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抚顺市(顺城区、清原满族自治县、望花区、新抚区、抚顺县、东洲区、新宾满族自治县)

通化市(二道江区、梅河口市、集安市、通化县、东昌区、柳河县、辉南县)

宜宾市(高县、南溪区、叙州区、翠屏区、珙县、长宁县、屏山县、兴文县、筠连县、江安县)

阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、吉木乃县、哈巴河县、福海县、青河县)  武汉市(洪山区、汉南区、江夏区、武昌区、黄陂区、江汉区、江岸区、蔡甸区、硚口区、汉阳区、新洲区、东西湖区、青山区)

凉山彝族自治州(喜德县、金阳县、甘洛县、会东县、西昌市、宁南县、昭觉县、盐源县、德昌县、普格县、越西县、冕宁县、雷波县、美姑县、会理市、木里藏族自治县、布拖县)

平顶山市(舞钢市、叶县、卫东区、郏县、新华区、宝丰县、湛河区、石龙区、汝州市、鲁山县)

聊城市(临清市、东昌府区、阳谷县、东阿县、茌平区、冠县、莘县、高唐县)大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

莆田市(荔城区、仙游县、秀屿区、城厢区、涵江区)  南京市(秦淮区、溧水区、高淳区、栖霞区、江宁区、雨花台区、六合区、建邺区、玄武区、浦口区、鼓楼区)

济宁市(嘉祥县、梁山县、曲阜市、微山县、兖州区、金乡县、任城区、泗水县、邹城市、鱼台县、汶上县)

安阳市(滑县、龙安区、北关区、林州市、汤阴县、文峰区、殷都区、安阳县、内黄县)

绵阳市(涪城区、平武县、北川羌族自治县、梓潼县、游仙区、安州区、江油市、盐亭县、三台县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

梧州市(龙圩区、蒙山县、岑溪市、长洲区、万秀区、藤县、苍梧县)

石家庄市(元氏县、赞皇县、井陉县、深泽县、藁城区、桥西区、无极县、行唐县、新乐市、长安区、鹿泉区、平山县、晋州市、栾城区、井陉矿区、辛集市、正定县、新华区、高邑县、灵寿县、裕华区、赵县)

运城市(新绛县、芮城县、万荣县、夏县、闻喜县、平陆县、垣曲县、绛县、盐湖区、河津市、稷山县、临猗县、永济市)

毕节市(黔西市、大方县、织金县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、纳雍县、七星关区)

日喀则市(康马县、定日县、亚东县、萨嘎县、岗巴县、吉隆县、白朗县、拉孜县、仁布县、聂拉木县、昂仁县、桑珠孜区、定结县、谢通门县、江孜县、萨迦县、南木林县、仲巴县)

桂林市(永福县、平乐县、叠彩区、兴安县、阳朔县、灵川县、灌阳县、七星区、象山区、资源县、荔浦市、秀峰区、雁山区、恭城瑶族自治县、临桂区、全州县、龙胜各族自治县)

西安市(莲湖区、新城区、阎良区、雁塔区、灞桥区、周至县、未央区、碑林区、鄠邑区、临潼区、蓝田县、长安区、高陵区)

张掖市(山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、高台县)

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、卢龙县、海港区、北戴河区)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

驻马店市(平舆县、汝南县、上蔡县、正阳县、确山县、西平县、驿城区、泌阳县、新蔡县、遂平县)

淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

泰州市(泰兴市、兴化市、海陵区、高港区、靖江市、姜堰区)

茂名市(高州市、电白区、信宜市、茂南区、化州市)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

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阳泉市(矿区、城区、郊区、平定县、盂县)

鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克旗、达拉特旗、杭锦旗、东胜区、康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、准格尔旗)

安康市(岚皋县、石泉县、旬阳市、汉阴县、镇坪县、白河县、紫阳县、平利县、汉滨区、宁陕县)

沧州市(新华区、河间市、孟村回族自治县、青县、南皮县、吴桥县、海兴县、肃宁县、黄骅市、沧县、任丘市、献县、泊头市、运河区、盐山县、东光县)  宿州市(萧县、埇桥区、泗县、灵璧县、砀山县)

娄底市(涟源市、双峰县、娄星区、新化县、冷水江市)

阿里地区(噶尔县、改则县、革吉县、普兰县、札达县、日土县、措勤县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)大理白族自治州(祥云县、云龙县、洱源县、南涧彝族自治县、大理市、宾川县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、永平县、剑川县、漾濞彝族自治县)

漳州市(龙文区、漳浦县、平和县、长泰区、华安县、南靖县、龙海区、云霄县、芗城区、诏安县、东山县)  荆门市(钟祥市、京山市、掇刀区、沙洋县、东宝区)

三明市(大田县、明溪县、三元区、尤溪县、清流县、将乐县、永安市、沙县区、泰宁县、建宁县、宁化县)

新余市(分宜县、渝水区)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、扶余市)达州市(宣汉县、大竹县、开江县、达川区、万源市、通川区、渠县)

吉安市(新干县、万安县、永丰县、遂川县、井冈山市、峡江县、泰和县、永新县、吉水县、青原区、安福县、吉州区、吉安县)

宣城市(绩溪县、泾县、郎溪县、广德市、宁国市、宣州区、旌德县)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

玉溪市(通海县、峨山彝族自治县、江川区、澄江市、红塔区、易门县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县)

丹东市(凤城市、元宝区、振兴区、东港市、振安区、宽甸满族自治县)

白银市(会宁县、景泰县、白银区、靖远县、平川区)

嘉峪关市

林芝市(朗县、墨脱县、米林市、波密县、察隅县、工布江达县、巴宜区)

阜阳市(颍东区、临泉县、阜南县、颍州区、界首市、颍泉区、颍上县、太和县)

湛江市(赤坎区、麻章区、徐闻县、廉江市、吴川市、雷州市、遂溪县、坡头区、霞山区)

廊坊市(三河市、大城县、固安县、广阳区、香河县、文安县、安次区、霸州市、大厂回族自治县、永清县)

青岛市(即墨区、市南区、莱西市、城阳区、胶州市、平度市、黄岛区、崂山区、李沧区、市北区)

阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、锦屏县、天柱县、从江县、施秉县、丹寨县、麻江县、雷山县、镇远县、剑河县、榕江县、黄平县、岑巩县、台江县、黎平县、三穗县)

泉州市(安溪县、洛江区、德化县、鲤城区、金门县、永春县、晋江市、泉港区、丰泽区、南安市、石狮市、惠安县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。