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开封市(祥符区、兰考县、杞县、龙亭区、禹王台区、通许县、顺河回族区、尉氏县、鼓楼区)

武汉市(新洲区、东西湖区、江夏区、洪山区、江汉区、蔡甸区、汉阳区、黄陂区、江岸区、硚口区、汉南区、武昌区、青山区)

安康市(镇坪县、汉滨区、白河县、紫阳县、宁陕县、石泉县、平利县、旬阳市、汉阴县、岚皋县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、石拐区、东河区、土默特右旗、青山区、昆都仑区、九原区、白云鄂博矿区、固阳县)  吴忠市(同心县、利通区、盐池县、青铜峡市、红寺堡区)

海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、平安区)

通化市(集安市、通化县、辉南县、二道江区、东昌区、柳河县、梅河口市)

揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭东区、揭西县)

德州市(武城县、宁津县、德城区、临邑县、陵城区、禹城市、庆云县、齐河县、夏津县、平原县、乐陵市)  五指山市(屯昌县、东方市、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、万宁市、琼海市、澄迈县、陵水黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、临高县、昌江黎族自治县、文昌市、白沙黎族自治县)

齐齐哈尔市(碾子山区、甘南县、建华区、梅里斯达斡尔族区、泰来县、富拉尔基区、富裕县、克山县、龙沙区、克东县、昂昂溪区、拜泉县、讷河市、龙江县、依安县、铁锋区)

榆林市(吴堡县、定边县、绥德县、子洲县、横山区、神木市、府谷县、佳县、米脂县、清涧县、榆阳区、靖边县)

长治市(长子县、黎城县、壶关县、沁县、襄垣县、武乡县、潞州区、上党区、平顺县、屯留区、沁源县、潞城区)

茂名市(信宜市、高州市、茂南区、化州市、电白区)

攀枝花市(东区、西区、仁和区、米易县、盐边县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

三沙市(南沙区、西沙区)

拉萨市(城关区、当雄县、堆龙德庆区、达孜区、林周县、墨竹工卡县、尼木县、曲水县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、乾安县、扶余市)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、咸丰县、建始县、巴东县、来凤县、宣恩县、利川市)

郴州市(苏仙区、安仁县、临武县、北湖区、汝城县、嘉禾县、永兴县、宜章县、桂东县、桂阳县、资兴市)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、都匀市、龙里县、福泉市、瓮安县、平塘县、荔波县、三都水族自治县、罗甸县、长顺县、惠水县、独山县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍尔果斯市、伊宁县、昭苏县、巩留县、霍城县、新源县、伊宁市、特克斯县、尼勒克县)

潍坊市(昌邑市、潍城区、诸城市、高密市、奎文区、安丘市、临朐县、寒亭区、坊子区、寿光市、青州市、昌乐县)

荆门市(钟祥市、掇刀区、沙洋县、东宝区、京山市)

邵阳市(隆回县、邵阳县、新邵县、城步苗族自治县、武冈市、绥宁县、北塔区、洞口县、双清区、新宁县、大祥区、邵东市)

临沧市(云县、沧源佤族自治县、镇康县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、永德县)

荆州市(公安县、石首市、洪湖市、沙市区、荆州区、江陵县、松滋市、监利市)

淮南市(田家庵区、大通区、凤台县、潘集区、八公山区、谢家集区、寿县)

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海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、德令哈市、茫崖市、乌兰县、天峻县)

天水市(秦州区、秦安县、清水县、张家川回族自治县、甘谷县、武山县、麦积区)

大庆市(肇州县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、萨尔图区、肇源县、大同区、红岗区、林甸县)

阿里地区(改则县、措勤县、革吉县、日土县、札达县、普兰县、噶尔县)  兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

江门市(新会区、蓬江区、恩平市、鹤山市、开平市、台山市、江海区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、昌吉市、呼图壁县)

衡水市(阜城县、武邑县、安平县、冀州区、饶阳县、故城县、桃城区、枣强县、武强县、深州市、景县)汉中市(宁强县、佛坪县、留坝县、南郑区、略阳县、勉县、汉台区、城固县、西乡县、镇巴县、洋县)

崇左市(天等县、龙州县、宁明县、凭祥市、江州区、大新县、扶绥县)  嘉峪关市

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗、临河区、五原县、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

锦州市(古塔区、义县、凌海市、凌河区、北镇市、太和区、黑山县)澳门特别行政区

梧州市(苍梧县、岑溪市、藤县、蒙山县、长洲区、万秀区、龙圩区)

长沙市(天心区、望城区、开福区、浏阳市、长沙县、岳麓区、雨花区、芙蓉区、宁乡市)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、同德县、兴海县、共和县)

遂宁市(大英县、船山区、蓬溪县、安居区、射洪市)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

内蒙古自治区

文山壮族苗族自治州(广南县、文山市、西畴县、马关县、麻栗坡县、砚山县、富宁县、丘北县)

信阳市(潢川县、息县、淮滨县、新县、浉河区、平桥区、固始县、商城县、罗山县、光山县)

三门峡市(陕州区、卢氏县、湖滨区、灵宝市、渑池县、义马市)

金华市(磐安县、武义县、兰溪市、东阳市、义乌市、婺城区、金东区、浦江县、永康市)

泉州市(石狮市、鲤城区、安溪县、永春县、晋江市、惠安县、金门县、丰泽区、洛江区、南安市、德化县、泉港区)

楚雄彝族自治州(南华县、双柏县、楚雄市、牟定县、禄丰市、永仁县、大姚县、姚安县、元谋县、武定县)

安庆市(大观区、太湖县、迎江区、宿松县、桐城市、宜秀区、岳西县、望江县、怀宁县、潜山市)

东营市(河口区、东营区、利津县、广饶县、垦利区)

甘南藏族自治州(临潭县、玛曲县、夏河县、碌曲县、舟曲县、卓尼县、合作市、迭部县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图