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金昌市(金川区、永昌县)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

兰州市(西固区、七里河区、红古区、安宁区、榆中县、永登县、皋兰县、城关区)

榆林市(横山区、靖边县、子洲县、佳县、神木市、定边县、榆阳区、绥德县、府谷县、米脂县、清涧县、吴堡县)  嘉兴市(嘉善县、海盐县、南湖区、平湖市、桐乡市、秀洲区、海宁市)

怀化市(通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、中方县、芷江侗族自治县、溆浦县、鹤城区、新晃侗族自治县、辰溪县)

锦州市(古塔区、义县、太和区、北镇市、黑山县、凌海市、凌河区)

新疆维吾尔自治区潍坊市(奎文区、昌邑市、高密市、安丘市、青州市、诸城市、临朐县、坊子区、昌乐县、寿光市、寒亭区、潍城区)

葫芦岛市(连山区、兴城市、龙港区、绥中县、南票区、建昌县)  漳州市(诏安县、东山县、云霄县、芗城区、漳浦县、平和县、长泰区、龙文区、龙海区、华安县、南靖县)

和田地区(民丰县、洛浦县、和田县、墨玉县、策勒县、于田县、皮山县、和田市)

益阳市(赫山区、沅江市、南县、资阳区、桃江县、安化县)

肇庆市(德庆县、怀集县、端州区、广宁县、四会市、封开县、鼎湖区、高要区)

平顶山市(湛河区、汝州市、新华区、卫东区、石龙区、叶县、鲁山县、郏县、宝丰县、舞钢市)

阜新市(新邱区、细河区、太平区、海州区、清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

商丘市(柘城县、宁陵县、虞城县、夏邑县、永城市、梁园区、睢县、睢阳区、民权县)

廊坊市(香河县、霸州市、永清县、大厂回族自治县、安次区、大城县、广阳区、文安县、三河市、固安县)

安庆市(桐城市、迎江区、潜山市、望江县、宿松县、怀宁县、宜秀区、太湖县、大观区、岳西县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

广西壮族自治区

雅安市(荥经县、雨城区、汉源县、名山区、芦山县、天全县、宝兴县、石棉县)

遂宁市(船山区、大英县、射洪市、安居区、蓬溪县)

苏州市(吴中区、常熟市、吴江区、张家港市、相城区、昆山市、太仓市、虎丘区、姑苏区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

玉林市(陆川县、兴业县、福绵区、博白县、北流市、容县、玉州区)

玉溪市(通海县、新平彝族傣族自治县、易门县、江川区、华宁县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、澄江市)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、汪清县、和龙市、珲春市、延吉市、龙井市、安图县)

盐城市(射阳县、盐都区、阜宁县、东台市、滨海县、响水县、建湖县、大丰区、亭湖区)

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东营市(垦利区、利津县、东营区、广饶县、河口区)

乐山市(市中区、峨眉山市、五通桥区、金口河区、夹江县、沙湾区、犍为县、峨边彝族自治县、沐川县、井研县、马边彝族自治县)

临沂市(临沭县、河东区、沂水县、郯城县、费县、沂南县、罗庄区、平邑县、兰山区、莒南县、蒙阴县、兰陵县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、花垣县、吉首市、凤凰县、古丈县、保靖县、泸溪县、龙山县)  邵阳市(城步苗族自治县、绥宁县、双清区、邵东市、新宁县、隆回县、邵阳县、武冈市、洞口县、北塔区、大祥区、新邵县)

西藏自治区

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)云浮市(云城区、罗定市、新兴县、郁南县、云安区)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)  长沙市(望城区、浏阳市、雨花区、岳麓区、长沙县、天心区、宁乡市、开福区、芙蓉区)

惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县)

吉安市(井冈山市、新干县、峡江县、吉水县、吉州区、安福县、永丰县、青原区、永新县、遂川县、吉安县、万安县、泰和县)

洛阳市(嵩县、洛龙区、西工区、瀍河回族区、老城区、伊川县、汝阳县、洛宁县、偃师区、宜阳县、新安县、孟津区、涧西区、栾川县)宁波市(镇海区、江北区、宁海县、海曙区、北仑区、鄞州区、象山县、奉化区、余姚市、慈溪市)

石家庄市(灵寿县、高邑县、桥西区、栾城区、鹿泉区、井陉县、长安区、元氏县、赞皇县、平山县、裕华区、行唐县、正定县、深泽县、井陉矿区、赵县、新乐市、新华区、辛集市、无极县、晋州市、藁城区)

黄冈市(英山县、蕲春县、团风县、浠水县、黄梅县、麻城市、红安县、罗田县、武穴市、黄州区)

营口市(大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区、西市区)

澳门特别行政区

龙岩市(新罗区、长汀县、漳平市、连城县、永定区、上杭县、武平县)

韶关市(曲江区、始兴县、乳源瑶族自治县、乐昌市、浈江区、翁源县、南雄市、新丰县、武江区、仁化县)

内江市(威远县、市中区、隆昌市、东兴区、资中县)

那曲市(嘉黎县、尼玛县、比如县、班戈县、色尼区、聂荣县、巴青县、索县、申扎县、双湖县、安多县)

泸州市(叙永县、江阳区、泸县、古蔺县、合江县、龙马潭区、纳溪区)

蚌埠市(固镇县、五河县、禹会区、怀远县、龙子湖区、淮上区、蚌山区)

三明市(建宁县、明溪县、尤溪县、永安市、大田县、泰宁县、将乐县、清流县、三元区、宁化县、沙县区)

商洛市(商州区、商南县、丹凤县、镇安县、柞水县、洛南县、山阳县)

凉山彝族自治州(喜德县、普格县、昭觉县、西昌市、越西县、冕宁县、木里藏族自治县、甘洛县、德昌县、金阳县、会东县、盐源县、会理市、美姑县、雷波县、宁南县、布拖县)

自贡市(贡井区、大安区、富顺县、荣县、自流井区、沿滩区)

常州市(天宁区、金坛区、新北区、武进区、溧阳市、钟楼区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、锡林浩特市、镶黄旗、苏尼特左旗、多伦县、正蓝旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、太仆寺旗)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。