(迁安市、丰南区、丰润区、滦州市、路南区、曹妃甸区、迁西县、玉田县、乐亭县、古冶区、路北区、遵化市、滦南县、开平区)

七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)

大同市(新荣区、云州区、左云县、天镇县、平城区、阳高县、云冈区、灵丘县、浑源县、广灵县)

福州市(平潭县、闽清县、晋安区、仓山区、台江区、鼓楼区、马尾区、闽侯县、连江县、永泰县、福清市、罗源县、长乐区)

榆林市(米脂县、子洲县、吴堡县、榆阳区、定边县、府谷县、绥德县、神木市、佳县、靖边县、横山区、清涧县)

上海市(长宁区、普陀区、徐汇区、青浦区、金山区、黄浦区、静安区、嘉定区、奉贤区、杨浦区、宝山区、闵行区、浦东新区、松江区、虹口区、崇明区)

北京市(平谷区、西城区、丰台区、怀柔区、东城区、顺义区、昌平区、海淀区、大兴区、朝阳区、密云区、房山区、延庆区、石景山区、通州区、门头沟区)

东莞市

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、水磨沟区、达坂城区、米东区、新市区、天山区、头屯河区、沙依巴克区)

梅州市(蕉岭县、梅县区、梅江区、平远县、五华县、大埔县、丰顺县、兴宁市)

德阳市(罗江区、广汉市、绵竹市、什邡市、旌阳区、中江县)

邵阳市(新邵县、邵阳县、大祥区、邵东市、隆回县、新宁县、洞口县、北塔区、城步苗族自治县、武冈市、双清区、绥宁县)

海东市(乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)

驻马店市(正阳县、上蔡县、平舆县、汝南县、确山县、泌阳县、遂平县、驿城区、新蔡县、西平县)

曲靖市(富源县、宣威市、陆良县、马龙区、麒麟区、师宗县、沾益区、罗平县、会泽县)

果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、班玛县、久治县、玛多县、达日县)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、望花区、顺城区、东洲区、抚顺县、新宾满族自治县)

本溪市(平山区、明山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、霍城县、尼勒克县、奎屯市、特克斯县、新源县、昭苏县、巩留县、伊宁县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县)

滨州市(阳信县、滨城区、邹平市、惠民县、沾化区、博兴县、无棣县)

攀枝花市(米易县、仁和区、东区、西区、盐边县)

中国通信模组行业近年来快速发展,2023年市场规模达480亿元,预计2025年将突破720亿元,年复合增长率约20%,主要受益于物联网设备普及、5G商用及政策支持。核心产品涵盖蜂窝通信模组(如5G、NB-IoT)及无线通信模组(Wi-Fi、蓝牙等),广泛应用于智能家居(占50%)、工业自动化、车联网(2023年占12.5%)及低空经济等新兴领域。

通信模组行业竞争高度集中,移远通信、中移物联网、广和通、美格智能等头部企业占据主导地位,2023年移远全球市场份额达37.2%,中国本土厂商通过技术创新和成本优势逐步替代国际品牌,全球市场份额从2015年的25%提升至2022年的64.5%。

我们通过多维度指标对中国通信模组企业综合竞争力进行多方评判,结果如下:

2025年中国通信模组企业综合竞争力TOP10排行榜

注1:综合竞争力排行榜从市场份额、技术创新和客户口碑、品牌影响力4个维度多个指标(PCB业务销售收入、研发投入、发明专利以、客户评价、品牌影响力等)对PCB企业进行综合评价打分。

1、移远通信

移远通信成立于2010年,以GSM模组起家,经过十余年发展已成长为全球物联网模组龙头,核心业务涵盖蜂窝通信模组(2G/3G/4G/5G)、智能模组、车载前装模组及卫星通信模组的研发与生产,并提供“模组+解决方案+生态服务”的一站式物联网服务,产品广泛应用于车联网、工业自动化、智慧城市等九大领域。公司自2019年上市后加速全球化布局,2024年以36.5%的全球市场份额稳居行业第一,显著领先第二名中国移动(9.2%)和第三名广和通(7.5%)。

业绩方面,2023年受行业需求下滑影响净利润同比降86%至0.9亿元,但2024年强势复苏,营收达185.6亿元(+33.9%),净利润5.4亿元(+495%),2025年Q1延续高增态势,营收52亿元(+31.5%)、净利润2亿元(+265.2%)。未来战略聚焦AIoT技术融合与全球化产能释放,拟募资23亿元扩产车载/5G模组和AI算力模组,深化与豆包大模型的AI玩具合作,布局边缘计算、卫星通信及多模态AI解决方案,推动物联网向“万物智联”升级,同时强化在工业智能化、具身智能机器人等新兴场景的技术壁垒,巩固全球领先地位。

2、中移物联

中移物联网成立于2012年,是中国移动旗下首家物联网专业化全资子公司,其发展历程从早期探索M2M业务起步,逐步构建覆盖芯片、模组、操作系统、平台、应用的全产业链布局,2020年入选国资委“科改示范企业”,2022年成为重庆市重点软件龙头型企业,2023年跻身中国物联网企业百强。核心业务以“连接+算力+能力”为核心,打造全球最大物联网连接管理平台OneLink和行业领先的应用使能平台OneNET,覆盖蜂窝通信模组(2G/3G/4G/5G/NB-IoT)、智能硬件、车联网、视频物联网等领域,并提供“云-管-端”一体化解决方案。行业竞争地位突出,拥有全球规模最大的物联网连接管理平台,蜂窝模组市场份额全球前三,操作系统内核自主率达100%,在中国移动专业公司中排名第14位,三大运营商专业公司中位列第28位。

未来,中移物联网将战略聚焦5G-A/6G技术演进,布局“万物智联”向“万物孪生”升级,强化AIoT融合创新,发展车联网、低空经济、边缘计算等新兴场景,通过“四入口(芯片/模组/OS/硬件)+四网络(感知/视频/5G专网/车联网)”构建智能物联网体系,并依托全球最大物联网生态联盟(超1700家伙伴)加速技术转化与行业赋能,持续巩固全球领先地位。

3、广和通

广和通成立于1999年,早期为摩托罗拉代理商,2009年推出自主品牌Fibocom,2017年成为国内首家A股上市的物联网模组企业,通过收购SierraWireless车载业务(锐凌无线)及布局全球化研发中心,逐步构建覆盖蜂窝通信模组(4G/5G/车规级)、AIoT解决方案及边缘计算技术的核心业务体系,聚焦车联网、PC、POS、智能割草机器人等场景。行业地位方面,其全球蜂窝模组市场份额稳居前三(7.5%),车载模组国内市占率超35%,PC模组市占率50%,并获高通、英特尔等战略投资。近四年业绩呈现波动增长,2021年营收增长30.38%,2022年受PC业务疲软影响净利润下滑11.6%,2023年营收达77.16亿元(+5.1%)、净利润5.64亿元(+54.95%),2024年Q3因剥离锐凌无线导致毛利率承压(19.1%)但净利润同比增长43.2%。

未来,广和通将战略聚焦5GRedCap、边缘AI与卫星通信技术融合,深化车载(比亚迪、吉利等客户)、工业物联网及低空经济布局,加速具身智能机器人、AI玩具(合作豆包大模型)等新兴领域商业化,并通过H股上市强化全球化产能与生态合作,推动向“万物智联”升级。

4、有方科技

有方科技成立于2006年,早期聚焦智能电网无线通信模组,2016年制定“云-管-端”战略,核心业务涵盖物联网通信模组、终端、云平台及存储服务器等,在智能电网领域连续15年市占率超50%,全球蜂窝模组市场份额第五(约5%),2024年营收30.64亿元(+228%)、净利润9737万元扭亏。未来,广和通将战略聚焦云基础设施(存储/智算)、5GRedCap及边缘AI,深化智慧城市/车联网布局,联合华为等拓展高性能存储及国产化生态。

5、日海智能(维权)

日海智能成立于1994年,前身为日海通讯,2017年通过收购龙尚科技、芯讯通及投资Ayla云平台完成物联网“云+端”战略布局,核心业务涵盖无线通信模组(2024年收入占比61.03%)、通信设备及工程服务。作为全球AIoT头部企业,其蜂窝模组曾居全球出货量首位,2024年营收29.78亿元(+5.22%),净亏损收窄至1.34亿元。未来,日海智能将战略聚焦AI+IoT融合,发展5GRedCap、边缘计算及智能工厂,布局车联网、低空经济等新兴场景,强化全球市场份额。

6、美格智能

美格智能成立于2007年,早期从事精密组件制造,2017年上市后转型聚焦物联网模组,核心业务为无线通信模组(智能/高算力/数传模组)及物联网解决方案,覆盖智能座舱、5GFWA、机器人等领域,其中车载模组深度绑定比亚迪等车企,智能模组全球市占率领先。行业地位方面,其智能座舱模组市占率超40%,高算力AI模组技术全球领先(最高48Tops算力),2024年全球蜂窝模组市场份额居前三。近四年业绩高速增长,2024年营收29.41亿元(+36.98%)、净利润1.36亿元(+110.64%),2025年Q1净利润预增518%-704%。未来,美格智能将战略聚焦AI边缘计算与5GRedCap技术融合,加速端侧大模型(如DeepSeek-R1)应用落地,布局人形机器人、低空经济等新兴场景,并深化与高通、华为等生态合作强化全球化布局。

7、富士康

富士康物联网发展始于2017年推出工业互联网平台BEACON,2018年工业富联上市后加速转型,核心业务涵盖智能制造、工业互联网平台(整合5G/云计算/边缘计算/AI)、物联网通信模组及智能终端,其“灯塔工厂”实现全自动化生产,工业富联2024年在中国物联网公司排名第35位,全球蜂窝模组市场份额居前三。近四年业绩显著增长,2024年营收达2087.8亿美元(同比+11.3%),净利润创17年新高,AI服务器收入占比超50%。未来,富士康将战略聚焦5G-A/6G、边缘AI与机器人技术融合,深化智能制造、车联网及低空经济布局,强化与苹果、英伟达合作,推动“云-网-端”全产业链升级。

8、乐鑫科技

乐鑫科技成立于2008年,早期聚焦Wi-FiMCU芯片(如2014年推出ESP8266),2019年科创板上市后拓展至WirelessSoC领域,核心业务为物联网通信芯片及模组(覆盖Wi-Fi/蓝牙/Thread/Zigbee等协议),应用于智能家居(占比60%)、工业控制及消费电子。行业地位上,其全球Wi-FiMCU市场份额27%(2022年第五),累计芯片出货超10亿颗,构建RISC-V自研架构及百万级开发者生态壁垒。近四年业绩高速增长,2024年营收20.07亿元(+40.04%),净利润3.39亿元(+149.13%),芯片毛利率首破50%;未来,乐鑫科技将战略聚焦AI边缘计算(端侧大模型)、5GRedCap及卫星通信技术,深化人形机器人、低空经济等场景布局,强化与高通/华为等生态合作。

9、利尔达

利尔达成立于2001年,早期以IC芯片分销为主,2009年转型物联网领域,2015年新三板挂牌并于2023年北交所上市,核心业务为IC增值分销(收入占比73.56%)及物联网模组与系统解决方案(覆盖LoRa、NB-IoT、5GRedCap等,应用于智能表计、工业控制等领域)。行业地位上,其LoRa模组全球市占率约15%(Top3),智慧水务超30%,2024年跻身全球蜂窝模组出货量前五但整体市占不足1%。近四年业绩波动显著:2021年营收22.06亿元(+60%)、净利1.81亿元,2024年营收19.67亿元(-18.9%)、净亏损1.1亿元,主因库存减值及研发投入激增。未来,利尔达将战略聚焦5GRedCap与AI模组研发,布局星闪技术、RISC-V芯片生态,拓展汽车电子及医疗设备市场,并深化与华为等合作以应对债务压力及行业竞争。

10、天工测控

天工测控成立于2006年,深耕卫星导航定位(北斗/GPS/GLONASS)及无线通信技术(Wi-Fi/蓝牙/UWB/NB-IoT),核心业务涵盖高精度GNSS模块、室内定位解决方案、智能终端无线通信模组,其北斗定位模块在复杂环境精度达厘米级,UWB技术突破NLOS环境定位瓶颈,2024年跻身全球蜂窝模组出货量前三。近年持续强化技术壁垒,2024年推出多频多模定位模块及Wi-Fi6路由模组,2025年发布AI边缘计算服务并获UWB定位专利。未来,天工测控将战略聚焦5GRedCap、AIoT融合及卫星通信技术,深化智能驾驶、低空经济等场景布局,通过“模块+方案+服务”生态链推动全产业链升级。

【维科网商务合作】

Alice:13122434666(同微)

文|张玉龙赵子鹏

本周受美国加征关税预期影响,市场整体回调,上证指数和深证成指周内分别大跌3.11%和5.13%;同期央企概念指数仅下跌1.71%,央企龙头(特别是内向型央企)的抗跌属性持续展现。

与此同时,周一单日的大幅下跌叠加前期回调触发了部分上市公司的市值管理应对措施要求(根据10号文,主要指数成份股公司应当明确出现股价短期连续或者大幅下跌情形时的应对措施),部分央国企根据应对措施开展回购增持以稳定个股及指数表现;同时央国企作为我国经济和资本市场压舱石的作用显现,部分企业选择主动进行回购增持。本周新增22家央企开展回购,回购上限金额合计91.15亿元;本周新增27家央企开展增持,增持金额上限合计213.63亿元。

市值管理工具:本周新增13家企业公告获批回购增持专项贷款,获批贷款金额合计88.60亿元;新增1家企业公告获批贷款金额(海尔智家:18亿元)。本周获批贷款的公司包括三峡能源、中航重机、川投能源、海南华铁等。除此之外,4月8日中国诚通公告称拟使用股票回购增持再贷款资金1000亿元,用于增持上市公司股票,发挥长期资本、耐心资本、战略资本作用,坚定维护资本市场稳定运行。

市场表现:本周受美国加征关税影响,市场全面回调,本周央企概念指数-1.71%,同期上证指数/深证成指/创业板指/科创50指数的涨跌幅分别为-3.11%/-5.13%/-6.73%/-0.63%。央企概念指数较大盘指数表现明显更强,进一步拆分来看,军工/商贸零售/公用事业等内向型央企表现较好。市场大幅度回调中,央企龙头的抗跌属性仍然得以良好展现。本周万得央企概念指数55家成分股中15家上涨、40家下跌,成分股涨跌幅中位为-1.78%;指数成分股中涨幅前五的标的为中国中免、航发动力、中航沈飞、保利发展、长江电力。同期A股全部471家央企中92家上涨、3家收平或停牌、376家下跌,全部央企涨跌幅中位为-4.71%;本周涨幅前五央企为北大荒、华大九天、沃顿科技、中国长城、星图测控。

本周国资央企动态:上海市于本月印发了《关于加强我市国有控股上市公司市值管理工作的若干意见》,4月9日面向公众公开发布。《意见》规定了上海国企上市公司的市值管理目标及方向,即聚焦服务上海“五个中心”建设重要使命,以提高上市公司发展质量为抓手,深化国资国企改革,切实发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用,提升核心竞争力,打造一流上市公司,不断提升股东回报和价值表现。

相关上市公司开展股权回购或股权增持进度较慢、不及预期的风险。

相关上市公司并购重组项目推进速度不及预期的风险。

相关上市公司营收、利润,所属行业景气等基本面因素存在波动,影响公司现金流,进而影响公司及控股股东开展回购增持的风险。

全球经济增速放缓,宏观经济运转不确定性加剧的风险。资本市场与宏观经济息息相关,以当前A股市场为例,俄乌地缘冲突持续恶化、海外经济体衰退等因素都可能会影响上市公司海外资产的业务及业绩表现,进而影响上市公司资产定价和估值。

资本市场流动性风险。资本市场表现与市场流动性高度相关,如果市场流动性出现大幅边际变化,则可能相关上市公司市场定价或走势表现不及投资者预期,进而影响上市公司开展股权回购和增持的进度。

证券研究报告名称:《多支标的触发市值管理应对措施,近50家央企开展回购增持——2025年4月第2周央企研究周报》

对外发布时间:2025年4月15日

报告发布机构:中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师:

张玉龙SAC编号:S1440518070002

SFC编号:BPW299

赵子鹏SAC编号:S1440523080001

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