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天水市(张家川回族自治县、武山县、秦州区、甘谷县、秦安县、麦积区、清水县)

大庆市(肇州县、让胡路区、龙凤区、林甸县、肇源县、红岗区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、阜康市、呼图壁县)

陇南市(两当县、宕昌县、文县、徽县、西和县、武都区、礼县、康县、成县)  永州市(江华瑶族自治县、江永县、蓝山县、零陵区、冷水滩区、东安县、祁阳市、道县、宁远县、双牌县、新田县)

太原市(万柏林区、古交市、阳曲县、迎泽区、娄烦县、清徐县、杏花岭区、小店区、晋源区、尖草坪区)

常州市(溧阳市、武进区、金坛区、天宁区、新北区、钟楼区)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、兴城市、连山区、绥中县、南票区)  五指山市(屯昌县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、琼海市、东方市、万宁市、定安县、文昌市、临高县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县)

沧州市(新华区、献县、青县、河间市、泊头市、孟村回族自治县、南皮县、黄骅市、运河区、肃宁县、盐山县、吴桥县、任丘市、海兴县、沧县、东光县)

聊城市(高唐县、茌平区、莘县、东昌府区、临清市、东阿县、阳谷县、冠县)

张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、高台县、甘州区、山丹县)

白山市(抚松县、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市)

乌鲁木齐市(头屯河区、乌鲁木齐县、新市区、沙依巴克区、水磨沟区、达坂城区、米东区、天山区)

营口市(大石桥市、西市区、站前区、盖州市、老边区、鲅鱼圈区)

双鸭山市(集贤县、友谊县、四方台区、尖山区、饶河县、宝清县、岭东区、宝山区)

白银市(景泰县、平川区、靖远县、白银区、会宁县)

辽阳市(文圣区、弓长岭区、辽阳县、白塔区、太子河区、灯塔市、宏伟区)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

韶关市(始兴县、南雄市、武江区、曲江区、仁化县、新丰县、浈江区、翁源县、乐昌市、乳源瑶族自治县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

枣庄市(峄城区、山亭区、市中区、薛城区、滕州市、台儿庄区)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、天柱县、黄平县、麻江县、雷山县、镇远县、施秉县、剑河县、三穗县、锦屏县、凯里市、台江县、岑巩县、榕江县、从江县、黎平县)

衡阳市(常宁市、衡山县、南岳区、珠晖区、衡阳县、石鼓区、蒸湘区、祁东县、衡南县、衡东县、耒阳市、雁峰区)

三沙市(西沙区、南沙区)

遵义市(汇川区、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、赤水市、湄潭县、播州区、正安县、习水县、红花岗区、桐梓县、绥阳县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、五原县、磴口县、杭锦后旗、乌拉特后旗、临河区、乌拉特前旗)

鞍山市(海城市、铁西区、铁东区、台安县、千山区、立山区、岫岩满族自治县)

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娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、娄星区、双峰县)

天津市(和平区、蓟州区、河东区、河北区、红桥区、河西区、南开区、宁河区、津南区、西青区、滨海新区、宝坻区、武清区、静海区、北辰区、东丽区)

抚顺市(顺城区、抚顺县、望花区、东洲区、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县)

澳门特别行政区  朔州市(应县、平鲁区、怀仁市、山阴县、朔城区、右玉县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

深圳市(罗湖区、宝安区、光明区、福田区、龙华区、南山区、盐田区、龙岗区、坪山区)

贺州市(昭平县、八步区、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区)丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)  内江市(威远县、隆昌市、市中区、资中县、东兴区)

广西壮族自治区

西安市(新城区、雁塔区、未央区、灞桥区、长安区、高陵区、阎良区、周至县、莲湖区、蓝田县、鄠邑区、临潼区、碑林区)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、罗甸县、贵定县、都匀市、惠水县、荔波县、独山县、龙里县、长顺县、福泉市、三都水族自治县、平塘县)嘉峪关市

徐州市(贾汪区、睢宁县、邳州市、泉山区、云龙区、丰县、鼓楼区、铜山区、新沂市、沛县)

达州市(渠县、大竹县、万源市、达川区、开江县、通川区、宣汉县)

安阳市(汤阴县、殷都区、林州市、滑县、内黄县、安阳县、北关区、文峰区、龙安区)

淄博市(周村区、博山区、临淄区、桓台县、沂源县、张店区、淄川区、高青县)

阿里地区(革吉县、改则县、普兰县、措勤县、日土县、札达县、噶尔县)

甘南藏族自治州(夏河县、卓尼县、舟曲县、合作市、玛曲县、迭部县、碌曲县、临潭县)

吉林市(昌邑区、永吉县、蛟河市、舒兰市、船营区、桦甸市、丰满区、磐石市、龙潭区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

鹤岗市(工农区、兴山区、东山区、向阳区、南山区、兴安区、绥滨县、萝北县)

银川市(兴庆区、西夏区、灵武市、永宁县、贺兰县、金凤区)

阜阳市(颍州区、颍上县、太和县、阜南县、界首市、颍东区、临泉县、颍泉区)

连云港市(灌云县、东海县、海州区、灌南县、连云区、赣榆区)

榆林市(横山区、子洲县、吴堡县、榆阳区、清涧县、米脂县、佳县、府谷县、靖边县、神木市、定边县、绥德县)

滁州市(南谯区、凤阳县、来安县、明光市、全椒县、琅琊区、定远县、天长市)

渭南市(蒲城县、白水县、澄城县、富平县、华州区、韩城市、临渭区、华阴市、合阳县、潼关县、大荔县)

衢州市(江山市、衢江区、常山县、柯城区、龙游县、开化县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。